11 月 21 日，光伏设备板块遭遇显著调整，板块内个股普遍承压。金辰股份、中来股份盘中跌幅均超 8%，国晟科技、清源股份等跟跌，板块主力资金出逃迹象明显，市场观望情绪升温。分析指出，此次调整是行业产能过剩、个股业绩承压及资金面收紧三重因素共振的结果，折射行业阶段性调整压力。
行业产能过剩是调整的核心诱因。数据显示，2025 年多晶硅有效产能达 295 万吨，实际产量仅 130 万吨，利用率不足五成;硅片环节产能超 1300GW，远超全球装机需求。技术迭代加剧竞争，TOPCon 虽以 83% 产能占比居主流，但 BC 电池加速替代，30 余家头部企业扎堆布局，中小企业转型滞后导致市场份额被挤压，行业进入产能出清的存量博弈阶段。
个股基本面短板叠加资金面波动加剧调整。以金辰股份为例，其三季报显示归母净利润同比下滑 26.01%，增收不增利态势明显，应收账款与存货问题凸显资产质量隐患。此外，募投项目进度不及预期、境外基地面临政策汇率风险，进一步引发市场担忧。资金端，11 月以来公司两融余额跌幅超 17%，板块 11 月 17 日单日净流出达 41.94 亿元，双重压力下股价承压。
短期需求淡季与政策消化周期放大波动。尽管 2025 年国内光伏新增装机目标达 2 亿千瓦，且前 8 月已完成 2.3 亿千瓦，但短期终端装机节奏放缓，难以支撑估值回升。行业 “反内卷” 政策虽推动价格理性回归，但产能出清仍需时间沉淀，企业盈利改善预期偏保守。
业内人士表示，板块调整本质是产能优化与技术迭代的阶段性过程。长期看，全球能源转型背景下，光伏行业成长逻辑未改，技术壁垒扎实、全球化布局完善的龙头企业更易穿越周期。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/202511/21/50013159.html
