2025年光伏行业 “量增价跌” 的格局下，晶澳科技(002459)交出了一份 “出货第四、业绩承压” 的三季度成绩单。
报告显示，前三季度公司电池组件出货量，居于行业前列，但受产业链供需失衡影响仍处于阶段性亏损，不过随着反内卷政策显效与高功率产品放量，市场对其 2026 年业绩反转预期升温。
量稳价弱致亏损，减亏态势初显
行业价格战的冲击在业绩端持续显现。数据显示，2025 年前三季度晶澳科技实现营业收入 368.09亿元，较上年同期下降32.27%；归属于上市公司股东的净利润为- 35.53亿元，主要受产品价格低位运行拖累。但分季度看，经营端已呈现改善迹象：第三季度实现营业收入129.04亿元，同比下降24.05%；归母净利润亏损9.73亿元，与二季度亏损幅度基本持平，延续了二季度以来的减亏趋势。
值得关注的是，公司财务稳健性未受显著冲击。截至2025年第三季度末，总资产达 1053.80亿元，归属于上市公司股东的净资产231.74亿元，且三季度经营性现金流持续流入，货币资金超242亿元，为行业调整期的技术投入与产能升级提供了资金保障。
出货方面，2025 年前三季度，晶澳电池组件出货量达 51.96GW，其中第三季度单季出货 18.17GW，环比基本持平。全球化布局进一步夯实出货韧性，前三季度海外出货量占比达 49.78%，在欧洲、中东等市场的稳定需求支撑下，成为对冲国内价格波动的重要力量。
展望：今年580GW，明年继续增长，Q2组件价格将迎恢复性上涨
在投资者关系交流中，晶澳科技公司围绕行业趋势与自身战略的回应，分析了 2026 年增长路径，该公司判断，2025年全球光伏新增装机将580-600GW，2026 年虽增速收窄但仍保持增长态势。其中中国市场预计今年新增310GW，明年维持在 270-300GW；海外市场呈现结构分化，欧洲保持稳定增长，亚太、非洲等新兴市场增速加快，与国际能源署 “未来五年光伏增长占可再生能源增量 80%” 的判断形成呼应。
针对行业核心关切的组件价格，公司指出反内卷政策已显现成效，企业主动调整低价订单，国内组件价格出现上调趋势，中东、欧洲等海外客户对价格上涨接受度提升，剔除跨年度低价履约项目后，实际成交价已呈上行态势。尽管四季度至明年一季度受季节性因素影响支撑减弱，但预计2026 年二季度随需求回升，组件价格将迎来恢复性上涨。
抗周期动作：技术与储能， 1/3 产能已完成升级
晶澳科技称，技术迭代成为穿越周期的关键抓手。公司新一代 DeepBlue 5.0 组件已上市，主流版型功率达 650W，在远期订单中已实现价格溢价，预计 2026 年产能全面释放后溢价空间将进一步扩大。Topcon 技术方面，提效目标锁定 650-670W，兼顾效率提升与经济性平衡，目前 1/3 产能已完成升级，全部产能具备提效潜力。
储能业务则采用 “轻资产 + 渠道协同” 模式破局，2025年已实现户用、工商业、大储全品类出货，依托组件销售渠道快速拓展市场，成为第二增长曲线的重要储备。
当前光伏行业正迎来供给侧结构性改革深化期，第三方机构预判，行业实质性出清或于 2026-2027 年完成，具备规模优势与技术壁垒的龙头将率先受益于价格回升与份额集中。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/202511/04/50011803.html
