高负债率

曾经的光伏巨头无锡尚德正陷入高负债的泥潭当中，A股上市的西安隆基硅材料股份有限公司（601012）和常州亚玛顿股份有限公司（002623）同样焦虑。隆基股份今年4月刚刚登陆资本市场，上半年应收账款
了利润大幅下滑的境遇并且面临着坏账风险。　　尚德资产负债率超80%如果将时间倒退回至2005年，那是尚德最风光的日子。彼时，无锡尚德不仅拿着华尔街融到的4亿美元并顺利登陆纽交所，更是在第二年将其董事长

余家光伏上市公司亏损。在重重压力之下，尚德、赛维等龙头企业深陷破产危机。赛维L D K 去年亏损6.5545亿美元，今年上半年亏损10.8 亿元，负债266.76 亿元，资产负债率高达88%。美欧
市场规模，光伏产业生产得以实现一定程度的规模经济效益，从而进一步增强其价格竞争力，形成市场扩大规模经济效益降低成本需求进一步扩大的良性循环。上述良性循环要想实现，关键就在于高投资和迅速形成生产能力，推动生产成本和

上市公司亏损。在重重压力之下，尚德、赛维等龙头企业深陷破产危机。赛维L D K 去年亏损6.5545亿美元，今年上半年亏损10.8 亿元，负债266.76 亿元，资产负债率高达88%。美欧相继对中国光伏
，藉此赢得了较大市场规模，光伏产业生产得以实现一定程度的规模经济效益，从而进一步增强其价格竞争力，形成市场扩大规模经济效益降低成本需求进一步扩大的良性循环。上述良性循环要想实现，关键就在于高投资和迅速

余家光伏上市公司亏损。在重重压力之下，尚德、赛维等龙头企业深陷破产危机。赛维L D K 去年亏损6.5545亿美元，今年上半年亏损10.8 亿元，负债266.76 亿元，资产负债率高达88%。美欧
市场规模，光伏产业生产得以实现一定程度的规模经济效益，从而进一步增强其价格竞争力，形成市场扩大规模经济效益降低成本需求进一步扩大的良性循环。上述良性循环要想实现，关键就在于高投资和迅速形成生产能力，推动生产成本和

所在的衢州市为例，该市经信委起草的一份题为《2011年衢州市光伏产业发展情况汇报》（下称《情况汇报》）材料显示，衢州市政府对于光伏产业的规划和发展目标是：力争2015年全市形成高纯多晶硅年生产能力
称赛维LDK被国有化了。截至今年上半年，赛维LDK亏损额达10.8亿人民币，借款规模达到104亿元，公司资产负债率超过80%，几近破产。在此背景下，恒瑞新能源有限公司与赛维LDK达成了股权购买协议

市场。在欧美市场接连双反 调查下，光伏产业光景惨淡。据美国投资机构MaximGroup最新发布的数据显示，中国最大的10家光伏企业债务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币。整个光伏业负债率已
超过70%。 　　整个行业不景气，光伏企业的处境岌岌可危。江西赛维目前93%的资产负债率已经接近破产边缘，而尚德这张曾经的无锡名片也同样债台高筑，总债务超过35亿美元，负债率超过80

大盘，相关上市公司三季报业绩下滑也相当明显。那么，目前该如何看待光伏板块的投资机会？ 　　光伏行业寒意浓 　　时下，以无锡尚德、江西赛维等为代表的光伏行业寒意正浓，被曝出债务高企等多重问题。国内的
上市公司近期也刚公布了三季报，延续了盈利下滑、经营性现金流和资产负债率继续恶化等现象。 　　海通证券统计数据显示，2012年前三季度全行业实现销售收入248.92亿元，同比下滑18.55%；实现净利润

上市公司三季报业绩下滑也相当明显。那么，目前该如何看待光伏板块的投资机会？　　光伏行业寒意浓时下，以无锡尚德、江西赛维等为代表的光伏行业寒意正浓，被曝出债务高企等多重问题。国内的上市公司近期也刚公布了三季报
，延续了盈利下滑、经营性现金流和资产负债率继续恶化等现象。海通证券统计数据显示，2012年前三季度全行业实现销售收入248.92亿元，同比下滑18.55%；实现净利润-7.48亿元，同比下滑123.06

，如果尚德不能出售子公司股份或继续举债以换取周转资金，它将无法撑过明年一季度届时，一笔15.74亿美元的短期债务即将到期，而这家公司只拥有4.74亿美元现金及其等价物，负债率高达81.8%。为了自救
，金纬进行了大规模的调整，关闭了效益不佳的P2工厂，裁员1500人；有7位全球副总裁级别的高管受到波及，被认为性价比不高而被迫离开；出货目标也被修正。一直有老大情节的尚德，此次主动让出全球老大位置。9月