融资买入

香港上市公司的硅片资产注入到了A股的*ST超日，其母公司协鑫集团亦将获得A股和H股两大融资平台。而对于此前在国内一直属于二三线组件厂商的*ST超日来说，则纵身一跃成为了全球最大的硅片生产商。　　资产
，分别是保利协鑫(03800.HK)、协鑫新能源（00451.HK）及正在收购重整中的*ST超日。在这三大融资平台中，*ST超日目前必须要经过保壳、重组、摘帽三大流程方能化险为夷，这就需要注入优质资产，而

根本目的就是为行业内建设大型集中式地面光伏电站或者小型分布式光伏电站的项目提供资金保证，解决行业内融资难，融资形式单一的问题。 另外，从REITs本身的国际发展经验看，几乎所有REITs的经营模式
都是收购已有商业地产并出租，靠租金回报投资者，极少有进行开发性投资的REITs存在。因此，PV REITs并不同于一般意义上的REITs，而目的性和功能性都非常明确，意在解决行业里项目融资难的问题

硅片业务利长期发展 重申买入评级保利协鑫日前宣布以总现金代价80亿元人民币(约101亿港元)出售全部硅片业务相关资产。有关资产上半年的综合资产净值为74亿港元。花旗认为，此出售交易将大大改善其资产负债表
。因此，花旗重申保利协鑫的买入投资评级，目标价维持2.8港元　　二、摩根大通：保利协鑫售硅片业务 市场关注短期负面影响摩根大通指出，保利协鑫(03800.HK)将硅片生产业务分两批出售，涉资101亿港元

，这要比现有的西门子法成本（15.7美元）低一些。花旗：协鑫售硅片业务利长期发展重申买入评级此出售交易将改善其资产负债表，料净负债率将由146.5%降至38.8%，并重新专注于硅烷流化床反应器多晶硅项目
投放于需要庞大资本支出的多晶硅及太阳能发电业务，对长远发展有正面作用。花旗重申保利协鑫的买入投资评级，目标价维持2.8元。摩根大通：关注短期影响保利协鑫将硅片卖掉后，债务的减少高于两批资产的出售价101

》记者，按上述数字可推测，估计FBR的生产成本在8-9美元每公斤左右，这要比现有的西门子法成本（15.7美元）低一些。 花旗：协鑫售硅片业务利长期发展 重申买入评级 此出售交易将改善其
协鑫新能源(00451.HK)的太阳能发电站业务，将有强劲表现。 而出售硅片业务，能令其将资源投放于需要庞大资本支出的多晶硅及太阳能发电业务，对长远发展有正面作用。花旗重申保利协鑫的买入投资评级

公司发布非公开发行股票预案，拟融资不超过20亿元：公司拟以17.19元/股的底价非公开发行不超过1.17亿股，其中公司第一大股东爱康实业认购比例不低于10%；募集资金总额不超过20亿元，其中14亿元
投资550MW光伏地面电站，6亿元补充流动资金。 首次增发募集10亿元投资260MW电站：公司于2013年12月发布首次增发预案，融资10亿元投资江西赣州10MW、江苏苏州30MW、江苏无锡

新特、浙江起鑫、宁夏银星等众多光伏企业披量使用并获得认可。公司高管深耕光伏行业多年，战略清晰，公司未来成长潜力巨大。预计其2014-2015年的EPS分别为1.05元、1.32元，给予买入评级。风险
。研报将目标价格上调至25.75元，维持买入评级。支撑评级的要点隆基股份三季报业绩符合研报预期，维持买入评级。硅片销售快速增长，盈利能力持续提升。销量大幅增加，随着产能的持续释放，4季度销售仍将持续增加

大佬及投研负责人一致认为，后续分布式光伏涵盖范围的扩大、地面电站配额的增加、补贴标准的变化、融资难题的解决等一系列实质性扶持政策将陆续出台。在政策与市场的合力下，今明两年光伏行业将迎来难得的投资、发展期
转型。公司转型做光伏电站，在资金、人才、资源等方面具有优势：(1)融资能力强：公司资产负债率低，银行贷款空间大，已与多家商业银行签署了战略合作协议，此外，还拟与中科宏易、博大资本成立产业基金，筹资10

,40%股权)合资成立,原计划作为未来电站业务的实施主体,后因融资问题改由旷达电力实施。此次激励之后,上市公司、管理层、新团队的利益进一步绑定,上市公司融资平台、原管理层的稳健作风、新团队的光伏产业
、18.2 倍和12.0 倍,维持公司买入的投资评级,上调目标价至28 元,对应于2015 年25 倍PE。 风险提示:政策不达预期;项目资源不达预期;地面电站并网或发电量不达预期。