推荐评级
/日，2021 年底产能达到9690 吨/日。新产能大型窑炉将带来更高的成品率、更低的制造费用，进一步摊薄生产成本。公司享受量利齐升。
看好行业与公司长期发展，维持强烈推荐评级
预计公司
2019-2021 年动态PE 分别为39.7/22.7/14.1 倍。维持强烈推荐评级。
风险提示：光伏需求不及预期，价格下跌超出预期，产能释放不及预期
进程而实现快速成长。采用分部估值法，参考可比公司估值水平，上调2020 年目标价至24.61 元，对应2020 年PE 31.8 倍，维持推荐评级。 风险提示：光伏硅片行业扩产不及预期，半导体硅片国产化进程不及预期。
, 0.93%)主力资金净流入在5000万元以上。
近一个月以内，机构最新给予买入评级的公司共13家，分别为 隆基股份(32.760, -0.76, -2.27%)、 阳光电源(11.610
, 0.69, 4.10%)、捷佳伟创、山煤国际、中环股份、 中来股份(17.890, -0.12, -0.67%)、东方日升。
从评级热度来看，通威股份、隆基股份、晶盛机电获得的评级次数最多，分别达到
更加稳固。维持强烈推荐-A评级，上调目标价到18-20元, 对应2020年PE为18.6-20.6倍。
摘要
1.依托硅料成本优势，坚决扩产巩固龙头地位。硅料是化工业态，经历2018-2019年
、HJT也是如此。
投资建议：预计2019-2021年归母净利分别为28.1/37.7/48.6亿元，维持强烈推荐-A评级，调整目标价为18-20元。
风险提示：硅料双反导致国内价格暴涨，海外战略
以内，机构最新给予买入评级的公司共13家，分别为隆基股份、阳光电源、通威股份、迈为股份、福莱特、晶盛机电、晶瑞股份、晶澳科技、捷佳伟创、山煤国际、中环股份、中来股份、东方日升。
从评级热度来看
，通威股份、隆基股份、晶盛机电获得的评级次数最多，分别达到11次、10次和5次。
从股价上涨目标空间涨幅看，博威合金、晶澳科技、中环股份、山煤国际、阳光电源距离最新收盘价仍有20%以上的涨幅
如果能顺利落地，会具备显著的经济性，且经济性高于2020Q3的HJT，因此如果出现新型PERC+技术落地，预计会对HJT的扩产进度造成一定影响。
投资策略：给予异质结行业推荐评级。平价上网，设备先行
，建议重点关注异质结设备投资机会，核心推荐捷佳伟创(多重布局，技术具备安全边际)，其次推荐迈为股份、金辰股份。其次建议关注异质结电池组件及材料投资机会，核心推荐山煤国际(大手笔布局具备先发优势)，其次
%、4%发电增益的假设下，判断HJT电池非硅成本的临界范围约0.4-0.5元/W，预计当异质结电池性价比优势逐步显现之后有望实现对主流路线的替代。
支撑评级的要点
HJT电池实验室转换效率突破25
主流单晶PERC电池的性价比优势有望逐步显现，从而有望实现对主流路线的替代，行业产能或复制单晶PERC路线的扩张进程。电池设备方面推荐迈为股份(179.830, -0.17, -0.09%)、捷佳伟创
功率衰减8%、4%发电增益的假设下，判断HJT电池非硅成本的临界范围约0.4-0.5元/W，预计当异质结电池性价比优势逐步显现之后有望实现对主流路线的替代。
02支撑评级的要点
HJT电池实验室
成本下降至0.4-0.5元/W的临界范围时，其相对于目前主流单晶PERC电池的性价比优势有望逐步显现，从而有望实现对主流路线的替代，行业产能或复制单晶PERC路线的扩张进程。电池设备方面推荐迈为股份
脉冲式冲击过后，市场结构重回产业趋势主导，因此短期调整在中期看来或是逢低布局的机会。
2. 本月十大金股推荐2.1. 地产：中南建设投资建议：中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，正在发生重大
评级：我们预计公司2019-2021年营业收入分别为21.17亿元、26.85亿元和34.58亿元，归母净利润分别为3.07亿元、3.91亿元和5.18亿元，EPS分别为1.50元、1.91元和
年报业绩预告高增长，符合预期，维持强烈推荐评级
公司发布2019 年业绩预告：预计2019 年归母净利润6.8 亿元-7.3 亿元，同比增长67.08%-79.36%，扣非后归母净利润6.4
%/74.7%/61.4%，对应的EPS 分别为0.38/0.66/1.07 元，当前股价对应2019-2021 年动态PE 分别为36.8/21.1/13.1 倍。维持强烈推荐评级。
光伏玻璃景气
