行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看，新能源板块表现良好，上涨2.42%，跑赢沪深300指数2.65个百分点。各细分板块中，动力电池、太阳能、风电、核电板块分别上涨3.01%、2.79%、2.42%、1.86%，均跑赢大盘。目前新能源板块的TTMPE为26.87倍，低于历史均值37.74倍。分子行业来看，风电估值最低，为19.23倍；动力电池估值最高，达到43.71倍；核电、太阳能的估值居中，分别为25.41和26.32倍。
多晶硅价格企稳，带动下游价格持续回升。根据最新PVInsights样本统计，PV级多晶硅价格与上周持平，目前国产硅料主流报价在218元/公斤，进口硅料目前报价30美元/公斤。产业链价格中下游在多晶硅价格的持续企稳带动下，保持了稳定的增长势头，本周硅片上涨幅度2%-3%，电池片价格上涨幅度在2%以内。若多晶硅价格超过45美元/公斤，多家多晶硅制造商有机会恢复生产。
光伏板块止跌，尚德财报超预期。尚德电力公布的2011年Q4及全年财报初步结果显示:四季度营收预计在6.1亿至6.3亿美元间，毛利率预计处于此前预期9%--11%的中间位置；四季度出货量超出预期，原预计Q4出货量环比约下降20%，但目前预期出货量环比下降约为10%；全年出货量约为2.09GW，超出预期的2GW。
德国激增的太阳电池订单量将于二月末趋于平稳。据IndustrySource表示，德国计划将准备在七月份启动的太阳能补贴削减政策提前至四月份实行。这一计划将会导致顾客在三月份争相进入光伏安装竞争之中以及二月底太阳能电池的需求逐渐消失。随着去年库存量的不断减少，2012年第一季度太阳能业市场需求有所反弹。IndustrySources表示，相比于二月份，三月份的市场需求将会下降。
中国核电2020年装机目标为八千万千瓦，或超预期。最新完成的《核电中长期发展调整规划》显示，到2020年全国核电装机目标为8000万千瓦。这高出此前业界普遍预期的6000万到7000万千瓦水平。国内众多核电设备供应商一直在翘盼核电新建项目重启的消息传来，这一预期目前已转化为政策上的实质性信号，核电新建项目审批重启进入倒计时状态。
《风电场接入电力系统技术规定》已通过批准6月1日起实施。国家电监会2月7日发布通知称，《风电场接入电力系统技术规定》已通过国家标准化委员会批准，将于今年6月1日起实施。这是风电行业瞩目已久的第一个国家并网标准。随着新国标的出台，国内风机的低电压穿越升级改造将逐渐完成，这将使风电并网瓶颈得到逐步解决。
投资策略。在新能源四大板块中，我们建议关注核电板块。行业已经处于低谷，未来催化因素在于核安全规划出台、新项目审批，给予行业“增持”评级，建议关注东方电气（600875）；光伏行业，我们认为2012年全球全年新增装机量难超预期，维持行业“中性”评级，一季度仍然延续去年四季度的急单效应，整体板块或有反弹机会，关注下游组件环节，长期看好替代技术、国产化以及国内市场启动的机会；风电、动力电池维持“中性”评级。
风险提示:1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。
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