补贴年限明确,电站投资收益良好:2011年7月,国家发改委发布《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》,要求2011年7月1日之前审批的项目,保持1.15元/kwh的上网电价,之后审批的项目执行1元/kwh(西藏地区1.15元/kwh)的并网价格。2013年,国家根据已掌握的各地光照资源分布数据,结合发电成本,将之前一刀切式的1元/kwh光伏上网电价调整为四类地区执行不同上网电价的格局。假设在兰州地区建设一座10MW光伏电站,经过测算,在考虑资金时间价值和不考虑资金时间价值情况下,发电成本分别约为0.986元/kwh和0.932元/kwh,IRR为10.6%,投资回收期为12年。
建设规模确定,分布式启动在即:2013年11月,国家发改委下发《关于征求2013、2014年光伏发电建设规模意见的函》,确定2014年太阳能光伏分布式项目建设规模为8GW,对市场长期热议的焦点问题给出了明确答案。但目前的征求意见稿中对于分布式光伏项目的补贴年限未做出详细安排,我们认为和太阳能光伏电站一样,补贴20年的概率较大。如果同样以兰州地区为例,假设建设一个分布式光伏项目,经测算,IRR为9.9%,投资回收期为11年。
投资建议:虽然欧洲需求放缓已经不可回避,但美日市场的日益升温和我国国内对于光伏产业的高度扶持,使得明年我国太阳能光伏企业面对的是约29GW的确定性市场。相关政策细则落地之后,电站投资和分布式项目投资已经拥有较高的安全系数,投资收益具备较强的保障和吸引力。在高速发展窗口开启之后,末端应用系统开发或将拥有较大的投资机会。建议关注:海润光伏(600401)、东方日升(300118)、隆基股份(601012)。
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