投资建议：我们预测隆基股份公司2013-2015年EPS分别为0.18元、0.44元和0.77元，对应PE分别为52.1倍、21.7倍和12.6倍。光伏行业已经反转，公司竞争优势突出，业绩有望大幅改善，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。
要点：
隆基股份半年度业绩超预期：隆基股份发布2013年半年度业绩预告修正公告，预计2013年半年度实现归属于上市公司股东净利润为盈利2000-2200万元，同比下降29%-35%，对应EPS为0.037-0.041元；而公司曾在2013年一季报中预计同比下降50%以上。公司半年度业绩超市场预期。
二季度业绩大幅改善：公司2013年二季度单季实现归属于上市公司股东净利润3592-3792万元，环比一季度的亏损1592万元大幅改善。我们认为，公司单季实现扭亏为盈表明业绩拐点已过，企业盈利的改善也得到进一步确认。
单晶硅片需求旺盛：2013年上半年，以日本为代表的新兴光伏市场需求旺盛，拉动全球光伏市场快速增长。由于日本市场更为偏好单晶产品，因此单晶硅片的需求显得尤为旺盛；在此背景下，公司单晶硅片销量同比剧增61%，市场份额大幅提升。公司的一季报显示其海外销售占比高达63%，我们判断二季度仍有望延续该趋势，我们预计这些产品在海外加工后，有很大一部分将销往日本市场。
硅片环节去产能初见成效：由于硅片环节相对较高的技术壁垒，而该环节的盈利性相对较差，部分一体化大厂开始关闭硅片产能，而诸多中小企业更是变卖设备资产永久退出。从去产能的进程来看，硅片环节在主产业链中处于领先位置，目前已初见成效。供需格局的改善，使得单晶硅片产品的价格自去年底企稳反弹，公司的盈利状况也逐季改善。
公司竞争优势突出：隆基股份作为单晶硅片龙头，竞争优势突出，集中体现在成本控制方面。公司单晶硅片产品的非硅成本已接近0.13美元/W，直追多晶硅片的0.12美元/W的非硅成本；未来通过薄片化、金刚线切片等工艺技术的改进，成本有望继续下降，公司单晶产品的市场空间将更为广阔。市场份额不断提升与盈利能力持续改善，将保证公司未来的业绩保持高速增长。
风险因素：贸易壁垒与政策风险；成本下降不达预期。
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