产业链盈利环节

电池环节龙头公司。公司在光伏产业链硅料及电池片两个环节均拥有最低成本的竞争优势。从硅料业务来看，公司目前的硅料需求好，公司是唯一一家上半年没有减产的，也是唯一一家连续盈利的公司。从电池片业务来看，目前

倍，高成长行业相对偏低。 中原证券：2021年光伏产业链大部分环节产能显著扩张 从业绩预告来看，技术进步驱动成本降低，全球光伏平价上网时代的来临带来较为明显的市场需求，板块业绩兑现力度较强。考虑
中长期非化石能源占比大幅提升和光伏制造主要环节不断降本增效的可能，板块前景较为广阔，维持行业强于大市投资评级。2021年光伏产业链大部分环节产能显著扩张，随着供给的释放，供需波动将会加大，建议关注供需

巨大影响，全球的光伏行业受挫，硅料的下游需求萎缩。另外，第二季度中硅片企业的产能持续释放，导致硅片生产供过于求、价格下跌。尤其是在3月至5月期间，光伏产业链中各环节价格降幅较大。多晶硅的价格从2020
所剩无几，硅料的需求将又达高峰。 需求的大幅增加、供给的小幅扩张，愈发不平衡的供需关系将拉大供需差额，使得在光伏制造业的整个产业链中，利润将从相对过剩的硅片环节流向相对紧缺的硅料环节。同时，国内央企对于

、正泰电器、信义光能、阳光电源、福莱特、福斯特、天合光能;隆基股份更是以超80亿的净利排在众企业之首。这些企业作为各产业链环节的龙头企业，称霸榜单也在意料之中。不过截至发稿，头部组件企业中的晶科能源
、有机硅价格的持续上涨，加上光伏行业正处于技术、尺寸更迭期，都给上市公司的利润带来了一定的影响。 从光伏产业各环节分析，总体来说，辅材盈利能润首屈一指，逆变器、光伏电站运营大幅增长，组件板块分化明显

50GW单晶硅片，到隆基关联企业涉足银粉业务、东方日升收购聚光硅业，行业内外的跨界给光伏产业链注入了更多新鲜血液，同时也开始搅动行业的竞争格局。 一方面2020年以来，光伏制造业扩产力度空前，各环节
成本的比拼。 光伏們根据公开资料不完全统计，2020年以来加速入局光伏制造领域的企业有11家，这些入局者来自不同的行业，家电、建筑玻璃、皮革等，入局的光伏产业链环节也各不相同，组件、电池、硅片、玻璃

前产业链价格下，硅片+电池片+组件垂直一体化的企业组件单瓦净利为0.16元/瓦左右，电池+组件垂直一体化的企业组件单瓦净利为0.05元/瓦左右，仅有组件环节的企业基本不盈利，处于略微亏损状态，垂直一体化组件

技术创新推动平价，2021光伏装机迎来高增长。光伏产业链上下游持续技术创新，推动国内外平价上网。十四五期间光伏装机量有望年均新增70-90GW，市场需求旺盛，迎来确定高增长机会。 硅料价格先抑后扬
至23.5%，TOPCon电池迎来量产 2021年电池片环节主流PERC技术效率将从23%提升至23.5%。HJT技术由于生产效率、供应链配套、成本等原因暂时不具备竞争优势。市场将迎来TOPCon电池的

龙头地位巩固，市占率有望继续提升1.一体化通过留存上游盈利，助力组件环节竞争市场竞争及产业链价格大幅波动，组件环节盈利持续被压缩。受到二季度疫情 影响，光伏产业链价格大幅下降，单一组件环节毛利率仅