阳光电源为我国逆变器龙头企业，下半年分布式光伏行业加速建设将带动公司逆变器出货量的快速增长。公司涉足光伏电站EPC业务，其分布式项目主要分布在安徽等地，2014年有望建设90-100MW。
中天科技传统业务为光缆、线缆等，承建了南通经济技术开发区国家级分布式光伏发电示范区150MWp屋顶太阳能光伏发电项目，公司专门成立负责新能源业务的子公司，规划未来五年建成分布式800MW。
东方日升传统业务为光伏电池片和组件，组件产能约800MW。公司涉入分布式光伏领域，建设杭州湾150MW分布式示范项目，并有望在浙江等地继续拓展其分布式业务。
爱康科技传统业务为太阳能电池边框、太阳能安装支架、EVA胶膜等多种光伏系统配件，新业务涉足光伏电站运营领域。公司2013年在张家港地区累计建设12。93MW分布式电站项目，并拟增发10亿元用于投资80MW分布式光伏电站项目。
兴业太阳能较早从事中国分布式光伏领域。受益于2009~2013年期间“金太阳示范工程”所带动的强劲分布式光伏需求，公司2013年底完成并交付200多个分布式光伏项目，累计装机容量超过200MW。兴业太阳能通过传统幕墙业务建立的下游客户资源构成了业务拓展的强有力优势。
图表71、分布式标的总结
林洋电子（601222。SH）/18。90元三大优势助力成为东部分布式龙头
独到见解我们认为公司在分布式光伏领域具有三点优势：1）与国家电网合作从而规避收费风险；2）传统业务销售渠道有利于分布式项目的跨领域拓展；3）资产负债率低，未来融资能力较强。我们预计公司14、15、16年EPS1。28元、1。57元、1。82元，对应PE16。20倍、13。21倍、11。40倍，推荐评级！
投资要点
1.涉足分布式光伏运营领域，有望成为东部分布式光伏龙头。在分布式光伏领域，公司未来两到三年计划开发500~800MW以上的分布式电站项目，以运营为主。我们认为公司在分布式光伏领域具备三点优势：1）公司采用与国网合作的方式规避收费风险，有利于保障电费收取的稳定性；2）公司电表业务的工商业用户与分布式项目用户具有一定的重叠，借助传统业务销售渠道，有利于分布式光伏业务跨区域拓展；3）目前公司资产负债率20%左右，未来融资能力较强，有助于分布式光伏电站项目的快速拓展。
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