光伏电站风险评级

0.54,0.72,0.91元,参考可比公司估值水平,考虑到公司在光伏海外工程上的布局,给予公司2013年25倍PE,目标价13.5元,维持买入评级。风险提示光伏行业持续低迷、海外工程进度低于预期、汇率风险。

，不会让你发财，也不会让你饿死，收益率能在8%~12%之间你就知足吧。无论你是基于什么初衷来做的光伏电站，既然选择做了，就先把自己的内功练好吧。2、无论是0.75还是0.9，都是在征求意见，只不过第二轮
，逐步试错，最终找出积极地解决办法，完善整个政策体系，避免了一下子放开带来的不可预知风险。这也是试点的意义精髓所在。5、示范区以外的分布式项目，包括工商业屋顶、家庭户用屋顶、缺电无电地区项目，当然是应该

收益分别为0.54， 0.72，0.91 元，参考可比公司估值水平，给予公司2013 年25 倍PE，对应目标价13.5 元，维持公司买入评级。风险提示光伏行业持续低迷、海外工程进度低于预期、汇率风险。（东方证券）

论定在什么价格，你要知道的是，制定政策者是根据什么逻辑制定出这个价格的。可以肯定的是，不会让你发财，也不会让你饿死，收益率能在8%~12%之间你就知足吧。无论你是基于什么初衷来做的光伏电站，既然选择做了，就
的其他缺点，分布式项目一样也没躲开，全部继承了下来。所以国家需要通过分布式示范区的建设，在便于管理的前提下，逐步试错，最终找出积极地解决办法，完善整个政策体系，避免了一下子放开带来的不可预知风险。这也

，公司是受益最充分的标的；长期来看，公司将通过研发提升行业门槛，促进行业整合，市占率和毛利率都将明显提升，维持增持评级。风险提示：分布式光伏装机容量低于预期；行业整合不充分，长期的毛利率和市占率无明
净利润有望超过我们的预期。给予公司2013年20-25倍市盈率，对应股价为6.00-7.50元，维持公司增持的投资评级。主要不确定因素。市场竞争加剧毛利率风险，坏账风险。　　首航节能：空冷订单大幅增长

0.61元，对应市盈率分别为35、18和12倍，考虑未来三年复合增速60%以上，我们给予公司强烈推荐投资评级。风险提示1)光伏电站的合作开发存在不确定性。2)电站转让收益不及预期。阳光电源：竞争拐点

、0.41和0.61元，对应市盈率分别为35、18和12倍，考虑未来三年复合增速60％以上，我们给予公司强烈推荐投资评级。风险提示1）光伏电站的合作开发存在不确定性。2）电站转让收益不及预期
公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。重点关注事项股价催化剂（正面）：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险提示（负面）：电站进展缓慢、高效硅片出货量低于预期。海润光伏

未来三年复合增速60%以上，我们给予公司强烈推荐投资评级。 风险提示 1)光伏电站的合作开发存在不确定性。2)电站转让收益不及预期。 阳光电源：竞争拐点将至，EPC助推业绩高增长
、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。 重点关注事项 股价催化剂(正面)：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险提示(负面)：电站进展

盘,公司股价为17元,对应其2013-2015年EPS的动态PE分别为36倍、25倍和17倍,给予其增持的投资评级。主要风险:1、光伏产业政策变化的风险;2、A股市场的系统性风险。
变流器、分布式电源、光伏电站系统集成。2、《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》提出,2013-2015年,我国将年均新增装机量10GW左右,到2015年光伏总装机容量达到35GW以上,而去年国家能源局

%,这也说明在经历了2012年行业整体的下行之后,在2013年上半年,公司依靠光伏电站业务逐步放量和产品价格的回暖带动了光伏业务业绩复苏。 公司光伏电站和多晶硅业务是未来业绩超预期关键 随着
/kg以下的水平。同时,公司光伏电站业务储备丰富,为了能够满足1元/度的上网电价,获得较高的收益,公司今年电站业务将陆续确认,有可能在下半年进一步贡献利润,从而带动公司光伏业务业绩进一步超预期