索比光伏网讯:拥有“中国光伏首富”称号的彭小峰所执掌的赛维LDK集团(以下简称赛维或赛维LDK)，正开始走进一个从未有过的寒冷冬天，赛维LDK位于江西新余市马洪乡的大硅料厂开始停产大修。知情人士向本报记者透露，严酷的资金链已经成为赛维目前最大的噩梦，尤其是其三季报中短期银行借款高于现金流十几倍，这让赛维就像一个受过重创的伤员急需输血。光伏行业已经到了走下圣坛、接受考验的时刻。许多问题困扰着赛维LDK这个曾经的贵族。
赛维国际公关部总监TerenceWong回应称：“大硅料厂的停产完全是因为要做年度大修，这是每年都要进行的一次例行检修，这一计划早在年中就已经决定。并且，本周的大修还有一个任务，就是同时接入刚建成的三号线。”
马洪的大硅料厂的产能为15000吨，官方称此次预计检修需要持续半个月时间，十二月中期能够复产。因为此前有媒体传言称，位于江西南昌的太阳能薄膜电池生产厂百事德已经停产半年，所以马洪工厂的停产，或多或少让赛维蒙上一层阴影。
融资之忧
赛维的现金流上一直埋伏着一颗“定时炸弹”，这正是公司面临的危机之一。财政、信托、风投、上市、优先股、公司债……赛维几乎用过所有的融资手段。
赛维2011年三季报显示，第三季度归属上市公司股东的净亏损为1.145美元，毛利率为-3.6%，离与三家国字号投资者签订协议的收益率23%的标准相差甚远。而更为危险的是，截至9月30日，赛维现金及现金等价物合计2.626亿美元，而短期负债达到23.54亿美元，相当于其现金的10倍。这正是外界猜测赛维可能面临破产重组风险的依据。
赛维公告显示，2011年1月，赛维旗下全资子公司赛维LDK硅料及化学品科技有限公司与国开行旗下的国开金融有限责任公司、建银国际旗下的投资基金以及另一国内银行下属投资基金共同签署的为期2年的投资协议。协议的内容是三家投资方向赛维LDK硅化学科技有限公司投入2.4亿美元，换取该公司的可转换优先股。如果赛维LDK硅化学上市，这些可转换优先股转换后，将占硅化学公司18.46%的股权。这笔投资的条件是：投资方可在2年内任何时间撤回本金加利息，如果2011年度这一投资的内部收益率达不到23%，赛维LDK必须用现金来补偿投资方。而一旦协议到期，如果三家投资方选择撤出，则赛维需要支付2.95亿美元补偿款。如果投资方选择不撤出，那赛维需要向投资方补偿5520万美元。
一位长期跟踪赛维的业内资深分析师向记者分析：“这个协议在签订当初就因为其极不平等的条款而在引起业内震惊。按照这个协议，三家投资方可以在协约到期前任意时间赎回所做投资，获得相当于23%的利息。而一旦赛维硅化学上市，其投资收益将远远高出23%。”可以说，在这个协议中，赛维承担了100%的风险，而三家“国字号”投资方几乎零风险。
对于上述外界传言的“对赌协议”，TerenceWong表示：“该优先股投资的基本条款是在市场上已经上市和准备上市的公司中非常常见的上市前私募股权投资式条款，不存在所谓对赌。”
之所以业界一致称之为对赌协议，是与赛维历史上“赌性”颇高不无关系的。2006年，成立仅1年时间的赛维为了引进风投，就和法国NBP亚洲投资等基金签订对赌协议，协议内容是如果2006年赛维利润低于3000万美元，则赛维向投资方赔偿股份。
那一年赛维对赌成功，风光无限。也正是因为2006年由法国NBP亚洲投资牵头的三笔巨额投资，让赛维获得8550万美元的初始资金，开始了其大举扩张的步伐，并逐渐成为全球最大硅片制造商。
上述分析师告诉记者，赛维之所以在2010年第二次“对赌”，是与其2009年开始持续陷入资金链紧张状态密不可分的，“赛维正是通过大力宣传其与国资的合作，来提振投资者对赛维的信心。”
赛维长期以来都是“国字号”偏好者，这是一个不争的事实。据知情人士向本报记者介绍，2005年，正是因为江西省新余市市长汪德和用财政做担保向江西省国际信托投资公司发放信托产品融资1亿多元，并利用财政出资1亿元，赛维才选择落户江西新余。
2010年9月赛维获得国开行600亿元人民币授信时，赛维也进行了大举宣传。但如今这600亿元授信是否兑现逐渐被人遗忘。记者日前向赛维一位高管求证此事时，该高管三缄其口，表示并不知情。
今年年初与三家国字号投资方签订筹资协议时，赛维也一再宣传其是第一家获此殊荣的民营光伏企业。
但出色的筹资能力不意味着同样出色的经营现状，为摆脱资金链的持续紧张，赛维已经开始积极采取行动。11月30日，赛维宣布发行30亿元中期票据，第一期募集资金拟主要用于偿还银行贷款，以进一步降低综合融资成本。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201112/05/263255.html
