Q1业绩

：电站建设和并网速度低于预期；电站收益率低于预期。隆基股份：单晶行业不等风龙头企业就是风研究机构：国金证券 撰写日期：2014-08-30业绩简评公司发布 2014 上半年收入14.6 亿元，同比增长50
%（Q2 收入环比增长10%），净利润1.11 亿元（Q2 净利环比增长30%），同比增长432%，符合此前业绩预告范围。 经营分析上半年硅片销量 789MW，同比增长41%，收入同比增长52%，海外

倍。光伏行业反转,公司的电站EPC收入有望确认,维持公司推荐的投资评级。要点：中报业绩符合预期：公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元,同比减少18.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为
亏损2.55亿元,而去年同期亏损1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌,盈利情况未明显改善：2013年上半年,公司加大

。 OFweek视点：业绩向好、马洪硅料厂复产、子公司的融资举措及频频传出的新项目，种种迹象显示，沉寂一时的中国光伏龙头赛维LDK正欲东山再起。日前刚刚传出继续重组的批复，赛维的好消息真是一个接一个，看来
赛维的壮志不消。大全新能源：多晶硅成本有望降至12美元以下 日前，大全新能源发布2014年二季度财报，该季度大全营业收入 4,370 万美元，环比Q1增长3.8%；毛利率23.1%，较Q1的

：1) Q2 业绩环比大增并超预期：组件出货量646MW(指引600~630MW，Q1 出货500MW)，收入6.24 亿美元(指引5.6~5.9 亿美元，Q1 收入4.66 亿美元)，毛利率19
%(指引17~19%，Q1 毛利率14.7%)，净利润$55.8M(Q1 为$3.8M);2) Q3 业绩指引强劲：公司预计Q3 出货量720~750MW，收入7.6~8.1 亿美元，毛利率继续上升至19

增长、铝价下跌和成本控制，其毛利率同比提升6.1个百分点，是制造业业绩的主要来源。 3. 电站规模扩张稳步推进，年终目标和利润贡献超预期概率较大。 从规模扩张来看，年底500MW目标被
2958万元，制造业净利润约为667万元。 （2）从Q1数据来看，公司制造业还略有亏损，4月份单月起开始盈利，我们预计制造业整体盈利环比改善会十分明显，特别是在装机量大幅增长的下半年。 （3）我们预测

。光伏行业反转，公司的电站EPC收入有望确认，维持公司推荐的投资评级。要点：中报业绩符合预期：公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元，同比减少18.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损
2.55亿元，而去年同期亏损1.35亿元；EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时，公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌，盈利情况未明显改善：2013年上半年，公司加大了

都达到了85%的水平。值得一提的是，东方日升作为第二梯度的光伏组件企业，开工率远远超出同梯度的其他企业。根据阿特斯阳光公布的2014年第一季度财务业绩显示，由于今年2月筹得2.557亿美元的资金
%，至3.24亿美元；硅片、光伏电池及组件总出货量同比激增72%，至581兆瓦。晶科首席执行官陈康平表示，晶科第一季度业绩表现强劲，为本年度开了一个好头，这已是该公司连续第四个实现盈利的季度。各个财务数据

出货量环比继续提升，毛利率较Q1稳中有升，非硅成本持续下降，公司盈利情况超市场预期。电站业务引导国内单晶应用，并带来业绩增量。近日公司宁夏同心30MW二期电站获得了当地发改委的登记备案，一期30MW
隆基股份的单晶硅片需求，并将致力于实现更低的光伏发电成本和平价上网。半年度业绩超预期。隆基股份公司1-6月净利润同比增长430%以上，Q2净利润环比增长29%以上，同比增长70%以上，势头强劲。公司Q2

增长70%以上，势头强劲。公司Q2 出货量环比继续提升，毛利率较Q1 稳中有升，非硅成本持续下降，公司盈利情况超市场预期。 　　电站业务引导国内单晶应用，并带来业绩增量。近日公司宁夏同心30MW 二期
组件的自给，再次拉动隆基股份的单晶硅片需求，并将致力于实现更低的光伏发电成本和平价上网。 　　半年度业绩超预期。公司1-6 月净利润同比增长430%以上，Q2 净利润环比增长29%以上，同比

。公司Q2 出货量环比继续提升，毛利率较Q1 稳中有升，非硅成本持续下降，公司盈利情况超市场预期。电站业务引导国内单晶应用，并带来业绩增量。近日公司宁夏同心30MW 二期电站获得了当地发改委的登记备案
隆基股份的单晶硅片需求，并将致力于实现更低的光伏发电成本和平价上网。半年度业绩超预期。隆基股份公司1-6 月净利润同比增长430%以上，Q2 净利润环比增长29%以上，同比增长70%以上，势头强劲