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贡献利润，估值一般是看传统业务的业绩，有新能源题材的话，公司的市盈率会高一些，大概在20倍-30倍范围内会比较合理。超过100倍市盈率的公司，主要是没有传统业务，完全做新能源业务，所以市盈率才会巨高。
新能源板块上涨3.92%；风电、核电分别上涨6.52%、6.21%。从业绩来看，这一板块在今年呈现回暖。中报显示，光伏产业链公司与风电企业逐步扭亏为盈。风电整机龙头金风科技上半年实现营业收入44.7亿元

新能源现在还没有贡献利润，估值一般是看传统业务的业绩，新能源题材市盈率会高一些，大概在20倍-30倍范围内会比较合理。 10月7日，恒大宣布与国藏集团、美国太阳能开发商SPI订立谅解备忘录
73.72倍；光伏领域中，爱康科技市盈率达861.12倍，宏发股份为35倍。深圳一名基金经理表示，新能源现在还没有贡献利润，估值一般是看传统业务的业绩，有新能源题材的话，公司的市盈率会高一些，大概在

92%变更为3.68%，宁夏隆基由原持股比例8%变更为47.32%。上述两项增资金额可能会根据项目实际情况进行微调，但调整时国开瑞明在以上两公司的持股比例均维持在49%，增资金额对等变动。国开瑞明系
，主要采取的发展策略包括生产外包、海外建厂等。A股市场上，光伏概念股包括：隆基股份、海润光伏、阳光电源、中环股份、拓日新能、江苏阳光、天威保变、孚日股份等。　　隆基股份：携手国开瑞明，电站

光伏产业回暖已成现实，但产业链各个板块盈利能力却逐渐展露差异，而反映在各个企业上就是业绩报告的差异。2014年上半年，受中国、日本光伏市场规模快速扩大，以及由于美国双反而带来的
提前出货影响，使得对电池组件需求快速扩大，价格保持在较高的水平，企业经营状况有了较大好转。不过，从营收看，企业盈利能力仍不乐观。如果考虑到其他中小型企业，亏损额度会更高，特别是部分盈利企业的利润是由

EPC，具有较多屋顶资源）、兴业太阳能（国内分布式光伏EPC龙头企业，全国布局）。关注标的：隆基股份（分布式市场启动，单晶技术具备高转换效率优势，有望获得推广）、彩虹精化（转型分布式光伏运营领域，主要
转型电站运营，项目扩张速度快）、海润光伏（从事分布式光伏EPC，具有较多屋顶资源）、兴业太阳能（国内分布式光伏EPC龙头企业，全国布局）。关注标的：隆基股份（分布式市场启动，单晶技术具备高转换效率优势

）、爱康科技（成功转型电站运营，项目扩张速度快）、海润光伏（从事分布式光伏EPC，具有较多屋顶资源）、兴业太阳能（国内分布式光伏EPC龙头企业，全国布局）。关注标的：隆基股份（分布式市场启动，单晶技术
分布式光伏EPC，具有较多屋顶资源）、兴业太阳能（国内分布式光伏EPC龙头企业，全国布局）。关注标的：隆基股份（分布式市场启动，单晶技术具备高转换效率优势，有望获得推广

年同期亏损2.54亿元。我们的点评如下：受光伏行业低谷回升的影响，公司业绩扭亏为盈：公司目前拥有1.5GW的电池片、1GW的组件产能，上半年实现组件出售543MW，营业收入19.63亿元，毛利率9.99
公司2014-2016EPS为0.49元、0.77元和0.98元，首次给予评级增持。　　中利科技：电站销售带动业绩扭亏全年目标推进顺利中利科技 002309研究机构：长江证券分析师：邬博华撰写

，目前正当迎来开工旺季。近期，国家能源局组织召开全国海上风电推进会，并公布了《全国海上风电开发建设方案(2014-2016)》，涉及44 个海上风电项目，共计逾10GW 装机容量，这为国内风电需求增
旺季，局部制造环节甚至已出现供给短缺的现象，量价齐升将为风电制造创造较大的盈利弹性，金风科技三季度业绩预告超预期便是明证，因此风电板块投资价值凸显。投资建议：光伏方面，我们建议沿着分布式、电站运营、单晶

隆基股份实现净利润2095万元计算，今年其或将实现净利超9000万元。金风科技领衔风电行情相对光伏板块业绩的大幅增长，风电板块已公布业绩的15家公司上半年净利均值却较去年同期减少了24%。但这并不
截至8月27日，A股33家光伏概念上市公司中已有27家发布了2014年半年报，而19家风电概念上市公司中已有15家发布了2014年半年报。记者据Wind资讯数据统计，2014年上半年，已公布业绩的

委员会 (CREIA)的预计，到2020年，我国太阳能发电装机比例中，将有54%来自分布式光伏的贡献。该券商称，近期，政府频繁调研分布式光伏，高度重视发展中的难题，或为下一步扶持政策加码作出铺垫。可能出现
。记者注意到，中信证券建议重点关注三类上市公司：第一，符合分布式发展方向的单晶龙头企业，如隆基股份（收盘价19.44元）；第二，拥有大量光伏建设和运营资产的企业，如爱康科技（收盘价18.98元

业内人士指出，今年上半年国内光伏产业扶持政策持续深入落地，加之众多光伏企业均找到以电站开发带动业绩新增点的可靠模式，光伏板块整体告别过去亏损状态。展望下半年，由于实现全年光伏装机目标仍有较大空间
，预计政策支持力度还将进一步加大，光伏行业全年整体景气度提升，相关公司业绩高增长可期。　　电站开发成业绩支撑　　上述30家已发布2014年中期业绩报告或预告的公司中，仅有*st超日、向日葵

截至8月14日，Wind数据统计的A股光伏板块共有30家公司发布2014年中报或业绩预告，其中除7家公司预告或报告中期业绩同比下滑外，多数公司上半年净利润同比实现不同程度的增长。23家中报预喜的公司
中净利润同比增幅突破100%的公司达8家，其中爱康科技更是报告公司业绩同比实现7倍高增长。业内人士指出，今年上半年国内光伏产业扶持政策持续深入落地，加之众多光伏企业均找到以电站开发带动业绩新增点的可靠

用户签订PPA/租赁协议。投资收益由用户电费或租金、税收抵免、加速折旧避税和电价补贴构成。在合资模式下，一般会根据合同约定投资回报率设计权益转折点：在达到约定投资回报率前，电站收益大部分收益由
30MW，扣除融资租赁成本之后将持续增厚公司业绩。虽然本次融资租赁的融资比例相对较低，但为公司后期开展相同业务积累了经验，利于后期相关业务的进行。同时，随着租赁资金对电站优质资产的进一步认识，融资

先发优势最为明显。我们认为公司股价短期合理估值波动区间在35-45倍，12个月的目标价位为25元，较目前股价约有44%的空间。首次评级为买入。单晶硅片投资机会就在当下，未来业绩隆基股份最确定。由于单晶和
多晶硅片的原材料都是多晶硅，因此硅片是单晶产业链最重要的环节，这一环节厂商相对集中，技术门槛较高，先发优势明显。目前隆基股份扩产最坚决，海外客户最多元化，品牌溢价最明显，未来两年的业绩在同类企业中也

，并与用户签订PPA/租赁协议。投资收益由用户电费或租金、税收抵免、加速折旧避税和电价补贴构成。在合资模式下，一般会根据合同约定投资回报率设计权益转折点：在达到约定投资回报率前，电站收益大部分收益由投资
，8000万融资额（扣除保证金及首期手续费）可带动电站投资30MW，扣除融资租赁成本之后将持续增厚公司业绩。虽然本次融资租赁的融资比例相对较低，但为公司后期开展相同业务积累了经验，利于后期相关业务的进行

先发优势最为明显。我们认为公司股价短期合理估值波动区间在35-45倍，12个月的目标价位为25元，较目前股价约有44%的空间。首次评级为买入。单晶硅片投资机会就在当下，未来业绩隆基
两年的业绩在同类企业中也最为确定。国内市场分布式政策即将落地，国内市场有望成为新亮点。8月4日国家能源局局长吴新雄在出席嘉兴分布式光伏现场会的时候指出，力争全年光伏发电并网容量达到13 GW