慢增长

900吨，其成本平均在10万元/吨左右，预计完全达产后仍有下降空间，低成本的多晶硅有望带来较大业绩弹性；光伏电站业务量持续增长将成为新的利润贡献点；远期则看海外工程业务的放量，公司整体将向一个工程服务商转型。风险提示：光伏产品价格波动、多晶硅成本下降程度不达预期、海外工程业务放量慢于预期。

三个季度实现营业收入191.8亿元,同比增长30%,净利10.2亿元,同比增长29.5%,每股收益0.39元,扣非后净利润8.66亿元,同比增长40%。其中三季度单季营收76.8亿元,同比增长55

%，2012年全国风电发电量处于世界第一，光伏发电比风电发展稍微慢一些。在国家有关政策的激励和公司的积极支持之下取得快速发展。所以总体上来看，我国的风电太阳能发电的总体发展势头迅猛，风电用了5年半
时间走过了欧美国家15年发展历程，实现装机容量从200万千瓦到5000万千瓦，目前国家电网进入全球规模最大，风电和太阳能增长速度最快的电网。　　第二能源科技创新发展面临的问题，能源科技创新的新需求和新动力

人，在新能源发展方面，公司非常重视新能源发展工作，到2013年7月份全国并网风电装机，国家电网占94%，2012年全国风电发电量处于世界第一，光伏发电比风电发展稍微慢一些。在国家有关政策的激励和公司的
最大，风电和太阳能增长速度最快的电网。 第二能源科技创新发展面临的问题，能源科技创新的新需求和新动力来自于什么地方？我们可以看看20世纪70年代两次能源危机向石油替代能源技术发展，80年代以后

0.79元，公司的业绩将重回快速增长轨道。从估值的角度看，公司2014年的PE水平已经达到35倍，说明市场对公司的业绩复苏已经有一定反应。但考虑到当前光伏行业仍处在景气复苏的初期阶段和市场重增长，轻估值
国内市场开拓，2013年上半年通过日本JET认证，与NextEnergy公司签订了40兆瓦晶体硅太阳能电池组件销售合同；国内市场实现收入1.10亿元，同比增长2311.66%。新兴市场开拓渐见成效，下半年

工作时间更少，放假时间更长，从而更愉快。经济增长越快就未必越好，增长越快，但是牺牲了今天的快乐，往往这是一个需要平衡的代价。也许你愿意今天享受得更多，而增长得慢一点，这也是一种想法。如果人们整天只想

和日本企业平均寿命35.6年相比相距甚远。这些因素都让分布式电站不再是一个低收益、稳定性的投资产品，更适合风险投资。 中国居民用电价格低、涨幅慢，实际上切断了光伏行业一直幻想的念头，即随着
全国式FIT补贴模式，而是通过投资直接补贴、光伏投资税收减免、绿色电力证书（REC）和净电量计算等一系列多元化和创新的支持政策，使得美国光伏市场增长迅速。与FIT相比，这些政策更有利于分布式光伏的发展

、稳定性的投资产品，更适合风险投资。中国居民用电价格低、涨幅慢，实际上切断了光伏行业一直幻想的念头，即随着光伏成本的下降和传统电力价格的上涨，光伏发电平价上网将很快到来。笔者想指出，光伏产业需思考如何
政策，使得美国光伏市场增长迅速。与FIT相比，这些政策更有利于分布式光伏的发展。净电量计算政策是很多国家普遍采用的一种激励手段，目前在欧洲光伏发电成本普遍降到了20欧分/度以下，比欧洲各国20~25欧

分布式电站不再是一个低收益、稳定性的投资产品，更适合风险投资。中国居民用电价格低、涨幅慢，实际上切断了光伏行业一直幻想的念头，即随着光伏成本的下降和传统电力价格的上涨，光伏发电平价上网将很快到来。笔者想
一系列多元化和创新的支持政策，使得美国光伏市场增长迅速。与FIT相比，这些政策更有利于分布式光伏的发展。净电量计算政策是很多国家普遍采用的一种激励手段，目前在欧洲光伏发电成本普遍降到了20欧分/度以下

。 　中环股份(行情,问诊):光伏业绩拐点确认，电站业务高增长 类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：徐颢 日期：2013-05-27 光伏行业缓慢回暖，高效电池
市场迎春天。近期欧盟双反税率公布，全球光伏行业最坏的消息已出，行业处于历史最底部确认，产能挤出尚需时间，但是随着需求增长，行业未来回暖是大概率事件。高效电池已具备规模生产的基础，同时高效电池带来的可变成本及