盈利预期
盈利能力较差的项目可能会重新安排PPA协商或就此搁置，造成一定影响。前期高关税担忧下，市场一度预期美国装机量可能萎缩50%以上，目前关税远好于预期，且囤积库存已有一定消化，全年美国需求可能仅小幅下滑
。
摘要
1.补贴下调幅度低于预期，行业整体回报率维持高位：经测算，补贴下调使得分布式IRR下降2.5%-5%，地面电站IRR下降4%-9%，系统成本仅需分别下降0.25-0.50元/瓦和
对新政策的执行力度不够，2017年装机透支程度较大
1.补贴降幅较低，行业平稳增长可期
1.1补贴下调低于预期，行业整体回报率维持高位
补贴下调政策落地：2017年12月22
格局好于预期。
摘要
1. 等静压石墨是单晶生长炉热场的重要原材料，国产水平较低：等静压石墨是单晶生长炉热场系统的主要原材料，且无法用其他较低品质的石墨制品代替。目前国内供应较少，以进口为主
已经超过50%。
由于光伏行业需求不及预期，产能扩张迅速，导致等静压石墨产业能过剩，等静压石墨价格从12-15万元/吨开始一路下跌，由于生产成本在7万元/吨左右，价格跌
2017H1行业需求超预期，单中国市场实现超过24GW的装机量。但大多数企业却处于增量不增利的状态，主要原因是下游产能扩张迅速，同时技术积累导致产品效率和成本差异逐步拉大，导致企业盈利开始出现分化
%，同比下降6个百分点;甘肃省弃光电量9.7亿千瓦时，弃光率22%，同比下降10个百分点。弃光率的下降，也导致电站盈利能力良好。
硅料板块，扩产不及预期：2017年上半年，国内
影响较大，政策摇摆有可能导致装机低于预期。 2) 关税风险：光伏装机大国普遍采取贸易保护措施保护本国光伏产业，对来自中国的光伏组件征收高额关税，如果出现新的关税壁垒，会对组件出口造成较大影响。 3) 竞争风险：业内厂商扩张与竞争过度影响盈利能力
退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。
同时他们也注意到行业一些积极因素开始出现，一方面
强于上轮抢装，同时平价并非终点，抢装过后风电长期需求有保障。整机盈利能力已见大底，盈利水平将加速回归，零部件业绩率先体现，高增长有望延续。
第四名 广发证券研究团队 陈子坤、华鹏伟、王理廷、纪成炜、张
行业，受年中补贴大幅退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。
同时他们也注意到行业一些积极因素
，本轮抢装持续性强于上轮抢装，同时平价并非终点，抢装过后风电长期需求有保障。整机盈利能力已见大底，盈利水平将加速回归，零部件业绩率先体现，高增长有望延续。
第四名 广发证券研究团队 陈子坤、华鹏伟、王
。电气设备板块相对全部 A 股/沪深 300 的估值溢价为2%/52%，该溢价水平居历史后 13.03%/12.62%分位数，属于低溢价区间。整体估值，目前电气设备估值水平已经处于低位，盈利能力较弱于市场
中值水平，但相对溢价较低。
行业梳理：(1)《电网企业全额保障性收购可再生能源电量监管办法》修订，新增优先发电电量定义，修改调动监管表述。(2)充电桩数量大幅增长，充电量解决盈利区间，目前单桩充电量
民币1.59亿元。
顺风清洁能源表示，此次交易代价涉及现金支付约人民币6.41亿元;此外，目标公司将以现金向余下集团支付派息约人民币1.97亿元及相关应付垫款约人民币7.88亿元。因此公司预期出售事项的
骨干企业，是目前国内投运核电和在建核电的主要投资方、核电技术开发主体、最重要的核电设计及工程总承包商、核电运行技术服务商和核电站出口商。
中核集团旗下的中国核电盈利主要来源于电力销售业务，以及核电相关
明年产能超25GW，未来将进入全球前二，份额达到20%。
2、隆基2020年出货量预期
1)硅片
今年出货65亿片，明年115亿片。
2)组件
今年8GW+，明年18-20GW，海外占比
60%以上(美国3GW)，且年底将锁定明年订单11-12GW。
3、单晶硅片
1)硅片盈利能力
目前单晶硅片毛利率34%，单片毛利约0.8元，净利约0.6元。明年将主动降价，一方面出清多晶和
