国内政策稳健,全球光伏行业将更多展现成长性
由于海外国家政策波动性大,过去10年间全球光伏行业经历了大幅度的波动。2013年中国成为全球最大的市场国家,未来国内政策将左右光伏市场的波动。
中央政府、地方政府、主要投资主体发电集团光伏投资动力充足,电费附加提高保障补贴资金,国内光伏政策稳健降低行业波动性。
光伏类半导体产品,遵循摩尔定律,规模增长促进成本降低,刺激更多装机需求,形成良性循环不断吸引更多投资。分布式光伏新商业模式的完善、储能技术的成熟,以及基础能源价格长期看涨提高光伏吸引力,光伏将迎来10年以上稳定增长。
政策调整,国内全年投产规模或超14GW
我们认为新政策一方面提高部分地区电站配额,另一方面淡化了分布式和集中式的区别。我们判断整个光伏行业迎来反转,分布式项目的落实、电站额度增加,加上去年核准但还未建设的项目最终投产量或超过14GW。
审批权下放,光伏收益标的向A股转移
可再生能源发电项目审批简政放权,各省根据国家能源局下发的国能新能〔2014〕33号年度建设规模指标(配额),实施项目备案管理。经过上一轮行业调整,“胜”下的都是优质企业。这些企业将得到所在地地方政府支持。我们认为A 股标的大多为当地优势企业,受益于光伏项目审批权的下放至省。光伏项目对A 股标的组件销售收入,EPC 工程收入的拉动弹性大。
给予光伏行业“推荐”评级,推荐东方热电、阳光电源
政策调整吹响反转号角,光伏行业迎来十年牛市,给予“推荐”评级。推荐有区域优势的行业龙头,东方热电、阳光电源。东方热电,中电投下属光伏、热电运营公司,资产注入预期强烈。阳光电源,全球逆变器优势企业、EPC 增厚业绩,布局储能及新能源汽车行业。
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