“其兴也勃焉，其亡也忽焉”。在经历几多挣扎之后，无锡尚德这个负债累累的光伏巨头终于在3月20日“倒下”了。留下的，是牵扯多家银行的巨额债务黑洞，是给上下游产业带来的创伤。事件之后的思考则是，中国光伏产业何去何从？
尚德债务黑洞
无锡尚德这个光伏巨人的倒下，使得众多债权人（包括多家国内银行）的债权处于非常不利的状态。虽然就尚德而言其破产重整才刚刚开始，但这个生动的案例却警示了一些过于依赖出口和税收优惠的行业所蕴藏的风险。
巨额债务压顶
3月21日下午，江苏无锡，新华路9号，在明媚的阳光中，尚德总部的标志性建筑———全球最大的“光伏建筑一体化”生态办公大楼，依然格外引人注目。国内外数路媒体的人员徘徊在大门外，不远处的警车清晰可见。
而这一切的热闹都与“破产”有关。一天前，无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定，对无锡尚德实施破产重整。尚德21日发布公告称，法院已经委派一个由当地政府代表、会计和法律专业人员组成的管理委员会去主导无锡尚德的重组工作。
刚从无锡尚德领取到退工单的袁磊（化名）对这个结果并不惊讶，公司要破产的传言，早在一年多前就已经满天飞了。而半年前涉及1500多人的大裁员更让员工对公司失去了信心。“我年初找到更合适的工作后就辞职了，这次主要是过来拿退工单。”
不过，相对于这位员工的坦然，在面对无锡尚德破产一事上，其所背负的巨额债务的债权人，可能就不那么自如了。稍早之前的3月19日，尚德电力公告称，公司近日收到3%可转债托管人的通知，即2013年3月15日到期的可转债，仍有5.41亿美元的未支付金额，已经违约并要求尽快付款，该违约事件同时导致尚德对包括国际金融公司和一些国内银行在内的其他债权人的交叉违约。根据截至2012年12月的公开文件，加列山资本管理合伙企业、德里豪斯资本管理公司、创业投资管理公司、西尔弗贝克资本管理公司和海纳国际集团持有这批债务中的32%。
另据了解，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。无锡市中级人民法院称，截至这些申请人申请之日，目前是有6.08亿元的债权已经到期，无锡尚德公司没有能力清偿。德意志银行认为，无锡尚德的破产会使中国的银行受到冲击。
根据尚德电力披露的2012年一季报，当期实现营业净收入4.095亿美元，同比下滑53%，其总利润则仅为240万美元，同比下滑99%，归属于普通股股东的净收益则为亏损1.33亿美元。从当期资产负债表的情况来看，截至2012年3月底，尚德电力的总负债达到了35.754亿美元，其中包括短期借款15.746亿美元，应付账款为5.799亿美元，长期银行借款1.312亿美元以及可转债5.578亿美元。在2012年一季度末，尚德电力的资产负债率就已经高达81.64%。而同期的现金流量表则显示，截至2012年3月末，尚德电力所有的现金及现金等价物总额仅为4.737亿美元。
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