信贷违约

。虽然自2013年下半年以来，光伏制造业出现回暖，企业逐步扭亏为盈，但全行业发展大者恒大、弱者愈弱的马太效应，使得已经陷入债务违约困境的企业很难扭转颓势，行业不良贷款率并未获得根本性好转。尚德、赛维
LDK等国内龙头企业在2013年后相继出现债务违约，英利目前也面临较大的债务违约风险。这些均是海外上市公司，虽然通过债务重组解决了企业债务问题，但已经给金融机构贷款造成了不小的损失。据统计，截至2014

弱的马太效应，使得已经陷入债务违约困境的企业很难扭转颓势，行业不良贷款率并未获得根本好转。尚德、赛维LDK等国内龙头企业在2013年后相继出现债务违约，英利目前也面临较大的债务违约风险。这些海外
没拿到补贴）、弃光限电问题频发（据国家能源局数据，2015年1-9月全国光伏发电弃光率为10%，其中甘肃省高达28%），严重影响了项目收益，进而影响了金融机构已发放信贷资金的安全。三是对技术变革的疑虑

：过去主要的绿色金融的融资渠道为金融机构信贷，但信贷的局限性在于期限问题，绿色金融在未来需要有更多的渠道：包括债券、股权融资、基金等。 2.解决企业和银行的期限错配的问题：对银行来说，平均的
负债期限为6个月，所以要求银行大量的投放中长期的绿色信贷是不现实的。如果银行可以发3年、5年、7年乃至10年的绿色债券的话，将解决期限错配的问题，明显提升银行对中长期项目绿色信贷的能力。同样，企业也有

渠道为金融机构信贷，但信贷的局限性在于期限问题，绿色金融在未来需要有更多的渠道：包括债券、股权融资、基金等。2.解决企业和银行的期限错配的问题：对银行来说，平均的负债期限为6个月，所以要求银行大量的投放
中长期的绿色信贷是不现实的。如果银行可以发3年、5年、7年乃至10年的绿色债券的话，将解决期限错配的问题，明显提升银行对中长期项目绿色信贷的能力。同样，企业也有也有自己的期限错配问题：如果企业只能

，能源价格的波动还深刻影响了几乎所有耗能产业的融资风险。这也意味着，金融业与能源业存在某种模式的共振，比如能源结构的调整也意味着股本投入和信贷投放方向的调整，先进的能源技术实现商用以后可以迅速扩大融资
一种通行模式。例如在本次圆桌会上，美国进出口银行介绍了对于清洁能源技术的出口融资支持措施，其中最具含金量的就是长期信贷支持产品。在这一产品项下，如果一家中国公司进口了美国的清洁能源技术，就有资格申请

净利润。融资难政策执行风险和投资收益不稳导致大多数光伏企业面临融资困境，不得不发行成本高昂的小额债券和可转债，而资本市场股权融资又需要良好的行业前景和价值投资者的认可。由于违约风险的考量，银行资信要求
，之前主要是依靠信贷和资本市场融资。绿色债券可以减少期限结构风险（银行偏好短期，公司偏好长期）；可以应用于有稳定现金流的公司，如水处理和新能源科技公司等。不过，中国绿色债券体系的建立和该种融资的普及在未来五年仍将面临诸多挑战。

的信贷政策，加大了光伏行业的融资难度，融资成本持续增加。海外贸易争端加剧行业危机，曾经的光伏行业巨头企业尚德破产重组以及11超日债、11天威MTN2和10英利MTN1相继违约后，光伏行业的风险暴露无疑
三、行业融资环境分析光伏行业资金密集程度高，对外部融资的依赖性较大。目前银行等金融机构对光伏行业实施较为审慎的信贷政策，提高了光伏行业的融资门槛，融资成本持续增加。总体看，光伏行业融资环境欠佳。（一