净利率
/W以下，毛利率由2017年的11.3%回稳至18%以上。
▍风险因素：光伏需求不及预期;成本下降不及预期;公司产能释放不及预期等。
▍投资建议：预计公司2019-2021年净利润为7.9/10.4
价格走高，2017年公司毛利率探底至11.3%，净利率跌至0.5%;2018年受益组件成本下降和反补贴退税，公司毛利率回升至14.0%;2019年来，公司加速推进产能结构优化和高效单晶技术转型，推动整体盈利
主营业务价格下调，致使毛利率小幅下降至64.39%。
同时，在新政影响之下，去年公司主营产品产销率下跌至72.55%，但今年上半年回升至126.51%，近三年半整体产销率为89.06%。
需要注意的是
对于第一大客户隆基系公司的销售收入合计为2.15亿元，占公司营收总额超四成。
上半年毛利率下降至64.39%
据招股书介绍，金博股份成立于2005年，是唯一一家入选工信部第一批专精特新小巨人名单的
%;经营活动现金净流量3.08亿，第三季度毛利率达到36.9%，净利率16.7%，驱动利润大幅增长。前三季度科士达实现营收16.41亿元、归属净利润2.30亿元、经营活动现金净流量6.26亿元。 科士达表示
加拿大本土企业、新能源上市公司---阿特斯太阳能(CSIQ.NSDQ)三季报近期公布。该企业表示，第三季和前三季的部分业绩出现明显下降。其中第三季经营活动产生的净现金，更是环比降幅高达90
营活动产生的净现金约2240万美元，而2019年第二季该数字为2.26亿美元，降幅高达90%。
截至2019年9月30日，该公司正在运营的公用事业规模太阳能电站投资组合为795.8MWp，估计总转售
2016年，东旭光电的融资净额都在百亿元以上。2018年公司因为偿还到期债务，融资现金流流出39.47亿元，而今年相当于是筹资净流出的第二年，但却已经出现了债务违约。
数据来源：公司公告
九年
筹资超过350亿元，那么东旭光电在此期间取得了怎样的经营业绩呢?仅获得不足25亿元的经营现金流入。
也就是说，公司从市场获得了350亿的白花花的银子，但却仅创造了25亿元的净流入，仅为融资额度的约7
活动现金净流出增加52亿元，筹资活动现金净流入增加37亿元。 前三季度风电板块销售毛利率为23.5%，基本与去年持平;销售净利率为7.1%，较去年提升1.4%。管理费率和财务费用率分别为4.6%和
现金净流量6.26亿元(yoy+303.5%)。第三季度营收6.43亿元(yoy+0.38%)、归属净利润1.07亿元(yoy+57.03%)、经营活动现金净流量3.08亿(yoy+204%)。
业务
结构助毛利率回升,海外市场需求强劲。公司第三季度毛利率达到36.9%(yoy+8.3pct),净利率16.7%(yoy+6pct),驱动利润大幅增长。三季度毛利率变化主因为业务结构调整:光伏逆变器产品
。
(2)损益构成情况列示及利润增长原因说明：
单位：人民币万元
本报告期公司实现营业收入 5.38亿元，较上年同期 6.27亿元，下降 14.25%;毛利率21.12%，较上年同期
974.22万元。
综上，公司在营业收入较上年同期有所下降、各项费用率平稳的情况下，产品毛利率增长，资产减值损失减少，盈利能力增强，净利润实现较大幅度增长。
二、公司经营性现金流净额与净利润差异较大的
亿元的出售收益和11.4亿元的现金净流入，这有利于大幅度改善公司的盈利能力及流动性，降低光伏材料业务的资产负债率，帮助业务实现转型升级。新买家进入后，新疆协鑫的股权分别来自中环股份、徐州产业基金及
亿元;股东应占净利润亏损6.93亿元，每股基本亏损约3.81分，为其近五年内的首次亏损。该公司称亏损主要由于光伏材料业务的利润缩水，该业务板块毛利率由2017年的27.2%降至6.9%，亏损10.11
%。
对照前三个季度经营业绩发现，公司经营业绩呈现加速增长势头。
反映盈利能力是否真实的重要指标经营现金流，回天新材表现也不错。上半年，公司经营现金流为净流入1.02亿元，去年同期为净流出0.29亿元
净利增长并不是因为压缩费用所致。
回天新材的毛利率、净利率均有所增长。上半年，公司毛利率、净利率分别为32.94%、11.86%，去年同期为25.02%、9.74%，分别上升了7.92个、2.12个百分点
