3）资产负债率低，融资能力较强
公司2013年资产负债率不到20%，货币资金高达13亿元以上，能够满足公司未来两到三年规划的开发500~800MW以上分布式电站项目融资。根据公司现有电站规划，我们测算3年后公司的资产负债率约50%左右，仍具备较强的融资能力。
我们保守预计公司2016年底分布式光伏电站累计装机约500MW，2016年电站运营净利润将占总体净利润的1/3以上。公司在分布式光伏电站领域拥有独特的商业模式，有效地规避了收费端风险，传统业务的销售渠道有助于分布式光伏业务快速进行跨区域拓展，公司有望成为我国东部分布式光伏龙头企业。我们预计公司14、15、16年EPS1。28元、1。57元、1。82元，对应PE16。20倍、13。21倍、11。40倍，给予“推荐”评级。
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