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万美元的无形资产，加上政府动员的8家共计600万元美金的国有企业入股成立了尚德电力，开创了中国和世界光伏产业的新天地。2005年为了帮助尚德电力实现公开市场融资，又是无锡市政府劝说国有企业和国有资本的
超过80%。面对巨额负债，尚德电力的偿付能力是薄弱的。早在2011年二季度尚德电力多项财务指标就已亮起红灯：短期借款16.66亿美元，公司账面现金及现金等价物只有6.48亿美元，二季度经营活动产生的净

推迟两个月偿债。但由于部分海外债权人拒绝接受变通方案，作为尚德电力融资平台的无锡尚德最终未能保全。步尚德后尘的赛维也在公告中称，此前已与两家债券持有者达成协议，将通过支付部分现金和借入一笔新贷款的方式
。扭亏无望或成尚德第二虽然如此，并不意味着赛维就能从这场席卷全行业的债务危机中侥幸过关。去年12月份，国务院就出台光伏国五条新政召开的常务会议决定，将停止向亏损的国内光伏企业提供融资，鼓励大型企业

，STP，简称：尚德公司)3月15日将需向国际债权人偿还5亿多美元债务，而这将令中国政府上述政策的转变面临考验。尚德公司此前披露，截止去年8月31日，该公司净现金头寸为2.44亿美元，债务约20亿美元
外债券持有人提出交换提议。据一份投资者介绍资料显示，该公司当时称，公司无法获得中国贷款机构对其偿还海外债务的信贷支持；公司还称，将无法在中国进行债务融资，也没有可通过出售来为偿还公司债务筹措足够资金的资产

三个太阳能电站项目以偿还1.4亿元账款，并约定6年后由赛维回购。随后，赛维又宣布与上海钱江集团签订协议，后者同意以2500万元收购安徽赛维的所有股份。赛维似乎正把盘子越缩越小。赛维的竞争思路和
同时，赛维也过度膨胀。市场突变，来不及拐弯，造成资金紧张，财务也没控制好。2010年，佟兴雪已经意识到赛维的摊子铺得过大。佟兴雪上任后，马上控制现金流。随着部分业务划分出去，赛维的净现金流减少了一半

。几乎在同一时间，新大新材（6.800，0.03，0.44%）与赛维LDK签订了债务重组协议，赛维LDK向新大新材转让14MW的三个太阳能电站项目以偿还1.4亿元账款，并约定6年后由赛维回购。随后
。市场突变，来不及拐弯，造成资金紧张，财务也没控制好。2010年，佟兴雪已经意识到赛维的摊子铺得过大。佟兴雪上任后，马上控制现金流。随着部分业务划分出去，赛维的净现金流减少了一半左右。截至2012年9

的流动负债率很高，表明其财务结构中对短期融资存在很强的依赖程度。赛维LDK2012年三季度财务报告显示，其借款取得的现金为206亿元，同期偿还的借款为208亿元，两者大致相当，游说贷款行在贷款
中使其合并资产负债率下降约3.2%，这也成为推动其股价回升的原因之一。 3、现金头寸不断下降，偿还短期负债能力差赛维LDK的现金持有量在度过其销售高峰后持续走低，净现金头寸也在

一季度跌至历史最低点，近七亿六千万美元。之后二三季度净现金头寸有所改善。从其三季度9.5%的速动比率及33.9%的流动比率也不难看出其偿还短期借款的能力目前依旧很差，企业面临很高的违约风险。　　二、近期
亿美元需到期偿还）、居高不下的资产负债率、数量很少的现金及净现金头寸、导致赛维LDK的财务状况依然十分紧张，短期内负债状况不会得到明显改善。由此看来，对于赛维LDK而言，现在最重要的事应该是获取更多的现金，维持较好的现金流量以及争取到贷款到期后的续贷，避免违约的再次发生。

能确保赛维LDK明年能把所有的款项还清吗？或者说不会在八折的基础上再打一个八折？赛维LDK2012年上半年的财报同时显示，其净亏10.8亿元人民币，负债总额266.76亿元人民币，负债率在88%左右
。11月21日，因一笔1亿元的信贷资金无法偿还，赛维LDK被上海农商银行告上法院，这也引发了供应商们更多的焦虑。央企会选择第二种方式，因为资金面较为宽裕，投资电站，无论是分红或是最后卖出去，至少不会

销售额跌至74亿美元，跌幅达9%，低于分析师此前预计的81.5亿美元。杜邦公司公布第三季度净收益为1000万美元，折合每股为0.01美元，而去年净收益为4.52亿美元，折合每股为0.48美元。扣除
日，夏普宣布向日本国内的札幌证交所、名古屋证交所和福冈证交所提交退市申请。为了获得日本银行团的追加融资，目前正进行营运重整的日本太阳能电池龙头厂夏普计划于24日向银行团提交一份追加精简措施，而该份追加

之后能重新更换管理层。龚学进在其后的采访中否认了国有化的可能性，他在媒体上提出了几种市场化的救助方式，即银行融资、发行可转债、增发股票。然而，就尚德电力目前的情况来说，其资产负债率已经高达81.7
%，超过银行业75%的警戒线。此外，根据尚德电力2011年年报，该公司2011年的不包括资本化外的利息支出，已经高达9880万美元，而该公司当年经营活动产生的净现金流入仅9330万美元，尚不足以支付利息

进入，未来引进的央企也可以采用类似的方式，但增发不会过多，否则会损害目前投资者的利益。2300万美元融资还不够支付一个月银行利息此次股权转让总价值约为2300万美元，相对于赛维数以亿计的债务而言似乎只是
杯水车薪。此次，恒瑞的入股已经是新余市政府今年以来第三次对赛维伸出援手。今年四五月份，赛维就以硅片、组件等产品抵押给政府，以获近亿元资金，解了燃眉之急;7月12日，新余市政府会议决定，将赛维偿还信托

万美元，而该公司当年经营活动产生的净现金流入仅9330万美元，尚不足以支付利息。与此同时，尚德电力在资本市场上已经丧失了融资能力，11月2日，尚德电力报收1美元/股，总市值仅1.81亿美元，但该公司的
退出，由无锡国联集团接盘的建议。作为政府出手拯救的条件，无锡市希望尚德电力国有化之后能重新更换管理层。龚学进在其后的采访中否认了国有化的可能性，他在媒体上提出了几种市场化的救助方式，即银行融资、发行

，无锡市希望尚德电力国有化之后能重新更换管理层。龚学进在其后的采访中否认了国有化的可能性，他在媒体上提出了几种市场化的救助方式，即银行融资、发行可转债、增发股票。然而，就尚德电力目前的情况来说，其
资产负债率已经高达81.7%，超过银行业75%的警戒线。此外，根据尚德电力2011年年报，该公司2011年的不包括资本化外的利息支出，已经高达9880万美元，而该公司当年经营活动产生的净现金流入仅9330

江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（以下简称赛维LDK）昨日（10月15日）发布短期融资券兑付公告，此举意味着其将于本月21日到期的4亿元11江西赛维CP001短融券将会如期兑付。此前，市场一度担心
该期短融券存在兑付风险。现在光伏企业仍然面临巨大的困难，但是赛维通过努力，正在慢慢偿还债务，这是一个好的风向标。新余市工信委综合科一位负责人向记者表示，国家将赛维纳入光伏救市的名单之列，表明了政府对赛

淘金热。然而蓝海变红海让人甚感光伏产业的危机。今天，尚德高达16亿美元债务刚刚出具偿还方案。而另一光伏企业赛维2011年年报显示，其负债总额为302.30亿元，负债率达87.7%，其中短期债券就高达
应该是将控制风险放在第一位的，一些高风险高投资回报的行业企业应该是去通过风投资金、发行垃圾债券的方式来获得融资。实际上，不仅在中国，美国经济最近也在受到这样的威胁，在一些分析人士看来，美国的AIG和

88.10%,其自有资本对债务保障程度低;另外经营性现金净流出增加,由于短期内待偿还有息债务规模大,因此面临突出的流动性风险和偿债压力. 新世纪资信在报告中强调,关注到江西赛维正积极寻求企业重组,但
索比光伏网讯:* 发行主体: 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 * 发行量及品种: 4亿元一年期短期融资券(11赛维CP01CN041158006=CFXS) 5亿元三年期中期票据(11赛维

获得了4亿元短期融资券注册额度，由招商银行主承销。去年11月30日，赛维发布公告称，本次中期票据募集资金将主要用于偿还短期债务，将分四批发行：第一批5亿元将于当年12月发行；剩余25亿元额度拟于2012
的企业来说，三十年是很长的时间尺度了。时间是把杀猪刀，有时候三五年足以改变一个企业的面貌。赛维LDK从2005年成立，2007年在纽交所上市，仅两年多的时间，便创造了中国企业赴美IPO融资额纪录，公司

供应链中一个重要角色，也成为中国和全球市场的太阳能产品净出口国。提升太阳能电池的转换效率及进一步延长太阳能组件的使用寿命是降低太阳能使用成本的关键，在这方面我们与杜邦公司一直有着密切、成功的合作。这项
顺利进行，尚德为项目融资提供了担保，管理公司相关方同时以5.6亿欧元等值的德国政府债券为尚德提供了反担保。尚德电力在其公司网页上发布的新闻稿表示，发现该事件的原因是，最近尚德决定从环球太阳能基金投资退出