产业链盈利环节

、加氢、用氢四个环节。 从生产性来讲，可再生能源，光伏和风电是成本下降最快的，目前就已经具备竞争力。国家电投研究用氢，氢燃料电池用氢，起步是比较早的。氢能源产业链中氢的生产分配和氢的使用都包括了
，如果以这种形式来算氢的成本，完全就可以做到在十几块钱一公斤的水平。 张玉卓：我是希望我们产业链上，每一个环节都能够有贡献，而且都能够持续地有技术进步，进一步降低成本。 什么是灰氢、蓝氢、绿氢

保留一个一两天的储存能力，就可以实现连续供氢到化工厂，如果以这种形式来算氢的成本，完全就可以做到在十几块钱一公斤的水平。 张玉卓：我是希望我们产业链上，每一个环节都能够有贡献，而且都能够持续地有
发展的过程当中，我们知道其实中石化也做了很多在技术和装备方面的突破，在这些技术成果当中，有没有让您觉得很骄傲和自豪的? 张玉卓：中石化在所有产业链里面都做了布局，在制氢环节上，我们有好几家研究机构和

业绩超预期，盈利能力持续提升：中信博近日发布公司2020 年报，2020 年公司实现营收利润双增长，其中营收31.28 亿，同比增长37.11%;归母净利润2.85 亿，同比增长75.95
倍。而从各业务营收规模来看，近年来公司跟踪支架的营收占比不断提升，2020 年，跟踪支架营收占比已近55%。业绩的超预期源于跟踪支架盈利能力的持续提升，2020 年，公司实现毛利率超25%(不含

董事局刘汉元主席表示： 通威将在自身拥有核心竞争力和优势的环节加速投资节奏和投资规模，以最短的物理路径、最低的交易成本、最高效的产业链协作，提高产品含金量、降低产品成本、增加产品附加价值，持续巩固
%，全年实现满产满销，产品供不应求。 众所周知，历经十余年的竞争发展，光伏硅料环节集中度持续提高。新特能源、新疆大全、通威、东方希望、保利协鑫等五家企业掌握了国内超50%的硅料份额。值得注意的是

，或决定了其今年的市场地位。 短缺带来的预期涨价背后，看似是逆变器企业的盈利机会，实质上却并非如此。 从产业链层面看，这种短缺，在产业链不同环节会引发不同发酵。而从行业和企业来看，这种短缺也意味着

拥有技术人员357 人，占员工总数的14.14%，公司申请的发明专利和实用新型专利分别为353项和76项，其中授权有效的发明专利和实用新型专利分别为121项和47项。 光伏产业链包括硅材料、硅锭
硅片、电池片、电池组件和光伏系统集成与运营等环节。福斯特主要产品光伏胶膜、光伏背板主要用于光伏组件的封装环节，是光伏组件的关键材料，对太阳能(6.670, -0.10, -1.48%)电池组件起到封装

成本受到一定幅度的影响。在成本上升的影响下，春节后光伏组件报价明显上调，但对终端的传导不够顺畅，组件企业与电站业主的供需博弈呈现僵局状态，对短期终端需求产生了负面影响，组件环节盈利能力亦受到挤压
，其中在远期订单排产、把握原辅材料价格、预判终端需求等关键方面的决策质量也是企业经营管理层战略能力的体现。组件企业的战略能力还体现在电池片环节面临技术迭代的背景下对光伏产业链一体化与专业化周期交替这一特征

硅料价格的开年七连涨。4月份的硅料长单价格大幅上调，从3月份的109元/kg上调至130元/kg。 好似全产业链的利润空间都被硅料环节拿走了。 硅料位于光伏产业链的上游，资金和技术壁垒高、产能扩产

，一体化优势凸显。公司一体化程度达 80%，抵御产业链价格大幅波动优势明显，全年平均单瓦净利在 0.095元左右，盈利稳健。 随着公司产能扩张，硅片、电池端非硅成本有望进一步下降。 投资建议：各
环节市占率稳步提升，2020年组件 CR5提升至 55.1%，头部集中效应明显。随着光伏平价时代到来，一体化稳定的经营能力和盈利能力优势凸显。公司稳健经营，一体化稳步推进，市占率有望进一步提升。预计

、较上年增长268,166.35万元，销售收现率为83.99%，处于较优水平。 四、问答环节 1、对于全年需求及季度需求节奏的判断?2020年4季度组件因为原材料及运费等对盈利有影响，近期组价
价格上涨，辅材逐步跌价，趋势向上，具体对于一季度及全年组件环节盈利水平及趋势是什么样的判断? 从去年七八月份开始整个行业成本逐步在上涨，组件价格也在上涨，使市场需求并不那么乐观。目前供应链价格有一定的