上月底，国家能源局发布特急文件《关于规范光伏电站投资开发秩序的通知》，指出在当前光伏市场急速增长的情况下，各地要杜绝项目开发中的投机行为，保持光伏电站建设规范有序进行。据了解，这是自去年7月15日国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》后，国家能源局发布的第13个关于支持与规范光伏产业发展的政策文件。 不久前，国家能源局刚刚发布《关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知》，涉及统筹推进大型光伏电站基地建设、创新光伏电站金融产品和服务等内容。此前，山东、上海、浙江、江苏、江西、河南和安徽在内的多个省市纷纷出台利好光伏产业政策，鼓励推动分布式光伏的发展。
据梳理发现，近来，华为、恒大等产业巨头，及中环股份、林洋电子、彩虹精化等一批上市公司，均浩浩荡荡进军曾陷入寒冬的光伏业。这股投资热浪的背后，是利好政策的频频出台与光伏市场需求的不断回暖。本次圆桌论坛上，与会光伏行业大佬及投研负责人一致认为，后续分布式光伏涵盖范围的扩大、地面电站配额的增加、补贴标准的变化、融资难题的解决等一系列实质性扶持政策将陆续出台。在政策与市场的合力下，今明两年光伏行业将迎来难得的投资、发展期，其中，处于下游的光伏电站将是各路资本的“兵家必争之地”。（股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。）
彩虹精化：新增40MW分布式项目，年内目标有望超额完成
彩虹精化 002256
研究机构：世纪证券 分析师：郭江龙 撰写日期：2014-11-07
更改募投项目，并对新能源子公司增资：公司拟将募投项目“新建年产6000万罐气雾漆生产线项目”、“新建年产5000万罐绿色家居、汽车及工业环保气雾用品项目”和“新建年产60000吨低碳生物分解材料与制品项目”变更为“光伏发电项目”。原募投项目已投入的资金，公司拟以自有资金置换。此外，公司全资子公司惠州虹彩拟以9138.24万元对深圳永晟进行增资，增资后，深圳永晟注册资本增加至19138.24万元，仍为公司全资子公司。
新增40MW分布式项目，年内目标有望超额完成。公司将募投项目变更为光伏项目，充分体现了公司转型的决心。在变更后的4个光伏项目中，“河北承德围场县中草药种植结合50MW光伏发电项目”和“惠州比亚迪工业园区20MW分布式光伏发电项目”此前已经公告，“安徽省庐江县白湖社区胜利圩区种养殖基地20MW分布式光伏发电项目”和“安徽白湖养殖有限责任公司渔场20MW分布式光伏发电项目”首次公告，为公司近期新增项目。至此，公司在建、拟建光伏项目已经达到225.2MW，其中160.2MW有望于年内建成并网，公司今年的并网目标(150MW)有望超额完成。
看好公司转型。公司转型做光伏电站，在资金、人才、资源等方面具有优势：(1)融资能力强：公司资产负债率低，银行贷款空间大，已与多家商业银行签署了战略合作协议，此外，还拟与中科宏易、博大资本成立产业基金，筹资10亿元用于光伏电站投资。必要时，公司还可通过融资租赁、公司债、股权增发等方式筹资。(2)团队经验丰富：公司光伏团队成员来自于国内知名企业(如招商新能源、汉能集团等)，团队成员很早就在光伏领域从事项目开发和技术研究，拥有丰富的项目开发建设管理经验及风险控制能力。(3)项目资源丰富：公司与比亚迪、兴业太阳能等业内知名企业建立了战略合作关系；合作方中科宏易、博大资本在光伏产业内具有丰富的并购和整合经验。此外，公司从事纯电站投资和运营，也无产业链上游的包袱和负担。
盈利预测：预计公司2014-2016年新增光伏电站并网规模分别为：160MW、350MW和500MW，实现EPS分别为：0.19元、0.59元、1.10元，对应于11月5日收盘价，PE分别为：65倍、20倍、11倍。看好公司在光伏电站领域的投资和发展，上调评级至“买入”。
风险提示：光伏电站装机规模及其收益率低于预期；其他。
拓日新能：电池产品毛利率回升缓慢，业绩低于预期
拓日新能 002218
研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-08-26
2014年上半年，公司共实现营业收入3.34亿元，同比增长23.10%；实现归属上市公司股东净利润852.67万元，同比增加27.82%；实现扣非后净利润-113.78万元，同比下降138.86%；实现每股收益0.02元。公司上半年业绩低于预期。
分产品看，晶体硅电池相关产品实现营收2.05亿元，同比增长36.06%，毛利率为13.05%，同比稳定；非晶硅太阳能产品实现营收2890.29万元，同比减少26.84%，毛利率为31.03%，同比增加了1.22个百分点；太阳能应用产品实现营收4766.32万元，同比增加了39.33%，毛利率为30.32%，同比下降了1.87个百分点；玻璃产品实现营业收入2946.74万元，同比增加99.03%，毛利率为20.66%，同比下降0.73个百分点。
报告期内，公司收购了喀什瑞城新能源科，瑞城一期20MW电站目前并网发电情况良好，瑞城二期40MW电站项目、喀什岳普湖20MW电站项目以及陕西定边110MW电站项目也均已通过当地相关政府部门的批复和核准，目前已开工建设或即将动工建设。
瑞城三期50MW项目、岳普湖二期30MW项目已完成相关前期报批工作，陕西定边后续电站项目也将在公司与陕西省定边县政府签订的“投资建设装机容量为480MW的太阳能光伏并网电站框架协议”下继续分步实施。近期公司也与新疆塔什库尔干县招商局达成合作意向，计划在新疆塔什库尔干县开发建设100MW电站。未来公司在电站开发上的发展潜力较大。
预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.18、0.32和0.47元。虽然公司业绩低于预期，但是考虑到整个光伏行业在下半年继续向好，公司电站业务给业绩带来较大弹性，因此暂维持公司增持的评级。
风险：公司的业绩比较依赖于电站的建设和转让进程，一旦公司电站进程低于预期，业绩将低于预期。
珈伟股份
公司是全球太阳能商业化应用领域的先行者，全球光伏照明行业的开拓者，中国第一批规模化出口太阳能应用产品的的企业。主营业务为太阳能消费类产品、光伏照明产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于庭院、公共绿地、道路和广场的照明、亮化、景观装饰。公司拥有国家专利60余项，上百项行业应用专有技术，承担并完成“十五”国家科技攻关计划“应用光伏电源的半导体照明系统技术开发——采用光伏电源的半导体照明系统研发”项目。公司拥有YARDS & BEYOND、EZSOLAR等多个自主品牌，并与WALMART、The Home Depot、LOWE'S、TARGET等多家欧美零售业巨头建立了稳定的合作关系。
下一页>科士达：业绩符合预期，静待新业务放量
科士达 002518
研究机构：西南证券 分析师：赵曦，文雪颖 撰写日期：2014-10-28
业绩总结：公司2014年1-9月实现营业收入9.12亿元，同比增长31.19%；归属于上市公司股东的净利润9301.74万元，同比增长24.85%，折合基本每股收益0.31元。其中第三季度实现营业收入3.28亿元，同比上升22.55%，归属于上市公司股东的净利润3225.42万元，同比上升0.37%。公司预计2014年全年净利润为1.39-1.77亿元，同比增长10%-40%，折合基本每股收益0.47元-0.60元。
光伏逆变器快速增长。公司营业收入维持稳定增长，估计传统UPS业务同比增长20%-30%，光伏逆变器业务同比翻番。公司综合毛利率前三季度逐步走低，三季末同比下降0.82个百分点至31.01%，使得报告期内公司净利润增速慢于营业收入。毛利率下降的主要原因是华为进入光伏逆变器行业，使得今年逆变器行业竞争激烈产品价格下滑，公司逆变器业务毛利率随之下滑。光伏逆变器价格自四月份以来维持在0.18美元/w，价格继续下降的空间有限，且技术改进下生产成本降低，预计毛利率不会出现明显下降。
在手订单充足。三季度末预收账款余额为5030万元，同比上升62.31%。预计公司今年订单增长30%-40%，海外订单增长在20%左右。
精密空调明年有望业绩放量。精密空调业务是公司明年主要增长点，已入围工商银行招投标，公司有信心获得大部分国产订单，订单绝大部分业绩将在明年体现，公司后续也将跟进建行和移动的精密空调招投标。同时公司考虑整合目前已有UPS、精密空调等机房相关产品，开发机房一体化业务。
静待国内充电桩市场爆发。公司充电桩业务目前主要做海外市场，已和日本日铁合作陆续接到几百万的订单。今年公司也组建了一个团队开发国内市场，下半年开始做调研，目前处于前期介入阶段，公司产品已达到国外的高标准，做国内市场将更容易。随着未来电动车充电设施建设规划的出台，国内新能源汽车充电桩市场有望进入高速增长期，公司充电桩业务有望从中受益。
盈利预测及评级：我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.54元、0.65元、0.78元，当前股价对应PE为35X、29X、24X，给予“增持”评级。
风险提示：市场竞争激烈产品毛利率下滑；技术未及时更新；国内充电桩市场发展不及预期。
金晶科技
公司发轫于中国玻璃工业的诞生之地--山东博山，致力于发展成为一个以玻璃及其延伸产品的 开发、生产、加工、经营为主业的大型企业集团。公司主要产品有超白玻璃原片、汽车玻璃原 片、工业玻璃原片等百余种产品。公司产品之一的超白玻璃成功中标奥运工程“鸟巢”、“水立方”，并广泛应用于国家大剧院等大型高档建筑，因而被称为玻璃家族中的水晶王子。目前公司产品结构中普通浮法玻璃虽然贡献销售收入仍占总额逾50%，但高毛利率产品超白玻璃增长迅猛，处在产能和市场需求双双高增长的最优状态，公司在这一高成长领域属于国内市场寡头垄断，竞争对手和产品全部来自海外，可以在一段时间内充分获取超白玻璃的市场机会。
下一页> 余下全文比亚迪：业绩符合预期，新能源公交值得期待
研究机构：海通证券 分析师：邓学，廖瀚博 撰写日期：2014-10-31
事件：公司发布2014 年3 季报：前3 季度实现营业收入404.1 亿元(同比+4.4%)，净利润3.9 亿元(同比-16.4%)，对应EPS为0.16 元，处于业绩指引的中位。其中Q3 单季实现营业收入136.9 亿元(同比+8.1%，环比-8.7%)，净利润0.28 亿元(同比-26.1%，环比-91.9%)，对应EPS 为0.01 元。同时公司公布2014 年业绩指引，预计净利润区间4.3-5.0 亿元，同比下滑9.6%-22.3%。
业绩符合预期。Q3 单季毛利率为12.7%，同比下滑2.3 个百分点，毛利率下滑的主因在于传统车销售下滑以及光伏业务承压。Q3 单季传统车销售8.6 万辆(同比-21.9%，环比-14.7%)，主要受行业竞争加剧影响。另外光伏业务受产品价格影响，预计仍有一定幅度亏损。
新能源公交持续发力。在最新出台的购置税减免目录(第二批)，公司有8 款车型入围，具体型号包括K6、K7、K8、K9，全面覆盖客车各个细分领域。Q3 单季K9 销售650 辆，环比增长52.6%，季度销量环比不断提升。新能源公交推广由政府主导，增长确定性强，公司加大客车产品线布局，未来有望进一步抢占市场。
新能源汽车行业龙头地位稳固。作为国内新能源汽车的龙头，公司未来三年将持续领跑行业，主要原因有两方面。一是产业链完整，由于国内动力电池产业链尚未成熟，垂直一体化不仅能够为公司新能源汽车提供充足、可靠的供应，同时能够整合产业链条的利润，保障终端产品的价格竞争力。二是积淀深厚，公司持续专注新能源汽车多年，技术显著领先于国内同行，目前已进入产品密集投放期，未来市场份额有望长期保持领先。
投资建议。参考公司最新业绩指引，下调公司2014 年、2015 年EPS 分别为0.2 元和0.5 元，对应当前股价PE 分别为241 倍和96 倍，维持“增持”评级。未来6 个月目标价55 元，对应2015 年PE 为110 倍。
风险提示。新能源汽车推广低于预期。
航天机电：电站开发环境改善，剥离不良资产利好长期发展，维持增持评级
航天机电 600151
研究机构：申银万国证券 分析师：孔凌飞，武夏，余文俊 撰写日期：2014-10-22
前三季度业绩符合预期，迎接年底业绩高峰期。2014 年前三季度公司实现营业收入21.79 亿元，同比增长13.5%；实现归属于母公司所有者的净利润0.36 亿元，同比下降82%；实现每股收益0.029 元。公司全年营业收入有望达到55.78 亿元，同比增长66%，主要由于公司电站挂牌销售集中在四季度。
能源局出手强力打压路条交易，公司获取路条的竞争优势更加明显。能源局近期发布《关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知》，强调“禁止买卖项目备案文件及相关权益”，对市场上风行的电站收购交易造成直接冲击，但公司一直坚持自主开发路条的模式，而且公司的央企背景保障获取路条的竞争优势更加明显，电站开发龙头地位进一步得到巩固。
执行新会计准则，预备计提甩下多晶硅包袱。公司公告因执行新会计准则，持有的内蒙古神舟硅业剩余的19.63%股权预计将发生1.2-2.47 亿元的减值，考虑到多晶硅价格长期趋势是缓慢下降，未来实现大幅盈利的可能性很小，公司对剩余股权价值减值计提有利于公司彻底摆脱历史包袱。由于公司目前仍在做资产减值测试，神舟硅业的具体减值金额未定，我们等待具体公告后再做盈利预测。
组件销售保持较快增长，电站开发进展顺利。公司三季度收入达到8.69 亿元，同比增长11%。我们分析公司的汽配和新材料业务没有大幅变化，公司三季度也没有电站股权转让，同时公司组件外销的日本市场需求旺盛，可以判断三季度收入的增长主要来自组件海外销售。公司在三季度挂牌拟出售兰州太科、宁东神舟、伊吾太科三个电站项目共计169.5 MW，预计在四季度可以实现挂牌转让和对应的收入确认。我们判断全年开工400MW 预期不变，电站转让规模不低于220MW。
维持盈利预测，维持买入评级。考虑到公司未来在电站开发领域的竞争优势，以及高端汽配收购的潜在可能，维持盈利预测14-16 年EPS 为0.26、0.42 和0.54元，未来三年CAGR 约42%，维持“增持”评级。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201411/24/205617.html
