期息

相信，这些高管对公司未来的敏感度比我更高，他们的离职，以及日常工作态度的变化，很能说明公司的问题。如果说，当年豪掷2亿元建造总部大楼的尚德，正如其创始人、董事会主席施正荣所期，是一个高大、强壮，思维敏捷
，有活力，35至36岁的中年男子，那么今天，这个中年男子貌似已经病入膏肓，奄奄一息。2007年底，大楼动工之时，尚德股价曾创下了88.65美元的最高纪录，但2012年底，它却创下了0.71美元的历史

光伏业该救不该救、救谁不救谁的争论还未停歇，宏观层面包涵救市意味的系列举措却已悄然登场。如今，当这些新政汇聚在一起，经历了一段发酵期并初见成效后，人们不难从中体味管理层在救市上，着力于系统性、市场化的
已经恢复至历史平均水平。但相较之下，光伏行业仍处于低迷期，外围经济疲软，多晶硅、组件价格同比大幅下滑至约16-18美金/kg、600-650元/MW，下滑幅度约为40%-95%，同时受到美国双反裁定

光伏界一波未息，一波又起。 继美国和欧盟相继对中国光伏产品进行双反立案调查，并进行终裁之后，2012年11月1日，商务部宣布对原产于欧盟的太阳能级多晶硅进行反倾销、反补贴调查。 早在
造成的影响。 　　情理之中 依据商务部网站，上述四家企业在2008年、2009年、2010年、2011年、2012年1月至6月期间占同期中国同类产品总产量的比例均超过50％。符合国内

透露姓名的行业分析师指出：在光伏行业景气度依旧低迷的情况下，公司回款期依然较长，应收账款坏账准备金将提升，回款风险难以确定。除了应收账款质量存疑，公司大量的关联交易也一直颇受诟病，而这两者之间又存在
较往年有明显增加，目前公司资产负债率已经达63.75%，其中，2012年带息债务就有30亿元左右，使得公司三季度应付利息达0.55亿元，增长479%。这无疑将使公司现金流更趋于紧张。11月2日，公司

2011年2月启用量产，年产能达900MW，产能规模号称全球最大，生产的产品为转换率达13-14%的CIS薄膜太阳能电池。报导指出，随着产能全开，昭和壳牌太阳能电池事业的EBITDA (税息折旧及摊销前利润
)可望于今年10-12月期间转亏为盈。据报导，Solar Frontier旗下拥有3座太阳能电池厂，其中宫崎第二工厂(年产能60MW)将于今年底「暂时」停止生产，之后将于2013年7月小规模生产

转化率方面却一直未能有显著突破。同时，施正荣还在上海投入了 3亿美元建造传统薄膜电池工厂，按原定计划，上海工厂2010年将形成400MW的产能。不过，在2009年7月该项目一期建好之后，被迅速叫停，并被
尚德已奄奄一息，华尔街的分析师对尚德的股价估值是0，理由是除非重组，否则只有破产清算。目前，消息面显示无锡市政府有意介入，但多种重整方案均被施正荣所拒绝。施正荣曾贵为首富，也是政府的红人，而现在，一切都在变化，未来的命运会怎么样，也许连他自己也难以掌握。

研发经费。然而，在2009年7月上海薄膜太阳能项目一期建好之后，尚德便迅速将其叫停并将其改建为晶硅电池工厂，理由是薄膜前景黯淡，而晶硅电池需求火爆。此番变化，让数亿元投资灰飞烟灭。而尚德在碲化镉薄膜
，如何应对这一轮舆论炮轰。如今施正荣又成媒体追逐的焦点了，与几年成为中国首富不同的是，外界更想挖掘他是不是奄奄一息的尚德的元凶，而他又将如何完成自我救赎。面对神秘的一直未向公众亮相的主角，所有的笔者都在

，但却犯兵家之大忌，两头作战，一方面投入3亿美元在上海建造造传统薄膜电池工厂，一方面在碲化镉薄膜电池项目上投入数亿研发经费。然而，在2009年7月上海薄膜太阳能项目一期建好之后，尚德便迅速将其叫停并将
是不是奄奄一息的尚德的元凶，而他又将如何完成自我救赎。面对神秘的一直未向公众亮相的主角，所有的记者都在疑惑，从尚德危机爆发到现在，施正荣在忙什么，又能打出什么牌？10月25日，施正荣刚从新加坡回到无锡

。无锡尚德以晶硅电池起家，但却犯兵家之大忌，两头作战，一方面投入3亿美元在上海建造造传统薄膜电池工厂，一方面在碲化镉薄膜电池项目上投入数亿研发经费。然而，在2009年7月上海薄膜太阳能项目一期建好之后，尚德便
成为中国首富不同的是，外界更想挖掘他是不是奄奄一息的尚德的元凶，而他又将如何完成自我救赎。面对神秘的一直未向公众亮相的主角，所有的记者都在疑惑，从尚德危机爆发到现在，施正荣在忙什么，又能打出什么牌？10月