光伏：利好效应有待观察 荐6股

　　近日，国家电网召开加强分布式光伏发电并网的新闻发布会，提出未来将对符合条件的分布式光伏项目提供系统方案制定、并网检测、调试等全过程服务，不收取费用，富余电力全额收购。加上此前推出的扩大金太阳示范工程规模、建立可再生能源电价附加资金稳定增长机制等政策措施，多部门正在打出政策“组合拳”，以扶持光伏产业。

　　数据显示，今年以来，A股光伏板块明显走弱大盘，相关上市公司三季报业绩下滑也相当明显。那么，目前该如何看待光伏板块的投资机会？

　　光伏行业寒意浓

　　时下，以无锡尚德、江西赛维等为代表的光伏行业“寒意正浓”，被曝出债务高企等多重问题。国内的上市公司近期也刚公布了三季报，延续了盈利下滑、经营性现金流和资产负债率继续恶化等现象。

　　海通证券统计数据显示，2012年前三季度全行业实现销售收入248.92亿元，同比下滑18.55%；实现净利润-7.48亿元，同比下滑123.06%，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节前三季度销售收入分别增长-58.21%、-34.87%、-0.50%和-22.72%；净利润分别增长-84.59%、-164.17%、-26.87%和79.88%。

　　该券商认为，从数据来看，后周期的光伏设备公司业绩逐季下滑，而产能扩张停止后无新增订单将对2013年经营带来压力；电池组件环节全面亏损，主要受价格下跌、汇兑损失、应收账款减值损失影响。

　　光伏行业公司固德威电源科技有限公司营销中心总监蒋德明认为，前几年各地政府过度追捧光伏产业投资，重复建设和盲目建设问题突出，彼此恶性竞争，市场需求波动，定价权丢失，使得企业集体丧失发展动力，公众对太阳能产业发展产生负面印象。

　　“光伏行业陷入困境的主要原因包括：作为主要市场的欧美的‘双反’政策直接影响国内光伏企业的销售额和利润；国内政策对光伏行业特别是民营资本开放不足，国内市场占比过低；前几年的高收益导致光伏行业投资过热，市场供过于求；行业短期效应严重，企业对技术创新、管理创新和核心竞争力构建重视不足等。”正略钧策管理咨询合伙人冉儒学表示。

　　利好效应待观察

　　“在美欧对中国的光伏产品进行双反调查的背景下，中国政府出台一系列救市政策，从短期来看，可以给行业注入信心，增强贸易谈判话语权，留出一定的市场空间，避免行业大规模倒闭和破产。”蒋德明在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示。

　　他认为，从长期来看，这是一次全面启动中国光伏市场的契机，有更多的投资主体参与光伏电站建设，用市场的力量来消化中国巨量的产能，回归到合理的商业模式。

　　10月26日，国家电网公布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，承诺免费提供接入系统方案制定、并网检测、调试全过程服务等多项利好措施，从11月1日开始，用户不超过6兆瓦的光伏发电项目可直接到当地电网公司申请，45个工作日即可完成建设实现并网运行。

　　这一政策获得了不少业内人士的“欢呼声”，但也有分析人士对于这一事件带来的影响保持了冷静的态度。

　　“目前而言，这项政策给正处于困境中的光伏企业吃了一颗‘定心丸’，光伏行业有望尽快摆脱低迷状况。不过，这项举措仅仅只是口头上的承诺，在实际操作过程中的执行效果还有待进一步观察，尤其是国家电网公司的意愿将最终影响这项措施实施的效果。”中投顾问新能源行业研究员沈宏文表示。

　　“政策的作用，一方面具有积极的意义，但同时也不宜有过高预期。政府政策主要的作用还是为行业理顺管理机制、搭建市场平台，为作为市场主体的企业提供指导、支持和服务。”冉儒学表示。

　　板块仍无安全边际？

　　一方面是市场不景气、产能过剩，另一方面是国家政策的支持，那么目前时点上该如何看待光伏板块的投资机会？

　　上海一位私募人士认为，投资追求的是“以小博大”，而光伏行业的资本投入一直很大，需要不断投钱进去才能产生效益，从投资来说，并不是一个很好的板块。

　　事实上，由于行业基本面不景气，2012年以来光伏板块全面跑输大盘。截至10月底，太阳能板块整体下跌24.94%，在所有板块中表现最差，跑输沪深300指数21.51个百分点。

　　海通证券在研究报告中称，目前光伏板块动态估值仍然位居高位，行业处于盈利周期低谷，因而对应静态估值相对较高，结合目前的市净率水平以及未来一年业绩反转概率来看，尚不具备较高的投资安全边际。

　　该券商认为，从行业趋势看，下一波投资机会的来临将是平价上网的机会，目前看越来越近，国内分布式发电并网有望拉动行业需求，短期项目型公司将受益。

　　也有不少业内人士认为，并网这一难题若得以解决，国内市场的消化能力明显增加，产业链复苏并不是没有可能，相关设备制造商将受益。

　　“国内光伏产能占全球60%~70%，目前光伏企业面临巨大挑战，出台政策扶持光伏十分必要。上述政策一旦落地实施，将推动整个光伏产业链的复苏。”日信证券光伏行业研究员曾维强称。

　　产业链上，从事光伏组件、电池、硅片的上市公司有海润光伏(600401.SH)、向日葵(300111.SZ)和超日太阳((002506.SZ)等；阳光电源(300274.SZ)主要生产光伏逆变器，具有较高的市场占有率；光伏设备生产商主要有天龙光电(300029.SZ)、精功科技(002006.SZ)等。