远高预期

晶科、晶澳、天合等中国一线大厂第三地产能已渐趋完备，美国甫公布的中国双反亦未出现太大变动，使得第三地电池价格已失守US$0.36/W并持续走弱，不再是高毛利润的万灵丹。下半年中国内需并网量可能远不及
中国630抢装潮对供应链的拉货力道已终结，多晶需求急转直下，近期整体多晶供应链跌幅明显，单晶却因为目前性价比仍高、并有领跑者计划等特殊订单，需求依旧火热。多晶需求急冻单晶依旧畅旺多晶硅虽仍处于

13 年并购难觅盈利项目到15 年千万净利项目呈现，产业化道路比预期的顺利。综上，建议关注相关个股：德尔未来，方大炭素，东旭光电。 行业风险提示：市场需求不及预期。(海通证券 施毅) 海通证券
电极材料； 超高的表面面积对质量比例。由于石墨烯具有特高的表面面积对质量比例，石墨烯可以用于超级电容器的导电电极。这种超级电容器的储存能量密度会大于现有的电容器； 防腐蚀。石墨烯不溶于水并且具有高导电性，与钢

新增装机达13.95吉瓦，是过去六年最多，亦相等于2015年全年装机容量的25%。重点是，法巴相信到2020年年均用电量增长只有1%至3%，需求远追不上供应增长。 针对电力供应过剩问题，国家能源局订明在
，导致电价下降。摩通称，到2020年，电力企业须百分百向所有工商客户直接销售电力，即佔全社会用电量的84%，这将导致市场电价与上网电价的折让扩阔。法巴则估计，直供电会令到电价的折让率高及20%。由于煤炭

。评析综合以上，虽总安装量18.1GW看似激励行业人心，然电站补贴持续延迟发放、西部限电情形严重等问题持续存在，让中国电站投资报酬率远不及厂商预期，且对于今年安装指标时限并未在《通知》中说明，故
是中国大力推展太阳能以来首次出现目标安装量衰退的情形。2. 领跑者计划占纳入指标，且占整体比重高在今年18.1GW的目标中，需要高效组件的领跑者技术基地为5.5GW，总量约占总目标量的三成。《通知

吉瓦，是过去六年最多，亦相等于2015年全年装机容量的25%。重点是，法巴相信到2020年年均用电量增长只有1%至3%，需求远追不上供应增长。针对电力供应过剩问题，国家能源局订明在2012年以前批出的
百分百向所有工商客户直接销售电力，即佔全社会用电量的84%，这将导致市场电价与上网电价的折让扩阔。法巴则估计，直供电会令到电价的折让率高及20%。由于煤炭价格已跌无可跌，电企的毛利将承压。摩通表示，除非

吉瓦，是过去六年最多，亦相等于2015年全年装机容量的25%。重点是，法巴相信到2020年年均用电量增长只有1%至3%，需求远追不上供应增长。针对电力供应过剩问题，国家能源局订明在2012年以前批出的
年，电力企业须百分百向所有工商客户直接销售电力，即佔全社会用电量的84%，这将导致市场电价与上网电价的折让扩阔。法巴则估计，直供电会令到电价的折让率高及20%。由于煤炭价格已跌无可跌，电企的毛利将承压

明显，从13 年并购难觅盈利项目到15 年千万净利项目呈现，产业化道路比预期的顺利。综上，建议关注相关个股：德尔未来，方大炭素，东旭光电。行业风险提示：市场需求不及预期海通证券：石墨烯前沿观察政策助力
石墨烯具有特高的表面面积对质量比例，石墨烯可以用于超级电容器的导电电极。这种超级电容器的储存能量密度会大于现有的电容器；防腐蚀。石墨烯不溶于水并且具有高导电性，与钢组合可以防止接触水并减缓氧化铁的电化学

用电状况。评析综合以上，虽总安装量18.1GW看似激励行业人心，然电站补贴持续延迟发放、西部限电情形严重等问题持续存在，让中国电站投资报酬率远不及厂商预期，且对于今年安装指标时限并未在《通知》中说明，故
的增补，这将是中国大力推展太阳能以来首次出现目标安装量衰退的情形。2.领跑者计划占纳入指标，且占整体比重高在今年18.1GW的目标中，需要高效组件的领跑者技术基地为5.5GW，总量约占总目标量的三成

新增装机达13.95吉瓦，是过去六年最多，亦相等于2015年全年装机容量的25%。重点是，法巴相信到2020年年均用电量增长只有1%至3%，需求远追不上供应增长。针对电力供应过剩问题，国家能源局订明在2012
，电力企业须百分百向所有工商客户直接销售电力，即佔全社会用电量的84%，这将导致市场电价与上网电价的折让扩阔。法巴则估计，直供电会令到电价的折让率高及20%。由于煤炭价格已跌无可跌，电企的毛利将承压