光伏上市公司年报陆续出炉。按照年报披露要求，上市企业必须向股东披露企业未来的经营风险。历数一下，光伏行业竟有如此多的经营风险，成功的理由只有一个，失败的理由可以有20个。
1. 国际贸易摩擦风险
太阳能光伏发电是目前最具发展潜力的可再生能源之一，世界各国均对其发展给予高度的关注。历年来，出于保护本国光伏产业的目的，欧洲、美国等国家已对我国光伏企业发起了多次“双反”调查。2021 年，美国海关依据暂扣令(WRO)相继对我国光伏企业出口到美国的组件产品进行了扣押。
2022 年 2 月，美国政府针对即将到期的太阳能电池与组件的关税保护措施(201 措施)延长 4 年。2022 年 3 月，美国政府又发起对来自越南、马来西亚、泰国和柬埔寨四国的光伏产品展开反规避调查。印度政府也宣布将从 2022 年 4 月起对外国制造的太阳能组件征收 40%的基本关税，对电池征收 25%的基本关税。
2020 年 7 月 23 日，欧盟对中国光伏玻璃作出第一次反倾销日落复审终裁，决定继续对中国光伏玻璃企业征收为期5年的反倾销税和反补贴税。玻璃反倾销税和反补贴税分别达到70%左右和15%左右。印度商工部于2017 年 6 月对原产于或进口自中国的透光率不低于 90.5%、厚度不超过 4.2 毫米(误差 0.2 毫米)的有涂层和无涂层纹理钢化玻璃(印度海关编码 70071900)作出反倾销肯定性终裁，对出口至印度的光伏玻璃征收136.21 美元/吨的反倾销税。 2021 年 6 月，印度商工部对原产于或进口自中国的透光率不低于 90.5%、厚度不超过 4.2 毫米、至少一个边的尺寸大于 1,500 毫米的有涂层和无涂层纹理钢化玻璃(印度海关编码 70071900)启动第一次反倾销日落复审立案调查。
国际贸易摩擦严重扭曲了正常的国际贸易秩序，阻碍了全球碳中和的有效推进。这种国际间不断挑起的贸易摩擦，对我国光伏产业发展造成了一定的冲击，未来不排除其他国家仿效，从而导致更多贸易摩擦对行业持续发展产生影响。
2. 国内政策变动风险
根据十四五规划，国家将大力提升风电、光伏发电规模，非化石能源占能源消费总量比重提高到 20%左右。除光伏发电外，可再生能源还包括风能、光热能、水能、地热能、生物质能等。国家对可再生能源的选择方向、投入力度及各种可再生能源的竞争情况，均将影响光伏行业在该国的发展，对公司经营产生一定影响。国家对光伏装机容量的宏观调控政策和措施将直接影响行业内公司的生产经营，不排除未来政策变动对公司生产经营造成的影响
3. 阶段性产能过剩及市场竞争风险
光伏行业经过市场充分竞争和淘汰，落后过剩产能逐步得到出清，市场和资源逐步向优势企业集中，竞争格局得到重塑，但与此同时随着全球碳中和趋势的加速，头部企业加快推出了规模庞大的产能扩张计划，越来越多的跨界资本和企业涌入光伏行业，部分原本面临市场淘汰的企业开始恢复生产。
未来市场竞争将愈发激烈，且竞争焦点也由原来的规模和成本转向企业的综合竞争力，包括商业模式创新、技术研发、融资能力、运营管理、市场营销等。若未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的产能过剩风险。
4. 境外经营风险
随着公司全球化资产规模、业务规模和生产销售区域的不断扩大，公司推行产能布局全球化和市场销售全球化，并在全球目标市场开发、建设、销售电站。将在国际化经营管理方面面临较大的风险与挑战，在本地化经营管理、科学决策、资源整合、内部控制、市场开拓、人力资源等诸多方面对公司管理团队提出了更新和更高的要求。
公司境外生产、销售受到国际政治关系，各国不同的市场环境、法律环境、税收环境、监管环境、政治环境，汇率变化等因素的影响，如果公司不能充分理解、掌握和运用国际规则，可能出现相关的境外经营风险。公司还面临各国因政局变化、政府换届、领导人变化等导致的光伏政策、贸易政策等政策不连续风险，国家主权及信用变化风险，造成公司境外业务经营失败、投资回报低于预期等风险，从而导致公司境外经营遭受损失。
5. 汇率波动风险
随着海外市场的快速增长以及公司全球化战略的顺利推进，2021 年公司海外收入占比逐年提升，海外市场已逐步成为公司重要销售市场。公司境外业务主要集中在欧洲、日本、美国、印度、澳大利亚等国家和地区，海外业务主要以欧元、日元、美元来结算，人民币汇率可能受全球政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性，不排除因未来汇率波动对公司收益水平产生不利影响的可能性。
虽然公司已制定了外汇管理制度并通过运用金融工具规避部分汇率波动风险，但如果未来人民币汇率出现大幅波动，一方面可能会降低公司产品在国际市场上的市场竞争力，进而影响公司海外业务的拓展和销售目标的实现，另一方面其产生的汇兑损益也将对公司经营业绩产生一定影响。
6. 供应链稳定风险
一方面，近些年来光伏行业在产品规格、技术应用、上下游供求关系等方面发生了快速的变化，另一方面，光伏行业组件产品的订单尤其是海外订单往往从签订到生产需要至少提前半年，若原材料的供需匹配、供应安全和物流效率无法保障，企业无法准确地预判供应链未来的价格走势，将不利于企业订单的交付，产品成本将进一步增加甚至出现订单亏损的情况，这种变化将极大考验任何一家企业的供应链管理能力，对企业的生存带来巨大的挑战。
此外，受疫情冲击的影响，部分供应链企业停工停产，国内外物流受到了较大制约，物流和采购成本大幅上涨，对生产组织和产品运输增加了管理难度。因此，若企业无法建立具有竞争力的供应链管理能力，将可能会面临供应链波动所带来的风险。
7. 专利诉讼风险
2019 年 3 月和 4 月，XXA公司及其关联方先后向美国国际贸易委员会(ITC)、美国特拉华州地区法院、澳大利亚联邦法院、德国杜塞尔多夫地方法院、法国巴黎法院、荷兰鹿特丹地方法院提起专利侵权诉讼，宣称XXB、XXC、XXD公司及下属子公司在上述所在地区销售的部分产品侵犯韩华专利权或分销涉嫌侵权产品。
由于上述部分诉讼尚处于未决阶段，因此最终判决结果将存在一定不确定性。公司将密切关注上述案件的审理情况，并及时发布进展公告，同时提请投资者关注上述诉讼事项及可能引致的相关风险。
8. 疫情风险
国内疫情防控总体形势平稳，但局部地区时常发生聚集性疫情，疫情防控成为常态化;国外疫情形势依然严峻，新冠变异病毒为世界疫情再次敲响警钟。疫情的持续，给国内外经济和社会发展带来很大挑战。针对此类风险，公司会提前谋划，统筹推进疫情防控和生产经营等各项工作，以尽量确保生产经营平稳运行，最大程度避免或减轻疫情风险对公司造成的不利影响。
9. 宏观经济风险
2020年开始的全球新冠疫情，形势依旧严峻，全球经济的不确定性依旧较大，全球经济恢复压力面临风险依旧较大。公司境外收入占比较高，海外市场是公司收入重要的增长点。公司外销收入主要来源于向巴西、印度、欧盟、澳大利亚等多个国家和地区的客户销售太阳能组件等相关产品，以及在欧洲、东南亚、澳大利亚等国家和地区投资光伏电站取得的电费或EPC收入。
公司境外销售受到各国不同的市场环境、法律环境、税收环境、监管环境等因素的影响，还可能面临国际关系变化及相关国家非理性竞争策略等不确定因素，如果公司不能充分理解、掌握和运用国际规则，可能出现相关的境外销售风险。公司还面临各国国家主权和信用变化风险等。
10. 毛利率波动风险
随着太阳能开发利用规模的快速扩大、光伏产业升级的不断加速、产品技术水平的持续进步，光伏行业产品价格逐渐降低，同时行业竞争加剧和原材料价格波动，使得公司产品可能面临产品毛利率下降的风险。若公司不能加大研发投入、提升光伏产品的高性价比、加强成本控制、进一步实现产品差异化而提升产品附加值和产品竞争力，则公司产品可能面临竞争优势减弱、毛利率下降的风险，进而对公司盈利水平造成不利影响。
11. 主要原材料价格及供应风险
主要原材料包括可能会持续受周期的影响，仍出现大幅价格波动并且还导致供应相对紧张，可能造成公司产品成本难以把控以及影响成品交付，利润空间受到压缩。公司将持续重点关注相关原、辅材料的价格变化，对相关市场趋势做研判，及时调整采购策略和组件、电站等产品的订单价格，同时积极布局上游原材料相关的产业，与辅材制造商保持良好的商务合作关系，预防相关材料价格波动对公司毛利率的影响。
12. 存货余额较大的风险
随着公司经营规模的快速增长，公司原材料采购及仓储规模、半成品、库存商品、发出商品等规模有所增长，上游硅料价格上涨导致组件利润空间被进一步压缩，公司减少了低价订单的执行，策略性转向毛利率水平较高的硅片的销售，同时，2021年国际物流紧张导致公司内部各公司之间组件调货运输速度放缓，存货余额水平有所上升。
存货余额较高可能影响公司资金周转速度和经营活动产生的现金流量，降低资金使用效率。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，引致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加计提存货跌价准备的风险，对公司经营业绩产生不利影响。
13. 应收账款回收风险
随着经营规模不断扩张，公司应收款项规模保持较高水平，且光伏行业账期远高于全行业平均水平，采购和销售客户相对集中，单一客户占比高。
一方面，由于行业竞争加剧、补贴政策下滑以及产业集中度趋势提升，未来部分光伏企业可能出现资金流动性困难导致退出市场或者申请破产，若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则公司应收账款的回收风险将增加，可能给公司带来坏账并直接影响公司盈利水平。另一方面，随着公司业务的发展和规模的扩张，应收账款可能进一步增加，若公司不能严格控制风险、制定合理信用政策、加强应收账款管理、建立有效的催款责任制，将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量，从而影响公司的日常经营。
14. 技术更新进步的风险
一方面光伏行业历史较短，技术更新快，每一代产品的生命周期短于成熟产业设备折旧期;另一方面光伏行业属于高新技术产业，存在较高的技术壁垒，行业内公司需要具备快速响应能力及持续开发能力，尽可能准确地准确把握新技术发展动向和趋势。
光伏行业在硅片、电池片、组件及系统产品端的新技术不断涌现，正处于换代节点，要求行业内的企业加大研发投入、提高创新能力。若公司不能准确判断技术及产品发展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的转换效率及功率落后同行业公司，使得公司的市场占有率下降。
虽然公司对新技术的研究方向已经确定且有着较深的技术储备，但如果光伏电池出现在转换效率等方面性能更好且成本更低的革命性的新的技术路线，或发生技术突变使光伏组件成本急剧下降或电池转换率大幅上升，且行业内出现了此类重大替代性技术而公司无法及时掌握，则会使公司面临丧失技术竞争优势甚至被市场淘汰的风险。
15. 核心技术及技术创新的失密风险
核心技术是推动公司业务得以持续发展的源动力，是公司核心竞争力的体现。公司承担并实施了多项国家级科研项目，先后多次创造和刷新光伏电池转换效率和组件输出功率的世界纪录，并建立了国家级的研发平台，在行业内率先研发成功了多种产品技术。该等核心技术是公司未来业务开拓的基础，一旦公司核心技术失密，会一定程度上影响到公司的市场竞争力，对公司的业务发展产生不利影响。
16. 信息安全的风险
公司拥有“自动化、信息化”的一体化制造能力，通过多种信息系统对工艺设计、生产调度、物料供应、设备管理、质量管控、库存管理、运输管理、环境监控等核心环节实现全流程信息化管理。公司的研发、财务和经营信息也高度依赖多种信息系统和软件运作和存储。
公司重视并采取合理措施防范网络安全风险，但公司核心信息系统或网络可能因多种原因暂停工作、发生故障或造成信息外泄，这些原因包括系统自身缺陷、公司外部针对公司的黑客攻击、不可抗力等原因造成对硬件设备的损坏以及公司内部工作人员的不当操作等。公司核心信息系统或网络的暂停工作或故障可能导致公司重要文件损坏、丢失或泄露，对公司生产经营产生不利影响。
17. 公司管理风险
公司目前正处于不断扩产的上升期，公司资产规模和经营管理规模进一步扩大，海外运营团队也正在发展壮大，管理体系和组织结构更加复杂，面临着管理模式及内控制度调整完善、高端人才吸收培养、业务与技术持续创新、不同国家政策和制度不同、市场开拓难度加大、国际化经营管理等多方面的挑战。如果公司各方面的管理能力建设不能及时跟进调整和完善，将会对公司未来的经营和发展带来不利影响。
18. 税收优惠政策的风险
公司及多个下属子公司系经依法认定的高新技术企业，在满足享受高新技术企业税收优惠的所有条件时可享受高新技术企业所得税税收优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业务造成不利影响。
19. 资产负债率偏高的风险
报告期内，公司进一步加大了垂直一体化产能布局，因融资渠道有限，导致报告期末公司的资产负债率高于同行业可比公司，且公司外部债务融资信用支持需要公司实际控制人、晶科能源控股等提供担保。
上市后，公司希望借助资本市场融资工具逐步降低公司的资产负债率。未来，若公司经营业绩未达预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，或者难以通过外部融资等方式筹措偿债资金，将对公司资金链产生一定压力，从而对公司的日常经营产生不利影响。
20. 环境保护风险
光伏行业的上游多晶硅制造，拉晶、切割，中游电池制造，以及辅材如玻璃生产、胶膜及背板生产，还有其它的一些相关生产工艺，等，在生产过程中会产生废气、废水、固废等污染性排放物。下游电站建设可能对环境、植被等产生影响。
若污染物排放未能严格执行国家环保标准，或因设备设施故障、操作不当等原因导致发生意外环保事故，电站建设环评不合格，对农、林、山、水的用地性质产生影响，生产厂商和电站开发商将面临被相关政府部门处罚等风险，进而对生产经营造成不利影响。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/202205/03/354387.html
