点评：
非公开增发奠定中天科技发展方向：分布式光伏、海缆、超导
中天科技非公开增发主要项目为：分布式光伏、海缆、超导，将支撑中天科技中长期发展。其中，分布式光伏市场处于成长初期，面临快速成长机遇，中天科技作为行业领先者将借力增发快速发展;海缆方面，中天科技是国内龙头，面临国家海洋大开发、军工海缆等重大机遇;超导则是非常具有市场前景的项目，中天科技将积极进行研发投入，以待未来收获。此次募集资金规模较大主要为匹配足够资金以支持中天科技未来快速发展壮大分布式光伏发电项目。
分布式光伏前景广阔，增发将推动中天科技该业务加速发展
中天科技分布式光伏业务前景广阔，根据国家发展和改革委员会能源研究所的规划，中国分布式光伏发电产业2012-2015年年复合增长率高达64.7%，2015年新增装机量6.8GW，市场规模达740亿元。目前国内分布式光伏发电市场在政策和组件价格下降的驱动下，正快速发展。
中天科技是国内首批18个分布式光伏发电示范区之一，150MW项目已经批下，且从进程来看，也是国内领先者。为抓住分布式光伏发电的快速发展机遇，中天科技特规模募集资金13.5亿以加速该业务的进展，预计14年中天科技还将在之前项目基础上在南通增加50-1000M电站项目，同时14年江苏省分布式光伏配额为1.2GW，中天科技还将在省内拿到更多的项目;因此，中天科技将通过增发得到的雄厚资金和自己的项目经验加速扩张，13.5亿的募集资金，按3:7的比例融资建站，实际可以撬动45亿资金，450MW分布式光伏电站的规模;假设中天科技采取更有效的融资租赁的方式建设，将能撬动更大规模的分布式光伏电站规模。
中天科技分布式光伏发电业务拟采取建设运营的模式，其盈利能力强，能产生稳定的现金流。我们测算，150MW项目，每年可以产生2亿收入，净利润6千万，ROE超过15%。
项目经验方面，中天科技投资建设的首个大型屋面电站9.6MW光伏电站发电近60万度，已经于2013年12月24日成功并网发电。中天科技通过从设计、采购、施工、监理、调试等各个方面实行精细管理，四大项目地点同时开工，迅速完成了建设，积累了在复杂屋顶工况条件下作业的经验，为中天科技未来的分布式光伏发电电站建设奠定了良好的基础。
增发海缆扩产，进一步打开中天科技海缆业务成长空间
从行业来看，随着世界油气需求持续上升，各方纷纷加快海上油气开采的步伐，全球石油天然气开发步入海洋时代;同时，环境保护推动海上风电近年迅速发展;此外，国内军方也在积极进行海军力量建设。
这些都将推动海缆需求快速增长：全球海缆市场广阔，根据TeleGeography全球带宽研究服务报告数据，2010-2011年，全球共推出19个海缆系统，市场规模37亿美元，2012-2013年立项的有33个系统，市场规模55亿美元。
中天科技作为国内海缆龙头，面临重大成长机遇，本次增发海缆项目总投资53，650万元，项目建成后将形成200公里/年的脐带缆、150公里/年的海洋柔性管道、300套（件）/年的中继器件和500公里/年的柔性直流海缆生产能力。我们预计中天科技海缆业务将快速增长，预计13-15年收入5亿、7亿、10亿。
责任编辑：carol
