智能电表市场竞争格局相对稳定，公司凭借自身的竞争优势有望继续保持市占率第一。目前公司单相表占比仍旧较大，随着未来三相表占比的不断增加，毛利率仍有提升空间。公司智能电表业务下游客户主要为电网公司，几乎不存在拖欠账款现象，因此，经营性现金流情况较好，为新业务拓展提供了有力的现金流保障。
在分布式光伏领域，公司未来两到三年计划开发500~800MW以上的分布式电站项目，主要以运营为主。我们认为公司在分布式光伏领域具备三点优势：1，商业模式创新规避收费端风险；2，借助传统业务销售渠道，有利于分布式光伏业务跨区域拓展；3，资产负债率低，融资能力较强。
1）商业模式创新规避收费端风险
上文中提到，目前分布式光伏建设推进遇到比较大的困难之一是收费的风险，由于企业收取电费不具备强制性，在电站运营过程中收费存在较大的不确定性。公司采用与国家电网下属的节能服务公司合作的方式，有效地规避收费端的风险。
我们认为在现阶段，分布式光伏资产价值并未获得市场广泛接受，因此出售或者资产证券化面临较大的困难，公司选择运营的模式有利于分布式业务的推广，预计1~2年后，分布式光伏资产体现出稳定的收益率，其周转率有望得到大幅提高。
2）借助传统业务销售渠道，有利于分布式光伏业务跨区域拓展
公司智能电表业务市占率全国第一，其电表销售渠道布局全国，下游客户多为工商业用户，可以与分布式业务形成协同作用，有效拓展分布式光伏用户。
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