增持评级

、光伏巨大成长基于。因此，我们看好公司长期发展，预计13-15年EPS：0.83元、1.03元、1.30元，继续重申增持评级。风险提示：光纤价格大幅下滑、智能电网进展缓慢、原材料价格上涨　　海润光伏
经营效率提升，公司水产料盈利能力有望持续提升。维持增持评级。假设公司2013-2015年饲料销量分别为320/410/527万吨，预计公司2013-2015年收入分别为148/170/203亿元，净利润

扭亏为盈；特变电工1.2万吨多晶硅生产线早在2013年年底已全面达产。　　精功科技：即将扭亏为盈的光伏后周期公司增持评级2014-02-26机构：宏源证券精功科技发布2013年业绩快报：2013年实现
2014-2015年的eps分别为0.03和0.16元，维持增持评级，但投资时点仍需等待行业资金面好转，并有大幅扩产迹象后。　　特变电工：新能源发展有望超预期买入评级2014-02-27机构：中银国际公司

，持续成为重要的利润来源。 　　维持增持评级：我们预计，2014～2016年，公司将分别实现EPS1.02元、1.41元和1.79元，对应33.3倍、24.2倍、19.0倍P/E

美元以下。我们重申公司增持评级，未来催化剂包括1）光伏产品价格进一步回暖。2）公司硅烷气项目进展顺利。主要风险来自行业价格下调超预期，中美太阳能政策出现变动。

多晶硅价格有望下降至15美元以下。 　　我们重申公司增持评级，未来催化剂包括1）光伏产品价格进一步回暖。2）公司硅烷气项目进展顺利。 　　主要风险来自行业价格下调超预期，中美太阳能政策出现变动。

。光伏电站高于15%的IRR将显著提升整体ROE以及公司价值。预计公司先期将采用参股形式投资电站，可通过二次财务杠杆进一步提升项目回报率。 　　首次评级为增持。我们预计2013-2015年公司实现每股
边际，给予增持评级。 　　投资评级与估值 　　首次评级为增持。我们预计2013-2015年公司实现每股收益0.20元、0.23元和0.26元，其中光伏业务业绩贡献分别为0/0.03

利润率将扩张。预料2014及2015财年，信义光能将签订更多下游太阳能建设及营运项目。该行分别上调信义光能2015财年营收及盈利预测5%及19.4%，预计下游业务的贡献，将由2014财年的5%，增至2015财年的28%。目标价由2.8元上调至3.3元，评级维持增持。

预测2014年为公司业绩反转，调整公司2014-2015年的eps分别为0.03和0.16元，维持增持评级，但投资时点仍需等待行业资金面好转，并有大幅扩产迹象后。
计提1.45亿元。其中，应收账款、其他应收款、预付账款的坏账准备金分别增加计提3069.03万元、-47.63万元、463.41万元，存货跌价准备金增加计提11035.75万元。盈利预测及投资评级：我们

万元。 　　盈利预测及投资评级：我们预测 2014年为公司业绩反转，调整公司2014-2015年的eps 分别为0.03和0.16元，维持增持评级，但投资时点仍需等待行业资金面好转，并有大幅扩产迹象后。