中国债券市场

企业债券支付于3月7日到期、总额为8980万元的利息。超日太阳能的违约会成为中国国内公开债券市场的第一宗违约事件。穆迪副总裁及高级信用评级主任钟汶权认为，这次违约很可能使投资者重新考虑国内债券的风险与回报
穆迪投资者服务公司表示，上海超日太阳能科技股份（无评级）的潜在债券违约可能有助于加强市场纪律，以及促进以风险为基础的债券市场的发展。超日太阳能表示，没有足够资金为其10亿元人民币（下同）未偿还

匆忙逃离。 　　过去几周中国公司债市场遭受冲击： 中国公司债券价格指数　　 与此同时，回购利率处于低水平，人民币走强，股市下跌。 　　受11超日债违约事件影响，多家企业
取消或推迟原计划的短融或中票发行。 　　据中国证券报报道，近两日，包括江苏裕廊化工、山西煤炭进出口集团、嘉兴实业资产投资集团、山东金晶科技(3.24, -0.05, -1.52%)、富通集团

11超日债，中国债券市场第一例违约事件，带来的黑天鹅效应已显现。 　　针对部分债券投资人提出的广发和中信银行要为10亿超日债买单的提法，3月6日，中信银行进行了有力反击，该行有关负责人接受21
表示，既然是发债就一定会有违约现象存在，因此超日债违约一事仅仅是债券市场再正常不过的小波动，无须对此过度恐慌。李稻葵认为，当前应该按照事先设计好的公司债机制进行重组和调整才是关键所在。

此前从未发生过违约事件的中国债券市场，本月曝出违约第一单。事件主角是中国光伏行业曾经的明星企业：上海超日太阳(2.59, 0.00, 0.00%)能科技股份有限公司(以下简称超日太阳能
年5月被下调为CCC，再到2013年7月8日被暂停上市。今年年初，又有投资者对债券发行时的违规行为提起诉讼。 　　而在债券业内人士看来，中国债市曝出违约第一单并非坏事，从长期看，对债券市场还颇为

。 　　超日周二公告2011年公司债券第二期利息无法按期全额支付，从而正式违约，成为国内首例债券违约事件，这也标志着延续至今的中国债市刚性兑付就此终结。据穆迪(Moody's)统计，在公开交易的中国国内债券市场

　中国债券市场的首例违约债券11超日债背后的*ST超日，以及中信建投等机构，将迎来投资者的集体维权。3月5日，购买了11超日债的多位投资者向记者透露，看到*ST超日发布的公告后，投资者们都在抱团商议
超日债第二期利息8980万元将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付400万元。据此，11超日债正式宣告违约，而这也成为中国国内债券市场的首例实质性违约，并以打破债市的刚性兑付

索比光伏网讯:日前，*ST超日公告表示,11超日债无法全额支付利息，这是中国公募债券的首例实质性违约事件。据了解，*ST超日曾就11超日债与中信银行苏州分行和另一家股份制银行的上海分行签订了共计8
资产配置，促进市场流动性管理，推动债券市场的健康发展。全国政协委员、清华大学教授李稻葵对媒体表示，既然是发债就一定会有违约现象存在，因此超日债违约一事仅仅是债券市场再正常不过的小波动，无须对此过度恐慌。

对于光伏制造行业发债企业一直保持密切关注。2014年3月4日，超日太阳发布11超日债本期利息无法按期全额支付的公告，构成了中国债券市场公募债券首次违约事件。　　就行业整体而言，光伏组件制造行业景气度已经
违约，成为中国债券市场首次公募债券违约事件。　　光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，爆发信用事件可能性很大。因此自2013年起我们对光伏制造行业及企业进行了持续跟踪，提出

(次)图8：超日太阳现金流净额(亿元)资料来源：公司年报、中债资信整理资料来源：公司年报、中债资信整理表2：2012年中国主要组件厂商收入地区结构(%)资料来源：公司年报、中债资信整理债券违约是债券市场
化运营中的必然现象，对于增强债券市场风险意识、提升债券市场资源配置效率具有积极作用自上世纪90年代债市整顿至2014年，受宏观经济发展形势良好、发债主体信用水平较高、政府政策支持等因素的影响，尚未

。分析人士称，目前*ST超日已处于资不抵债的局面，未来若无法找到第三方接盘重组，11超日债本金违约的可能性很大。4日夜间*ST超日发布的一则利息违约公告，犹如债券市场期待已久的最后一只靴子：财务问题缠身的
退出以及整体宏观转型来看，管理层不会鼓励接盘者来刚性兑付。各类信用违约可能陆续出现分析人士指出，在中国金融市场中，公募债券作为固定收益投资的最核心领域，一直保持着零违约的纪录。而此番超日债开了违约之