资本困局
当前的形势和我们的观点系列报告之三
报告要点
政策积极，市场消极分布式困局待解
2014年国家确立分布式路线，持续出台相关政策支持行业发展。然而，企业迟疑不前，分布式发展
陷入困局。从政策角度出发，分布式是支持光伏发展政策效应最大化的必然选择，也是光伏比较优势下的发展趋势，海外发展经验亦能印证： 2013年新增光伏装机中，欧洲、日本、美国地区分布式占比分别达到66%、68
压顶是英利面临的最大的困局，另一家知名券商的首席分析师也向经济观察报透露，在去年三季度英利股价高位时，曾想过做增发还债，当时竞争对手晶澳、晶科、阿特斯都相继进行增发，于是，英利也展开了和德意志银行的
下降，则意味着市场份额、行业地位的动摇。毕竟，在资本市场，投资人只愿意给行业领导者更多的溢价。
规模效应的减弱，对产品的议价能力也带来影响。为此，在毛利率普遍得到改善的第一季度，英利毛利率为
领导者的苗连生来说，真正的挑战才刚刚开始。债务高昂短债压顶是英利面临的最大的困局，另一家知名券商的首席分析师也向经济观察报透露，在去年三季度英利股价高位时，曾想过做增发还债，当时竞争对手晶澳、晶科
借款增加至12亿美元，负债率持续高升至93.7%。更重要的是，在今年第一季度，英利尤其在意的行业出货量老大的地位，让位于晶澳。出货量的下降，则意味着市场份额、行业地位的动摇。毕竟，在资本市场，投资人
观察报。对于希望成为光伏行业领导者的苗连生来说，真正的挑战才刚刚开始。债务高昂短债压顶是英利面临的最大的困局，另一家知名券商的首席分析师也向经济观察报透露，在去年三季度英利股价高位时，曾想过做增发
。毕竟，在资本市场，投资人只愿意给行业领导者更多的溢价。规模效应的减弱，对产品的议价能力也带来影响。为此，在毛利率普遍得到改善的第一季度，英利毛利率为15.7%，仍远不及晶科24%、天合光能20%的
电站，很难吸引资本市场或基金等社会资本，这严重制约了开发商的项目滚动开发能力。缓解融资难问题的思路当前分布式光伏电站融资难的主要原因之一是缺乏有效的风险管理工具。多业内人士认为，保险的介入可能是改变银行态度的
电站。通过融资租赁业务，企业能够盘活现有资产，快速获取资金加快电站建设，对电站形成滚动开发。企业通过上市在资本市场融资是很多企业会采取的融资方式。虽然光伏企业曾经有过资本市场滑铁卢。2012年以来，受
的现状依旧是制约光伏产业发展的重要因素，时至今日尚未取得实质性突破。光伏产业对创新型商务模式和金融服务的需求俨然已经达到了如饥似渴的地步。分布式光伏是一项收益相对稳定的投资项目，这将吸引更多社会资本
参与到分布式光伏投资中来。社会资本逐利更具敏感性，撬动如此大的资金需求必须借助金融杠杆的力量。
光伏企业融资主要参与的金融部门都是银行，52.4%贷款资金来自国开行，20%来自国有四大行，23
从国务院向社会资本推出80个示范项目到近期多地稳增长投资寻求与民资联手，投资领域向民资开放力度正在加大。据记者梳理，仅6月，多地向民资开放项目规模就有逾万亿元。
面对多领域开放项目，民企
，面向社会公开招标，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。
同时，稳增长需求促使不少地方密集推出引入民资投资项目。这些项目涉及领域广、引资金额大。
据记者梳理
新能源车辆更好更快地普及。
车主自发团结起来解决充电问题，这对特斯拉来说，是幸运，也是惊喜，更是其品牌忠诚度的一个注脚。当然，从另一个方面看，车主的自发行为是迫于现实困局：充电问题成为牵绊特斯拉
光伏发电、充电链条，以及利用储能电池直流，20分钟快速充满一半的优势，都将泡汤。特斯拉可能错失最吸引消费者的快充，也令资本市场和环保人士沮丧。
私家充电桩难落地
电动汽车里程焦虑的解决方式
辆更好更快地普及。车主自发团结起来解决充电问题，这对特斯拉来说，是幸运，也是惊喜，更是其品牌忠诚度的一个注脚。当然，从另一个方面看，车主的自发行为是迫于现实困局：充电问题成为牵绊特斯拉在华发展的
的快充，也令资本市场和环保人士沮丧。 下一页 余下全文 私家充电桩难落地电动汽车里程焦虑的解决方式一方面依靠公共充电
浙江万马股份有限公司6月17日晚间发布公告称，其与北京国电通网络技术有限公司16日签署合作协议，在嘉兴设立注册资本为1800万元的合资公司浙江电腾云光伏科技有限公司。合资公司将主要从事基于云计算的
分布式新能源，被认为是有效解决光伏危机问题，带领光伏产业突破目前困局的首要举措。
自去年起，针对分布式光伏发电的各项配套政策陆续出台、电网首次对个人放开并网接入服务、普惠制的补贴措施史无前例
