信用评级

不久前，11天威债刚被评级机构列入信用评级观察名单。业内人士怀疑，11天威债会否重蹈11超日债的覆辙？ 　　对此，张继成表示无须忧虑。他说，自11天威债发行以来，公司已在每年7月按期偿还近1.1亿元

跌幅高达6%，四十余只股票跌停。美国银行则在分析报告中警告，超日太阳公司债违约，有可能成为中国的贝尔斯登时刻，投资人将重新评估信用风险。美银驻香港策略师DavidCui表示，虽然超日债违约并不会立即
的是超日债近9%的年利率。2012年3月7日，超日太阳在深交所公开发行10亿元公司债，票面利率8.98，债券评级AA。该债券又被称为11超日债。该债券于当年4月20日在深交所挂牌上市。然而，这些债券

买超日债的另一个原因是鹏元资信评估有限公司（下称鹏元）将发行人超日的主体信用和公司债券的信用都评为AA级。 　　让债民感到蹊跷的是，债券发行三个月后，鹏元就下调评级展望，由稳定调整为负面，评级下调

宏观经济增速趋缓使得信用债的风险仍在积聚和发酵。截至昨日，近一年以来债项评级被下调的信用债共计60只，比2012~2013年同一时间段暴增19倍。担保人评级被调低的债券更是高达309只。业内人士指出

，是对不住投资者的，但是此事也能打破投资者的习惯思维，债市并不是没有风险的。董登新称，债券市场还是应该通过信用评级、利率体系等，给投资者以风险提醒。董登新认为，超日债违约只是个案，我认为债市不太可能出现
隐性信用背书。过去数年间，出现兑付危机的山东海龙、江西赛维及新中基等多家公司，均由政府等方面兜底。违约属正常现象随着政府与市场边界的厘清，债券市场出现局部违约，只要不是普遍性、连锁性的违约事件，应属

发行债券之目的。信用评级并未体现违约风险按照国际通行的做法，无论是国家还是企业发行债券，对投资者最重要的是风险判断。而风险判断的主要依据之一就是专业评级机构做出的信用评级。作为11超日债的评估机构，鹏元

坏账准备，盈利预期大幅下降35%-65%2012年7月维持债券主体AA、债项AA评级，但将公司评级展望由稳定下调为负面。公司公告2012年半年度业绩预告，盈利预期继续大幅下降2012年底 超日太阳股票
及债券于年12月20日起停牌，超日债主体评级由AA级下调至AA-级，并维持负面展望2013年2月 超日债于2月1日复牌，但发行人偿债能力仍无任何改善，债券兑付存在较大风险2013年3月 青海国投关于

回暖。超日债违约后，低评级信用债利率开始高企，不少发行人望而却步。国海证券(10.03, 0.11, 1.11%)固定收益投资经理段吉华称。 　　百亿发行押后 　　福州交通建设集团是个典型
并不受影响，城投债只要提高利率发行也不愁。段吉华称。 　　他表示，每个机构对低评级信用债的界定不同，在国海证券框架内，AA-及以下评级的债券被视为资质不高。21世纪经济报道记者以此标准对上述推迟

。违约还可能会加剧债市分化，一些低评级信用债的资金会向高评级债转移。各个行业信用风险水平参差，债务负担较高、盈利水平较差的钢铁、重型机械、航运、化纤等行业愈加难以得到投资人青睐。金融市场部高级分析师刘