装机不达预期成共识 电站开发与运营很初级 隐患2年内可能爆发

　装机量不达预期成共识，分布式发展阵痛不可避免

中国的政策导向是优先发展分布式，鼓励自发自用，鼓励自建自用，高电价的工商业建筑优先，但今年分布式发展并不好。从我们与行业各公司交流下来发现1）自建、自发、自用收益高。许多大型企业基于自己工厂的屋顶，自建、自发、自用，收益率往往可以达到15-20%,是一个非常好的现金流产品，而且暂时没有出售的念头。我们认为未来会有更多企业加入自发自用、自建自持的行列，可能包括一些汽车、大型机械企业和中国铁路总公司等。2）分布式开发时间可能超过市场想象。企业反映分布式前期工作要比想象的难，最长的可以达到8 个月，今年能完成的项目可能比较少，估计分布式并网量在1-2GW 之间。根据一些设计院的反馈，今年他们已经完成了不少分布式的设计，但许多并没有进入到建设期，明年上半年会有一小波爆发。3）2013 年补贴没有到位，最快估计也要一年，现在企业资金非常紧张。企业迫切需要补贴资金来增加流动性。4）今年装机量不达预期成共识，区间在10-12GW。问题主要在分布式占有较高指标，而发展确实存在问题。而且在管理流程上存在优化空间，今年出现了一些企业有项目没指标不敢建的情况，预计明年分布式的管理政策将大概率出现微调，但补贴不会调整。5）大型企业看好中部地区的滩涂和荒地的分布式开发，小企业难成气候。荒地容易因为土地归属问题而与当地居民产生纠纷，只有优质的企业能够协调村政府和地方电网公司达到建设的目的，所以在这种背景下，研究公司是否有能力进行开发的意义大于研究行业。我们估计明年分布式并网量在4-6GW,集中式可能在10GW 左右。6）嘉兴模式的背后关键是地方政府的补贴，配额制将导致地方政府的补贴出台，从而有望真正推广嘉兴模式，利好分布式。7）光伏扶贫，国企、央企为主力。光伏扶贫确实是有利可图，由于缺乏经验且基于稳健的目的，国家能源局将重点与央企合作，民营企业参与可能性较小。

未来国家政策还是会偏向分布式，但可能会降低目标，单就分布式发展明年必定比今年要好。

电站开发与运营非常初级，隐患将在未来1-2 年爆发

行业非常担心在2013 年及2014 年年底抢装时候的装机质量，尤其担心缺乏光伏电站开发经验的团队和运营经验的公司在1-2 年内出现重大电站事故。1）EPC 开发过程中隐患很多，设计、施工不规范现象很常见。

在抢装期间常雇佣农民，结果导致了大量的不规范操作，进而出现了隐裂等问题。2）运营缺乏经验，目前组件埋进沙子的现象，不去清洗组件的现象较多。渔光互补的清洗难度非常大，国企购买的清洗德国设备做摆设，不适合中国国情。未来可能会有上市公司在运营设备和机器上有所突破。

在这种情况下，对于电站持有的公司的项目能力需要深入了解，否则将会出现黑天鹅事件。