金刚线供需

一体化大厂开始关闭硅片产能，而诸多中小企业更是变卖设备资产永久退出。从去产能的进程来看，硅片环节在主产业链中处于领先位置，目前已初见成效。供需格局的改善，使得单晶硅片产品的价格自去年底企稳反弹，公司的
通过薄片化、金刚线切片等工艺技术的改进，成本有望继续下降，公司单晶产品的市场空间将更为广阔。市场份额不断提升与盈利能力持续改善，将保证公司未来的业绩保持高速增长。风险因素：贸易壁垒与政策风险;成本下降不达预期。

关闭硅片产能，而诸多中小企业更是变卖设备资产永久退出。从去产能的进程来看，硅片环节在主产业链中处于领先位置，目前已初见成效。供需格局的改善，使得单晶硅片产品的价格自去年底企稳反弹，公司的盈利状况也逐季
、金刚线切片等工艺技术的改进，成本有望继续下降，公司单晶产品的市场空间将更为广阔。市场份额不断提升与盈利能力持续改善，将保证公司未来的业绩保持高速增长。风险因素：贸易壁垒与政策风险；成本下降不达预期。

核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1)假设切割液每次损失30%，而回收液平均
使用一次，则其占比不超过35%，目前已经在25%左右，未来替代空间小；2)金刚线技术成熟和推广到切片领域，在可见的未来难以实现。即使发生，也仍需要使用切割液。尽管品种可能变化，但现有龙头仍将占据市场

最为显著。　　国内需求爆发或将扭转逆变器价格跌势　　装机目标推升需求，改变供需格局光伏救市政策推动国内需求进入爆发期。目前，我国中央政府支持可再生能源发展、启动光伏内需的态度已十分明确。我们认为目前时点
不受国际市场影响。在国内市场需求暴增的情况下，国产逆变器也将进入需求爆发期。　　需求暴增将改变价格跌势目前逆变器行业最为核心的问题是对价格的判断。而价格核心决定因素在于供需。2011年开始越来越多的企业看到了

，改变供需格局 　　光伏救市政策推动国内需求进入爆发期。目前，我国中央政府支持可再生能源发展、启动光伏内需的态度已十分明确。我们认为目前时点政府开始大力支持光伏行业主要出于以下三个原因： 　　第一
　　目前逆变器行业最为核心的问题是对价格的判断。而价格核心决定因素在于供需。 　　2011年开始越来越多的企业看到了国内光伏市场的爆发，纷纷开始进入光伏逆变器制造，导致2011-2012年行业竞争

能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1）假设切割液每次损失30%，而回收液平均使用一次，则其占比不超过35%，目前已经在25%左右
，未来替代空间小；2）金刚线技术成熟和推广到切片领域，在可见的未来难以实现。即使发生，也仍需要使用切割液。尽管品种可能变化，但现有龙头仍将占据市场。未来5 年，光伏发电成本在越来越多的地区接近或低于

属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1)假设切割液每次损失30%，而回
收液平均使用一次，则其占比不超过35%，目前已经在25%左右，未来替代空间小;2)金刚线技术成熟和推广到切片领域，在可见的未来难以实现。即使发生，也仍需要使用切割液。尽管品种可能变化，但现有龙头仍将占据

辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。 　市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1)假设切割液每次损失30%，而回收液
平均使用一次，则其占比不超过35%，目前已经在25%左右，未来替代空间小；2)金刚线技术成熟和推广到切片领域，在可见的未来难以实现。 　即使发生，也仍需要使用切割液。尽管品种可能变化，但现有龙头

投资标的需具备以下条件。一是盈利能力改善，伴随开工率回升。其二是估值水平相对较低等。我们再来判断一下下半年的供需情况，首先我们看看各个行业的需求是什么?下半年欧洲方面因为政策不太有利的影响，德国
他们可能会关、停产，而到四季度，我们认为由于供需情况好转，可能会有一定触底反弹的情况，反弹的幅度也不会非常大，从三季度来讲价格可能还会下跌。我们认为其总体的下滑幅度会小于组件。再看组件企业，我们认为