Wood Mackenzie：利率上升与贷款市场动荡加剧对户用光伏市场影响

2022年是美国住宅光伏行业创纪录增长的一年。美国在2022年第四季度安装的住宅光伏系统装机容量为1687MW，2022年全年安装的住宅光伏系统装机容量达到5.9MW，与2021年相比增长了40%。然而，住宅光伏市场面临着利率上升和贷款市场动荡的挑战。

自从《削减通胀法案》(IRA)通过以来，开发商对住宅光伏系统在第三方所有权(TPO)领域的未来增长也有了更多的期望，因为可以获得投资税收抵免，而客户所有权的住宅光伏系统则没有投资税收抵免的资格。贷款市场持续动荡和第三方所有权(TPO)领域获得投资税收抵免的优势将导致住宅光伏系统的融资环境从今年开始发生转变。

调研机构Wood Mackenzie公司日前发布了《2023年上半年美国住宅光伏融资更新报告》，该公司深入研究了美国住宅光伏系统融资的现状。该报告强调了第三方所有权(租赁和电力购买协议)和客户所有权(现金和贷款购买)市场的趋势和预测。

GoodLeap公司继续保持其领先的融资地位

2022年，前五个光伏项目开发商的融资占整个住宅市场的71%，与2021年相似。GoodLeap公司获得的融资在去年增长了40%，到2022年将占据美国住宅光伏市场26%的份额和贷款市场36%的份额。Sunrun公司和Sunnova公司再次主导了第三方所有权(TPO)市场，共占据了79%的份额。

总体而言，许多投资者在2022年提供了创纪录的资金，这推动了住宅光伏市场在去年达到了新的水平。

自从2014年以来，第三方所有权(TPO)领域的增长速度首次超过了客户所有权

根据Wood Mackenzie公司的预计，到2023年，第三方所有权(TPO)领域的融资将增长23%，而客户所有权领域的融资将增长4%。最近美国银行业的动荡将在今年影响这两个领域，导致融资成本上升和信贷标准收紧。而美国加息也将继续带来不利影响，但对客户所有权贷款的负面影响将超过第三方所有权(TPO)领域。

贷款比第三方所有权(TPO)产品具有更高的利率敏感性。这主要是由产品的典型融资构成驱动的，贷款债务与TPO的一部分债务和股权。此外，在通货膨胀的环境下，客户减少了计划外的本金贷款提前支付，这增加了贷款成本，降低了贷款提供商的回报。

在2022年达到70%的最高年度市场份额之后，贷款市场将自从2016年以来首次失去份额。相比之下，第三方所有权(TPO)将在2023年开始夺回市场份额，因为金融机构开始为光伏系统提供投资税收抵免，并与更多的安装商合作提供第三方所有权(TPO)产品。在2022年创下年度最低份额之后，预计该领域的装机容量将在2023年创下历史最高水平。

加州NEM 3.0将在2024年影响两个光伏融资领域，但第三方所有权(TPO)更具弹性

美国住宅光伏市场将在2024年收缩3%，因为这是受加州NEM 3.0规模影响的第一年。然而，第三方所有权(TPO)领域将继续从投资税收抵免的受益，预计2024年将增长10%，2025年和2026年的平均增长率为20%。

在新的净计费制度下，部署储能系统对加州住宅光伏市场的成功将变得更加重要。主要的第三方所有权(TPO)供应商继续在全国范围内安装更多的储能系统，并将利用加州的这一转变。

到2024年，客户所有权的住宅光伏市场将萎缩7%，因为贷款提供商正在努力从加息和加州实施NEM 3.0规则中重新站稳脚跟。该细分市场将在2025年开始复苏，但在2025年和2026年的增长速度将低于整体住宅光伏市场的增长。

美国住宅光伏资产支持证券化(ABS)和光伏贷款信贷表现有所下降

2022年，证券化(ABS)光伏交易总额为38.9亿美元，平均每笔交易规模为3.24亿美元。虽然与2021年的总数相比，这一数字略有下降，但平均交易规模同比增长。

而贷款的拖欠率和损失率也有所上升，同时光伏贷款预付额大幅下降。这可归因于利率上升和通货膨胀等因素，并将导致今年贷款市场放缓。