产业链盈利环节
从整体来看，2021年Q1光伏市场上游硅料产量供应不足，价格飙升，而光伏产业链中间环节呈现产能过剩，导致供需博弈对峙，光伏市场呈现瓶颈期。
硅料短期内供不应求的现状仍将维持
2021年Q1，国内
%。
硅片龙头企业使用多次上调硅片价格的手段，将价格压力传导至中游电池组件环节;也得益于薄片化技术，降低成本，保持硅片环节的盈利能力。随着未来硅片扩张产能逐步落地，硅料产量供不应求，我们预计硅片企业会适时
，组件和电池环节季度受损，上下承压的电池环节尤甚。
上游硅片涨价，成本压力迫使电池价格上调，下游组件利薄，接受程度低，单晶电池盘仅在3月期间价格短暂上调，G1均价达到0.94元/瓦，M6均价达到
大幅上涨，加之印度市场带动，供应紧张，价格上调，且会维持增长趋势。
组件：占据主动，高位坚挺
组件环节一改去年的被动位置，占据主动，保持利润。
硅料价格的猛涨使得组件成本增加0.1元/瓦
。在国内外政治错综复杂、国际经济形势及行业形势严峻多变的经营环境下，公司持续发挥垂直一体化优势，加强供应链合作，促进降本增效，在光伏产业链多个环节均有项目投产。2020年上半年，拉晶环节有云南曲靖2GW和
属于平台型技术，产品技术优势显著，得到全球光伏系统安装商和电池、组件制造商的高度认同。2021年1-4月，新能源光伏行业伴随着多晶硅料紧缺、涨价，基于成本升高下游各环节出现不同程度的停产。G12产品能为
2月1日签约落地，项目打造工业4.0智慧工厂，进一步加速推进公司G12单晶硅产品量产规模化应用，与上下游产业链协同、共享发展。项目已于3月下旬开工建设，预计年底前开始投产，2022年底全部投产
、组件制造商的高度认同。2021年1-4月，新能源光伏行业伴随着多晶硅料紧缺、涨价，基于成本升高下游各环节出现不同程度的停产。G12产品能为下游客户创造更多的价值，客户订单需求饱满，公司光伏晶体制造和
公司G12单晶硅产品量产规模化应用，与上下游产业链协同、共享发展。项目已于3月下旬开工建设，预计年底前开始投产，2022年底全部投产。
▲宁夏中环六期项目
、涨价，基于成本升高下游各环节出现不同程度的停产。G12产品能为下游客户创造更多的价值，客户订单需求饱满，公司光伏晶体制造和晶片制造持续保持满产满销。
与此同时，业内最大单体太阳能级单晶硅投资项目
50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能 工厂(宁夏中环六期项目)于 2021年2月1日签约落地，项目打造工业4.0 智慧工厂， 进一步加速推进公司G12单晶硅产品量产规模化应用，与上下游产业链协同、共享
、防风险上下功夫，全面提升盈利能力，确保经营业绩迈上新台阶。五要加强党的建设。坚持党的领导，落实两个一以贯之，把党的领导融入公司治理各环节。精心组织开展好庆祝建党100周年系列活动和党史学习教育，扎实
、协同发展原则，发挥各自在资金、技术、市场、品牌等方面的优势，充分理解、尊重对方的经营理念和发展诉求，在光伏组件供应、光伏发电资源合作、光伏发电技术服务、供应链、产业链战略、市场等方面开展全面合作，实现技术
称道，尤其与通威在全产业链的合作，在行业内引起热议。
与天合双线盈利形成较为明显对比的则是晶科能源。晶科能源在2020年虽然在营收上实现了18.10%的增幅，但净利74.30%的巨幅下跌波澜不小
如此情况下，天合保持净利稳中有长，业内人士认为彰显了天合自身较强的供应链抗风险能力。
天合作为210阵营的代表，随着210市场的兴起，天合的发展前景被业内看好。其以合纵连横方式补强产业链的方式被业内
2020年年报。据WIND数据显示，截至记者发稿前，已有28家公司发布去年业绩。受市场需求爆发影响，超九成光伏企业维持盈利，但在扩产潮以及供应链价格持续波动的情况下，行业上下游分化明显，且拉开企业间盈利
。在28家企业中，27家企业实现盈利，仅有中利集团一家亏损。从盈利企业的财报分析，业绩增长主要受益于光伏行业整体景气度较高、发展态势较好。
通威股份表示，2020年光伏装机持续增长，该公司高纯晶硅及
下降;4)靶材耗量和成本下降;5)设备通过提升产能和降低零部件成本实现成本下降;6)转化效率提升到25%以上;7)自动化程度提升等带来人员及能耗下降。HJT的降本增效需要产业链各个环节的配合，目前已有
的技术不是下一代主流技术，则面临较大的经营风险。
2)下游需求不及预期风险。我们在正文中做的种种推演都基于产业链各个环节的参数假设，若某些环节的发展路径不及我们预期，则可能会导致HJT降本速度慢于我
