银河证券：光伏行业阵痛中孕育爆发
核心观点:
1、全球光伏市场需求的持续爆发离不开政府补贴政策的支持，其中最直接的补贴方式是上网电价补贴。德国、意大利、西班牙的电价补贴政策均在不同时期刺激了当地装机规模的大幅增长。
2、当前光伏产业已经形成了一个颇具规模、产业链完备、参与者众多、技术不断进步的市场。在光伏市场（终端市场）比较发达的国家，补贴政策退出的步伐正在加快。
3、光伏发电成本降低是产业发展的必经之路，也是最终推动力。光伏市场将过渡到“市场竞争—技术进步—成本降低—光伏运营商投资回报率上升—需求增加—供需平衡—新进入者增加—技术进步”的循环中。从长期看，光伏设备成本降低之后，光伏平价上网才是产业真正爆发的催化剂。
4、2011年开始，欧洲主要国家，如德国、意大利、法国等国家的光伏补贴电价均有所下调。这导致全球市场需求短期陷入停滞。2011年3-5月光伏市场供需失衡明显，光伏产品（硅片、电池、组件）各个环节“去库存”，产品价格持续下降。随着前期“去库存”告一段落和各国补贴政策调整的“水落石出”，市场短期需求正在恢复中，供需状况有所好转。
5、从中长期看，此轮光伏产品价格的下跌为光伏平价上网奠定了基础。三年之内，欧洲地区的平价上网或提前到来。同时，新兴市场获得了后发优势，新兴国家可以以更小的代价来启动光伏需求，如中国。我们对2011年的光伏市场需求持谨慎态度，看好2012-2013年的光伏市场需求增长。
6、产业链各环节的平均成本线将成为价格竞争的底线。其中具有技术、成本优势的企业将最终胜出。（1）多晶硅环节：投资额大、工艺门槛高、生产成本是企业生死线；重点关注已经完成冷氢化改造的多晶硅生产企业和生产多晶硅还原炉的公司。（2）硅片环节：关注多晶硅铸锭设备的进口替代；关注切割技术和循环利用的进步，如废砂浆回收、硅料回收、金刚石切割替代。
尚普咨询：光伏产业处低迷期 短期难恢复
2011年上半年太阳能光伏年光伏产品价格都有较大幅度的下滑,部分产品的下滑幅度甚至超过40%。从目前情况来看,价格止跌反弹的可能性仍然渺茫。究其原因主要是供需失衡。2010年以来,电池和组件的产能已经超过40GW,第一季度多晶硅和硅片产能释放之后,阶段性过剩的产能变成了产量。总体来看，目前我国太阳能光伏产业正处于低迷状态，其后期市场依然不容乐观。
据太阳能行业协会统计，多晶硅现货价格6月份月度环比下滑了28%，至53.4美元/公斤；6英寸的多晶硅硅片价格6月份下降了23%，达到2.39美元/片的新低；更下游的多晶硅组件价格则下降了15%到0.92美元/瓦。
尚普咨询能源行业分析师认为，光伏行业进入发展缓慢期，主要有两方面原因：一方面、由于政府补贴下滑幅度已经超过了技术进步带来的成本下降幅度，从而导致投资者收益受到不同程度的影响；另一方面，2010年世界光伏产业的快速增长带动许多企业高速扩张产能，目前正值这些新建产能投产之时，大规模新建产能的集中释放给市场带来了巨大的消化压力。
从目前形势来看，全球太阳能光伏行业的低迷状态将持续较长一段时间，在相当长的一段时间内行业都将处在一个发展较为缓慢的时期。太阳能企业的实力和影响力仍然十分有限，仅仅靠技术创新和推广，很难在短期内恢复正常状态。
尚普咨询分析师认为，目前太阳能光伏产业正处于低迷状态，但行业并不会长期处在缓慢发展期。太阳能光伏产业后期发展以下两点需重视：第一、需依靠政府的强大推力才能走向成熟化的发展阶段；第二、光伏企业应降低产能有效利用率，逐渐扭转光伏行业库存过快增长的局面；第三、对于具有资金和技术密集性特征的光伏产业来讲，在产能过剩的局势下，太阳能光伏企业低价出货，短期内企业利润率必会受到不同程度影响，但是依据现阶段技术的快速进步，我们相信在半年左右的时间内完全能够改变目前的低迷市场。
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2011年的全球光伏市场注定不会平静。欧洲主要国家政策的摇摆、电池组件出货量的下滑、企业业绩的整体低迷，利空一波接一波，与此相对应的是产业链上各个环节产品价格的全面下滑，从下游的电池组件环节，一路传导至上游多晶硅原料环节。而全球第一大多晶硅消费地-中国市场的价格更是在短短的两三周之内急跌30%。
不过在进入6月份之后，这波下跌行情似有止跌企稳迹象。市场分析认为，在经历了前一阶段时期的价格大跌之后，随着德国6月份光伏会议的结束和意大利政策的落地，需求开始缓慢恢复，这是市场下行趋势放缓的最关键因素。并以此判断光伏市场需求三季度可望触底反弹。
《OFweek Solar视界》简评：6月份以来光伏市场的走势，再一次验证了欧洲市场对于目前全球光伏产业的重要程度。德国、意大利相关政策的清晰化和明朗化，立即传导至上游制造环节。或许真正的需求尚未显现，但这对于市场信心的提升作用，足以影响到目前价格的下行趋势。以多晶硅价格为例，从几大权威价格检测机构发布的数据来看，在5月30日、6月8日、6月15日、6月23日这四个时段中，国际多晶硅现货主流报价分别为60-75美元/kg、50-65美元/ kg、50-60美元/ kg、50-60美元/ kg。也就是说多晶硅市场价格止跌企稳的趋势逐步显露。
由于多晶硅属于整个光伏产业链的最上游，而且在这一轮的价格下行过程中，多晶硅的价格下跌行情最晚开始，因此现阶段多晶硅市场价格止跌企稳就会被看作是整个光伏市场触底的一个信号。不过我们认为，虽然从整体环境以及市场报价来看，目前全球光伏产业确实有触底迹象，但以上利好因素真正传导至对各个环节供需双方的实质性影响还尚需时日。因此只能判断目前的市场状况处于接近触底状态。
而从后市来看，由于有了目前市场景气度回升的支撑，光伏市场需求在三季度反弹似乎也是顺理成章之事，但对于企业以及投资者来讲，切不可盲目乐观，短期内的景气度提升，并不会像产业整体前景那样被持续看好。相反由于产业供需矛盾的长期存在且有愈演愈烈之势、新兴市场的启动步伐相对缓慢、以及“平价上网”仍处“襁褓”之中等因素的综合影响，全球光伏产业要想实现整体复苏，并非短期内可以完成之事。
国金证券：全球光伏产业或在四季度企稳
国金证券6月22日发布研报称，光伏产品价格或将在2011年四季度止跌，之后，由成本推动的第二个光伏发展大周期即将来到。未来几年，光伏装机量将会有巨大的增长。
2011年上半年，整个光伏产业链经历了自下而上的价格暴跌，部分产品的价格下跌幅度超过30%，惨烈程度堪比2008年年底。国金证券认为，本轮光伏产品价格下行主因在于供需失衡。2010年以来，电池和组件的产能已经超过40GW，2011年一季度多晶硅和硅片产能释放以后，阶段性过剩的产能变成了产量；而需求方面，2011年意大利和德国的光伏需求增长明显低于上年。因此，从目前情况来看，光伏产品价格止跌反弹的可能性仍然渺茫。
国金证券认为，此次价格大幅下跌是光伏大周期的一个组成部分，这波景气周期从2009年二季度开始到2011年一季度到达顶点。目前则是下行周期，国金证券认为，这一周期将持续半年左右，在今年四季度结束，之后，成本推动的第二个光伏发展大周期即将来到。
国金证券将光伏产业分为两个大周期，第一个大周期是从2005年到2010年，在此阶段，其推动力是各国政府补贴的不断落实。以2004年德国新能源法案修正案的通过为标志，德国、意大利、西班牙等欧洲国家光伏补贴政策的不断落实成为行业增长的重要推动因素。
第二个大周期是从2011年开始到2015年前后，其推动力是光伏发电成本逐渐接近当地上网平价，甚至与常规火电相比具备竞争优势。在这一前提下，随着中国和美国等大的市场启动，未来几年光伏装机量将会有巨大增长。
同时，报告中指出，光伏景气上行除了需要发电成本的下降外，还需要等待终端消费者投资意愿的恢复与银行信贷的宽松，所以光伏产业仍将经历艰苦的转折阶段，但三季度的情况会比二季度好转。
下一页> 余下全文国信证券：光伏行业已触底 需求缓慢恢复
在经历了前一阶段的价格大跌之后，随着德国6月份光伏会议的结束和意大利政策的落地，需求开始缓慢恢复，而在价格深跌之后，电站的投资回报率也将有所提升，进一步会刺激需求。
近期多晶硅和组件价格下跌趋缓
进入6月以来，由于需求的恢复，组件和多晶硅价格在深跌之后逐渐企稳，部分地区的价格已经在筑底之后出现了微幅的回升，买卖方由于对于未来市场存在分歧，价格处于一个相对博弈的时期。
硅料价格下跌促使组件利润得以恢复
硅料近期的下跌为下游的组件赢得利润增长的空间，使得组件的利润在三季度有望出现环比明显改善。
政策仍存在较大的不明确性，但向好概率偏大
由于目前欧洲债务危机，整个欧洲的信贷的松紧仍然难以判断，但是由于上半年行业的大幅下滑，短期如果资金面尚可的话，出台更严厉措施的概率不大，从前阶段德国否定掉3月份再次削减补贴的预案就可以证明。而如果近期进一步取消7月1日的补贴下调，将为行业带来重大的利好。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201107/01/269333.html
