川投能源：雅砻江梯级电站协调效应将逐步显效
川投能源600674电力、煤气及水等公用事业
研究机构：上海证券分析师：朱立民撰写日期：2014-06-11
主要观点
雅砻江流域水电开发有限公司是川投能源公司核心资产，2012年至2015年是雅砻江公司装机容量首个爆发期，2018年至2020年是雅砻江公司装机容量再次快速增长期；雅砻江水电可返还增值税额度和盈利能力或远超预期。
大渡河公司2013年度可能没有分红，集中到2014年度分配；田湾河收益基本稳定、嘉阳天彭盈亏相抵；公司对新光硅业1.28亿元委托贷款尚未计提减值准备；川投集团资产注入或以可转债转股为先决条件。
投资建议
公司水电业务主要依托具有独特资源优势的雅砻江流域和大渡河流域进行开发建设。雅砻江流域规划总装机约3000万千瓦，至2014年6月6日已投产装机1230万千瓦，预计到2015年，雅砻江流域下游1470万千瓦装机将全部建成投产。随着在建水电站的陆续建成投产，公司的权益装机容量将有较大比例增长，业绩也将阶梯式提高。
水电是中国目前最具开发潜力的可再生能源，也是国家大力支持和鼓励加快开发、利用的清洁能源。从宏观层面上来讲，当前及今后一段时期内，水电开发具有较为宽松的政策、资金和融资条件，而且水电上网价格不受“煤电联动”的火电上网定价方式影响。
自2013年起，公司将继续迎来雅砻江下游开发的收获季，公司业绩未来稳步持续增长有保障，维持“增持”评级，建议采取“买入并持有”的投资策略。
与市场预期的差异之处
川投集团资产注入或以可转债全部转股为先决条件。
风险因素
在建水电站投资金额大幅超支、工期延长
投产水电站来水波动较大
东方日升：净利润增长来自所得税下降，2014年国内光伏电站全面铺开
东方日升300118电子行业
研究机构：海通证券分析师：张浩撰写日期：2014-04-28
公司于2014年4月26日发布2014年一季报：公司2014年一季度实现营业收入4.95亿元，同比增长66.76%；营业利润-3662.12万元；归属上市公司净利润1150.09万元，同比增长50.87%；经营性现金流-2.67亿元；每股收益0.02元。
盈利预测与投资评级。考虑光伏行业景气回暖、供需趋于平衡，公司组件业务出货量快速增加、盈利能力显著提升；欧洲电站运营模式已经成熟，国内电站及分布式启动在即，未来将成为业绩弹性最大部分；收购EVA胶膜业务如获批2014年可贡献业绩。假设增发1.12亿股，我们预计摊薄后2014-15年EPS分别为0.32元、0.47元，按照2014年35倍PE对应目标价11.20元，维持“买入”评级。
风险提示。电站开发进程风险；产品价格下跌风险；行业竞争加剧风险；超日诉讼回款不确定性。
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