国际油价腰斩。被油价拖下水的，还有光伏上市公司。
11月以来，中概光伏板块连遇重创，昱辉阳光（SOL.NYSE）、大全新能源（DQ.NYSE）、阿特斯太阳能（CSIQ.NSDQ）位列跌幅前三。昱辉阳光由11月3日的收盘价2.4美元，一路狂跌至12月10日收盘价1.42美元，累计跌幅超40%；同期，大全新能源跌超38%，阿特斯跌超26%。可资对比的是，同期，纳斯达克指数上扬0.95%、道琼斯指数涨1.07%、标普500指数涨0.58%。
油价暴跌是否给光伏等新能源当头一棒？若从时间逆推，逻辑的确成立。十年前，正是不断攀升的国际油价令清洁环保、取之不竭的光伏发电受到全球追捧。考虑到低油价将成常态，新能源是否会就此折戟？
“石油和新能源不是直接竞争对手，不是说新能源能直接替代石油。” 迈哲华投资管理咨询有限公司（The Martec Group）咨询总监曹寅表示，油价持续下跌和光伏股价下跌之间并无直接因果关系，“但有非常多的传导渠道，可以把油价下跌的影响传导到新能源。而且这种影响是非常深远的。”
油价下跌正面重伤新能源？
截至目前，国际原油市场依然负面消息频发。自今年6月以来，国际原油价格出现2008年金融危机以来的最久跌势，WTI和布伦特原油价格累计跌幅已逾40%。包括国际能源署（IEA）、摩根士丹利在内的机构均对油价重回此前高点抱以消极情绪，市场信心遭严重挫伤，恐慌性抛售情绪蔓延。
从光伏业的基本面看，并没有什么利空因素。中国海外上市光伏企业2014年三季报均显示，2014年以来全球光伏产品需求保持增长，主要光伏企业出货量均呈现较好增速。
“由于全球许多地区天然气价格与油价挂钩，因此暴跌的油价直接拉低了天然气价格。如果仅仅着眼于股市表现，油气价格的下跌似乎的确对可再生能源产生了影响。当油价崩盘，美股市场上几乎所有光伏概念股均大幅下挫。” 彭博新能源财经分析员段质宇指出，这种股价上的连带反应，更多是由投资者“避免追加保证金”的心态造成。当石油类相关股票出现大幅贬值时，投资者降低了在其他股票持仓组合中的仓位，以确保达到证券经纪商要求的最低保证金要求。也即，在调整投资组合时，低油价面前优势不再那么明显的新能源股率先遭砍。
“美股光伏那波大跌是由于美股之前积累了太多上涨动能，现在需要释放一些卖方力量。”曹寅认为，美股市场光伏股的表现，部分源自多空博弈的角色转换。油价下跌之后，光伏等新能源概念股为实施阿尔法套利策略提供了有利窗口。至于鲜受影响的A股光伏股价近来出现波动，则和大盘整体回调关系更大。
曹寅表示，石油在世界能源体系中的重要作用主要在于交通和工业。但以光伏、风能为代表的新能源应用目前主要在电力领域，两者并非直接重叠，没有直接竞争关系。从这个意义上讲，油价下跌不会直接影响光伏产业。
当然也有例外。印度、泰国等东南亚国家石油发电占比较高，而且电网建设较为落后，在高油价时期，当地政府和个人有动力发展近用户侧的分布式光伏，油价下跌对其有一定影响，但由于这些国家在光伏市场所占份额较小，对全球影响较小。用石油发电较多的还包括“不差油”的中东地区，属于政府推动型，受油价下跌的影响主要在政府的补贴，但光伏目前在中东建设规模较小，影响亦有限。
所以，油价下跌对光伏的影响是通过天然气来传导的。这是曹寅与段质宇不约而同作出的论断。
曹寅称，“目前在美国、欧洲包括日本，天然气都是很重要的电力来源。油价下跌导致天然气价格下跌，进而导致这些国家电力价格的下跌。所以天然气价格下跌，新能源也受影响。”曹寅认为，在油价将继续探底的预期下，大家对天然气价格都不是特别看好，认为天然气价格会像油价一样下跌。这将直接影响上述国家的发电成本和电力价格，对光伏的投资欲望和需求就会受到影响。
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