盈利预期
与2019年相反，PERC电池盈利能力有望回归正常。2020年产能弹性小，新增产能有限的的多晶硅料存在涨价可能，其中多晶硅料2019年初低成本产能大规模投放，价格持续下降，下半年价格企稳，2020年无
新增产能释放，需求改善将直接推动价格回暖。
风电高景气度，盈利能力持续回暖：风电电价政策落地，给予行业一定缓冲期，风电有望迎来三年复苏周期。2019年前三季度风机招标已超以往年度数据，招标价格持续
扩产意愿，明年硅片价格的下降以及非硅成本的进一步降低，单晶perc电池片盈利能力有望得到修复;硅料端明年没有新增产能释放，而单晶硅片明年预计新增60GW产能，因此预计单晶料明年供需偏紧具备涨价预期
;单晶硅片明年迎来新一轮的产能释放，具有降价压力，但龙头企业凭借成本优势仍能实现较好的盈利水平。
问答环节
Q: 明年现在预期17.5个亿的补贴总额，预计会怎么分配，户用多少?竞价多少?预计平均
具备涨价预期;单晶硅片明年迎来新一轮的产能释放，具有降价压力，但龙头企业凭借成本优势仍能实现较好的盈利水平。
今年以来风电行业持续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振的推动下业绩持续高增长，风机企业也
大家预测比较低，结果18年其实比较高。今年大家预测，包括能源局预测40-45GW，但整个全年现在看起来我们预计也就是30GW左右。之所以这么低，我们觉得还是分布式光伏没有达到预期，特别是工商业分布式。这
单面系统相比可能会产生轻微的成本溢价，但双面技术预期的高得多的能量产出可以抵消这一影响，提供比单面系统更有吸引力的能量水平化成本。WoodMac还预计双面生产成本将在五年内再下降23%。
双面组件可
，也有助于提高银行的盈利能力。2019年初，国际电工委员会发布了标准IEC TS 60904-1-2:2019，该标准将作为测量双面产品电流-电压特性的通用基础。
测试环境中双面组件的模拟也得到
拉低了光伏行业整体利润增速。
行业ROE大幅反弹，盈利能力改善，龙头优势凸显
2019年前三季度光伏行业ROE从去年同期的7.84%大幅反弹至9.32%，主要受销售净利率提升带动。前三季度行业销售
2021年全面平价政策落地，补贴全面退坡将引发光伏行业明年抢装出现。
供应链价格止跌企稳，企业盈利有望触底回升
PVinfolink数据显示，硅料价格也已止跌企稳，2020年需求提升有望带动硅料价格
。
行业ROE大幅反弹，盈利能力改善，龙头优势凸显
2019年前三季度光伏行业ROE从去年同期的7.84%大幅反弹至9.32%，主要受销售净利率提升带动。前三季度行业销售净利率10.76%，与
，补贴全面退坡将引发光伏行业明年抢装出现。
供应链价格止跌企稳，企业盈利有望触底回升
PVinfolink数据显示，硅料价格也已止跌企稳，2020年需求提升有望带动硅料价格上涨。单晶PERC电池价格8
至9,600兆瓦和13,040兆瓦。
四、商业展望
阿特斯2019年第四季度业绩预期：2019年第四季度，阿特斯太阳能组件产品出货量预计在2.3吉瓦-2.4吉瓦之间，其中约190兆瓦组件因用于公司
自有电站建设不计入第四季度销售收入。销售额预计在8.5亿-8.8亿美元(约合59.66亿-61.77亿元人民币)之间。第四季度毛利率预计在19%-21%之间。
阿特斯2019年全年业绩预期：2019
11月14日，中信证券研报指出，2019年国内光伏装机略低于预期，2020年有望实现稳中有进。同时，海外光伏需求加速放量，推动全球光伏稳步增长，光伏即将进入平价时代。
研报建议从供需和量价角度紧抓
产业链各景气环节，重点推荐光伏玻璃、多晶硅、电池片、硅片等环节具备市场份额和成本优势的优质龙头。
具体个股方面，研报重点推荐行业格局最优、量利齐升的光伏玻璃龙头信义光能、福莱特玻璃;盈利能力触底回升
中信证券指出，2019年国内光伏装机略低于预期，2020年有望实现稳中有进;海外光伏需求加速放量，推动全球光伏稳步增长，加速进入平价时代。建议从供需和量价角度紧抓产业链各景气环节，重点推荐光伏玻璃
、多晶硅、电池片、硅片等环节具备市场份额和成本优势的优质龙头。
重点推荐：行业格局最优、量利齐升的光伏玻璃龙头信义光能、福莱特玻璃;盈利能力触底回升的多晶硅和电池片龙头通威股份，以及大全新能源;产能快速释放、成本持续优化的单晶硅片龙头隆基股份;建议关注EVA胶膜绝对龙头福斯特。
营业增长出现明显的回暖。(见图一)
值得注意的是，与营收增幅不到20%不同，光伏板块的盈利情况出现了更加明显的好转。数据显示，2019前三季度，光伏板块净利润为99.58亿元，同比
，主要得益于两个方面：
1、2019年，光伏产业链各个子领域的价格十分稳定，降价幅度远低于2018年。2018年531新政后，由于预期到需求的疾速下滑(事实也如此)，产业链各板块价格均出现断崖式下跌
