索比光伏网讯:超日太阳整体规模较小、行业竞争力一般;应收账款回收问题是超日太阳流动性枯竭主因
超日太阳整体生产经营规模较小，且生产制造能力主要集中于电池片、组件等下游环节，行业竞争力一般。就个体原因而言，我们认为应收账款的回收不畅严重影响了超日太阳的经营活动获现能力，长期以来公司应收账款的周转能力均弱于同行业企业。部分原因可能在于超日太阳海外业务占比较高，欧洲市场整体衰落以及海外双反制裁对其冲击很大。同时几年来虽然行业景气度下滑、经营活动获现规模赤字，但是公司依然保持较大规模的投资，也在一定程度上造成了现金流压力。公司固定资产投资主要包括产能建设，以及海外电站投资等。
图7：应收账款周转率对比(次)
图8：超日太阳现金流净额(亿元)
资料来源：公司年报、中债资信整理资料来源：公司年报、中债资信整理
表2：2012年中国主要组件厂商收入地区结构(%)
资料来源：公司年报、中债资信整理
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