投资要点:
单晶价格企稳回升:据了解,黄河旋风2012年1季度单晶均价为0.41元/克拉,2季度价格企稳回升,6月份订单价格0.43元/克拉左右。公司上半年业绩贡献主要来源还是单晶,单晶价格的回暖对公司业绩有很大的提振作用。毛利率稳中有升:2012年1季度,公司毛利率32.33%,同比上升6.56个百分点。单晶价格同比下跌的情况下,公司通过出色的成本管控以及设备和合成工艺的改进降低合成成本,维持较高的盈利水平。
增发项目下半年进入释放期:公司增发项目目前已经基本建设完毕,6月份进入投产期。届时,公司预合金结合剂产能将达到12000吨,聚晶复合片产能将达到1200万片。由于处于投产初期,预计今年聚晶复合片产量释放300-400万片,预合金结合剂产量释放4500吨左右。分别贡献EPS0.04元,同比增长100%。
公司储备项目:1)金刚石线锯:目前正在研发,线锯用微粉已经能够生产, 线锯设备从德国进口,目前还没有到位。由于光伏行业的复苏存在较大不确定性,公司对此业务的拓展持审慎态度,稳步推进;2)大尺径刀具复合片项目:该产品是公司未来聚晶领域发展方向之一,技术壁垒高,盈利能力强。复合片领域,尺径大小是企业技术实力和市场地位的象征,黄河旋风目前最大能做到58mm,该尺径也是目前国内自主生产的最大尺径,除旋风外,只有四方达能够生产。
投资建议:预计2012-2014年,公司EPS 分别为0.38元、0.51元、0.62元,目前股价对应2012年不到20倍PE,维持强烈推荐评级。
风险提示:宏观经济增速下滑超预期。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201207/04/252666.html
