盈利预测

的国家也在不停地上新能源，预计欧洲市场需求到明年也是非常强劲的。整体从海外来讲，需求没有什么变数，还是非常强劲的状态。 根据招商证券预测，2019年海外装机将接近90GW，若加上中国的新增装机
净利润13.4-14.7亿元，同比增79.7%-97.1%，环比增126%-147%，业绩超预期。 业绩高增长主要系公司硅片、组件出货量、盈利能力同比环比明显提升。同时，2019年二季度公司单晶硅片非

外，还需要具备技术、生产问题以及全球化供应领域的广泛知识。 核心驱动因素是盈利能力、财务健康、资产回报和风险。直至今日，业内对专业制作的排名和基准比对方法都感到有些陌生。以这种角度来看，这并不令人
注意的是，Altman Z评分方法是五十多年前提出的，用于预测 (年营业额在预设阈值以上的) 制造型公司在未来破产的可能性。 这个模型经受住了时间的考验，获得了不同领域的认可，广为人知。使用这个模型

盈利能力更强的业务板块。 全球光伏逆变器出货量统计及预测，2015-2024e 2018年5月下旬，中国光伏市场的政策调整令国内供应商开始更积极地进军国际市场，从而加剧了逆变器市场的价格压力
还收购了一家储能企业名为Kokam和一家电子移动公司名为SMRE，以填补其家庭能源解决方案管理服务。 展望未来，价格压力将促使市场进一步整合，尤其是当企业难以扩大或调整其服务范围以维持盈利能力之时

需求有望持续稳定增长;目前荷兰、乌克兰、中东、澳大利亚等国家和地区需求正在有效释放。我们预测2019年海外需求有望达到约85GW，同比增长超50%;全球装机有望达到125GW，同比增长超25%，其中
较为坚挺。其中由于新增产能投放较集中，单晶PERC电池片跌价尤为快速和显著，近期已触及部分较新产能的现金成本线。在目前较低的盈利水平下，加之面临着大硅片、异质结等技术和工艺方面可能的变革，我们判断现有

2019 年盈利1.7%至11 亿元。基于光伏五期投产加速对于光伏板块盈利提升的考量，我们上调2020 年盈利5.7%至18.1 亿元。考虑到盈利预测上调，我们上调目标价18%到14.27元，对应36.1

产业链降价带来的装机成本下降、欧盟MIP取消、平价区域扩大等因素的助推之下，海外光伏需求有望持续稳定增长;目前荷兰、乌克兰、中东、澳大利亚等国家和地区需求正在有效释放。我们预测2019年海外需求有望达到
盈利水平下，加之面临着大硅片、异质结等技术和工艺方面可能的变革，我们判断现有规格PERC电池片后续的扩产节奏将有明显放缓，随着Q4需求高峰的来临，电池片价格有望迎来反弹，高品质硅料等环节价格亦有

公司携手及宁德时代与宁德霞浦县政府签订新能源储能设备项目合作协议，一期项目厂房规模约12万平米，投资额约4亿元，预计在工程开工后20个月内建成投产。 盈利预测：下调2019-2021年预计归属净利润

的回收压力将越来越大。据中国汽车技术研究中心预测，到2025年，国内动力蓄电池年报废量或达35万吨，而按照《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》，汽车生产企业承担动力蓄电池回收的主体责任
，可无论是财务成本还是技术处理能力，汽车生产商目前都难以承重。如果动力电车企业能够在电池回收处理上与汽车生产企业展开有效合作甚至二者在盈利模式上形成紧密的利益共同体，不仅可以对原有客户形成强力粘连，而且能在争取与拓展新客户上占据上风。

价格也是重要影响因素。内蒙古自治区虽地处太阳能资源区，但该省份东西部脱硫煤电价格分别为0.30元/千瓦时和0.28元/千瓦时，较低的脱硫煤电价格使该省份城市并网发电盈利不足。重庆市的发电侧电网平价能力也是
太阳能光伏发电的预期电网平价在许多城市已接近普及。 助力提前完成巴黎协定碳排放目标 《自然》杂志的另一子刊《自然可持续性》的研究则表明，基于城市排放特征与发展水平的预测，中国的碳排放将在2021年到

调整后每股基本ADS盈利(2)（非美国会计准则）为0.17美元；第1季度为0.83美元；2018年第2季度为1.44美元。 2019年第2季度归属于大全新能源股东的净亏损为2.2百万美元；第1
盈利为0.50美元；2018年第2季度每股基本ADS盈利为1.06美元； 备注: (1) 多晶硅生产成本和现金成本仅指新疆多晶硅生产基地的成本。生产成本是用新疆多晶硅生产基地