净利率
风险能力究竟如何?
企业出现增收不增利
2015~2018 H1各主流组件营业收入情况
2015~2018 H1各主流组件企业毛利率情况
2015~2018 H1各主流组件企业销售
净利率情况
虽然这些企业的2017年营业收入相比2016年增长不一，但都处于增长状态，且增长率较高;企业相关业务的毛利率相对来说都比较高，普遍超过11%，隆基股份超过30%，阿特斯也达到
(约合44.21亿元人民币)。第三季度销售额的67%来自于组件和系统解决方案业务，33%来自于能源业务。
2、第三季度，阿特斯毛利率再创新高，达26.1%，高于第二季度的毛利率24.5%，也高于
第三季度的原毛利率预期20~23%。
3、第三季度，阿特斯实现净利润6650万美元(约合4.52亿元人民币)，稀释每股收益1.09美元(约合7.41元人民币)，远超二季度的净利润1560万美元(约合
营业收入的比例也在6%左右，可以说是非常高了。
第二个问题很显然隆基股份是由周期性的，硅片和组件的价格一直在下跌，好在成本也在下跌。看隆基股份的毛利率，波动特别明显，有典型的过山车特点，最高的时候
2010年有35%，最低的时候只有12%。与毛利率对比，期间费用相对稳定，几乎维持在8%左右，意味着毛利率高于8%以上，公司基本可以保证不亏本。
同时，隆基股份的现金流并不是特别好，2010年至今，累计
经济效益进一步提升，前三季平均毛利率达到11.55%，较去年同期上升3.7%。 此外，随着集团业务结构的持续优化，现金流状况也不断改善。财报显示，前三季度，集团经营现金净流入50.66亿元，较去年
上：第三季度营收下滑1.83%，净利润下滑19.11%，对外净投资下滑25.97%，净筹资减少106亿元，客户订单下滑8.32%。以下是47家企业第三季度(7-9月份)主要经营数据总和情况
64.85亿元，同比增长了68.92%。
本期内容，黑鹰光伏团队根据47家光伏上市公司营业、净利润、毛利率、资产负债率、客户订单、货币资金战略储备以及三大现金流等数据维度，推出9大榜单。先看前三名
代表企业净利率呈逐渐下降的趋势，各公司致力于发展主营业务，其经营性资产所带来的净收益占比总利润达到80%以上。
而因公司发展策略不同，各企业自由现金流变化各异，保利协鑫的扩张性较强，自由现金流绝对值
程度。
产业链代表性企业财务情况分析
(一) 利润质量分析
从产业链中各代表公司的毛利率情况可以看出，除熊猫绿能外，产业链各相关环节的公司毛利率在2012-2017年期间逐渐
，今年年底的有效产能将达到35万吨左右。
中国有色金属工业协会硅业分会的数据统计称，2018年上半年全球多晶硅产量为23万吨，国内多晶硅产量为14万吨，净进口多晶硅量约为6.2万吨。上半年全球前五大
新疆多晶硅生产制造基地将获得更长足、更健康的发展。
今年上半年，公司总营收110.32亿元，多晶硅产量3.5374万吨，硅片产量13.239吉瓦，同比大增25%。而30%以上的毛利率，相比同行业公司
，全新的专业切割机都在以生产成本杀价格战了，有5%的毛利率就乐呵呵了，改造机成本高5%以上，还有什么竞争力呢?!
这张图是江苏协通9月份切片的代工价格，单晶硅片的代工费竟然只有惊人的0.34
面子，但益了里子，是一种能明显改善现金流的会计政策。
虽然放在产能的整个寿命周期来看，他们所要交纳的说的谁是一致的，但加速折旧法减少了初期交纳的所得税，按照NPV计算，加速折旧法净现值高，改善光伏企业
%，综合毛利率为28.91%，业绩表现不俗。
报告期内，新特能源实现多晶硅产量1.89万吨，同比增长约20%。多晶硅业务收入21.28亿元，同比增17.32%，毛利润8.68亿元，同比增4.28
%，由于原材料、燃料价格上涨，多晶硅毛利率有所下降。截止2018年6月30日，国内市占率为13.5%，全球市占率为8.2%。
新特能源表示，为了把握行业发展机遇，上半年公司开始实施3.6万吨/年高纯
8月29日，光伏材料领军企业保利协鑫能源控股有限公司(3800.HK，下称保利协鑫)公布了2018年上半年财报。数据显示，1~6月，企业总营收达110.32亿元，毛利率30.2%，期内利润5.64
上半年全球多晶硅产量为23万吨，国内多晶硅产量为14万吨，净进口多晶硅量约为6.2万吨。上半年全球前五大生产企业(保利协鑫、德国Wacker、韩国OCI、新特能源、新疆大全)的总产量达12万吨
