多晶硅新增产能陆续投产 仅万吨级企业满产运行

2018年9-10月国内多晶硅市场评述及后市展望

多晶硅价格再次探底

2018年9-10月份多晶硅价格再次探底，进入年内第三次下跌周期，9月初太阳能一级致密料成交价9.11万元/吨，随后进入下行通道，以每周环比跌幅1-3%的速度，一路下跌到10月底的7.98万元/吨，跌幅达到12.4%。

导致多晶硅价格再次探底的原因：

5月中下旬之后，“630”抢装不及预期，加之“531”新政出台，终端需求一刀切，多晶硅市场价格迅速进入下跌态势，一个月之内国内27.7%的多晶硅产能被迫停产检修，两个月之内价格跌幅达到31.0%。7-8月份下游硅片企业开工率略有提升，而检修停产的多晶硅产能最高达到43.4%，供应略显不足，积压库存也消化殆尽，多晶硅市场开始逐步回暖。9月初开始，由于下游单多晶硅片企业减产或计划减产情绪浓厚，硅料实际需求和预期需求都有缩减，下游压价力度加大，导致多晶硅价格被迫下调。9-10月份多晶硅价格持续下跌，主要是由于市场对年底前整个终端需求的预判相对悲观，加之新建低成本产能陆续公布投产时间，导致下游对后续市场价格继续走低坚信不疑，下游买涨不买跌，而上游在需求预期悲观的前提下不选择积压库存，导致新成交价格再次探底。

图1：2017年12月-2018年10月国内多晶硅现货价格

单位：万元/吨

检修复产提供应

硅业分会统计，截止2018年10月底，国内在产多晶硅企业19家(包括正常检修企业)，产能共计26万吨/年，相比年初大幅减少11.6%。1-10月份国内多晶硅产量共计21.44万吨，其中1-5月份国内多晶硅月均产量在2.43万吨，6-8月份产量直线骤减，月均产量仅为1.78万吨，8月份产量甚至大幅减少至1.57万吨，相较5月份产量降幅达到38.0%。9-10月份产量有所提升，分别为1.85万吨、2.10万吨，环比增幅为17.8%、13.5%。

按产量排序，前七家企业9月份产量共计13600吨，占总产量的73.4%，其中月产量在千吨以上的企业有5家，分别为：江苏中能、新特能源、四川永祥、亚洲硅业、新疆大全，占9月份总产量的63.4%。10月份七家企业月产量在千吨以上，分别为：江苏中能、新特能源、新疆大全、四川永祥、洛阳中硅、东方希望、亚洲硅业，产量共计16030吨，占总产量的76.2%。6-8月份国内多晶硅供应有所缩减，主要是由于终端需求骤减，下游价格大幅下跌，倒逼硅料价格跌破大量多晶硅企业生产成本线，部分产能被迫停产检修，检修企业数量最高达到14家，截止8月份停产检修产能占比最高达到43.4%。9月份开始，具备复产能力的检修企业陆续恢复正常生产，供应能力逐步提升，但截止10月底，国内多晶硅产量尚未恢复至上半年月均供应量。

从各企业生产情况看，9-10月份，除去五家暂无复产计划的企业外，检修企业陆续达到8家，包括：洛阳中硅、新疆大全、内蒙盾安、宜昌南玻、黄河水电、江苏康博、鄂尔多斯、内蒙东立，截止10月底，尚有4家企业尚未结束检修，包括：宜昌南玻、黄河水电、鄂尔多斯以及内蒙东立。9月份三家万吨级企业检修，洛阳中硅8月份检修的后续收尾工作在9月份延续了一周左右，新疆大全和内蒙盾安检修时间均为半月左右，供应并未大幅减少。10月份万吨级企业几乎都满产运行，其中江苏中能目前徐州基地的实际月产为5000吨左右，通过系统优化，徐州多晶硅优化后产能全部由自备电厂低电价覆盖，整体多晶硅产线的能耗等技术经济指标以及生产成本都有大幅下降。

图2：2017年10月-2018年10月国内多晶硅分企业产量

单位：吨

进口量环比增加

根据海关最新数据统计，9月份多晶硅进口量为11025吨，环比增加9.1%，同比大幅减少37.5%。9月份进口月均价为11.15美元/千克，环比下跌2.4%，同比大幅下滑31.5%。2018年1-9月份多晶硅进口量为99917吨，同比减少17.0%%。1-9月份累计进口均价为15.03美元/千克，同比降幅为2.1%。值得注意的有以下三点：

第一，从韩国进口量大幅减少。9月份从韩国进口量累计为3415吨，环比减少19.3%，主要是在终端市场加剧萎缩的背景下，韩国主要多晶硅企业OCI和HKS减产检修，供应量大幅缩减，因此从韩国进口量大幅减少。第二，从德国进口量有所增加。9月份从德国进口量为3949吨，环比增加44.5%。从德国进口多晶硅以单晶需求为主，且品级较高的小料进口量不在少数，加之德国瓦克与国内单晶一线企业签有长单，受影响程度相对较弱，故从德国进口量相对稳定。第三，中国台湾和马来西亚进口量环比微增。9从我国台湾进口多晶硅1073吨，环比增加4.6%;9月份从马来西亚进口928吨，环比增加18.8%。

图3：2017年9月-2018年9月多晶硅进口量及进口均价示意图

分国别来看：2018年9月份，自韩、德、台、马这四个地区进口量9365吨，占总进口量的84.9%，进口量占比分别为31.0%、35.8%、8.4%、9.7%，德国进口量跃居首位。

图4：2018年9月份各地区进口量占比

新增产能陆续投产

根据国内各多晶硅企业公布的扩产规划和投产公告，2018年下半年产能增量在14.8万吨/年，到2018年底，国内多晶硅产能可达40.8万吨/年，同比增加47.8%。产能数据比8月底预期产能有所增加，原因在于个别企业扩产项目投产时间虽有延后，但规划释放量高于原计划。下半年实际新增量14.8万吨/年包括：新疆协鑫6万吨/年(10月28日投产)、内蒙通威2.5万吨/年(10月30日投产)、四川通威2.5万吨/年(11月份投产)、新疆大全1万吨/年(10月中投产)、东方希望1.5万吨/年(年底前投产)、亚洲硅业5000吨/年(年底前投产)等，预计2018年底国内多晶硅总产能为40.8万吨/年左右，同比净增13.2万吨/年。2019年新增量主要集中在新特能源3.6万吨/年、大全3.5万吨/年、天宏瑞科1.0万吨/年(规划产能释放)、赛维LDK 1.0万吨/年等，到2019年底预计产能将达到50.9万吨/年。

国内三大多晶硅巨头陆续在10月中、下旬发布投产公告：

新疆大全多晶硅3B扩产项目，已经建成并于10月中开始试生产。3B项目将于2019年1季度达到满产，届时硅料产能将达到3万吨/年，待去瓶颈化后，有望在2019年6月底前产能提升至3.5万吨/年。根据大全和当地电厂的协议，3B项目达到满产后电价将在目前的水平上降低18%左右，预计满产后新老产能平均单位生产全成本(含折旧)有望降低至7.5美元/公斤。

内蒙古通威包头一期项目，历时12个月建成，将于2018年10月30日正式投产。项目在工艺设计先进性、系统运行可靠性等方面进行了数十项优化和提升，项目达产后超过70%的产品能满足P型单晶和N型单晶的需要，缓解国产高纯晶硅供不应求的局面，基于技术工艺的完善、生产效率的提高、能源消耗的下降，在产品质量进一步提升的同时，生产成本将降至4万元/吨以下。

新疆协鑫一期多晶硅项目，10月28日正式投产，一期产能继续扩大至6万吨。新疆协鑫项目稳定生产后，成本低于现有新疆和内蒙等地的多晶硅项目。新疆协鑫凭借露天坑口煤矿临界60万机组，获得了优化设计的低电耗优势。得益于技术、人才、资金等优势，保利协鑫十余年成熟的多晶硅技术将在新基地中充分发挥，加之新疆低电价优势、全新国产设备及徐州基地毫无保留的人才输送等因素，新疆协鑫的成本优势凸显。

国内各多晶硅扩产项目投产时间已悉数公布，大多在10月中下旬甚至年底投产，多晶硅生产从投产到达产，是产量逐步提升的过程，各扩产项目达产时间根据其投产运行情况和市场运行情况而定，预计各企业达产时间大多集中在2019年一季度，而2018年四季度后期到2019年一季度期间，各扩产项目释放量对国内多晶硅市场也将构成一定供应压力，但影响小于预期。

表1：国内万吨级企业扩产情况

目前中国多晶硅产能主要集中在新疆、内蒙、江苏、四川等地区，产能集中度达到76.0%，随着国内一线产能逐渐向资源优势地区转移，到2018年底，新疆、内蒙地区多晶硅产能的规模优势将更加凸显，集中度占比分别达到38.6%和16.2%，两大地区产能超过了国内多晶硅总产能的半壁江山，未来多晶硅产能将更趋于向新疆和内蒙等资源优势地区集中。

图5：国内多晶硅产能向能源优势地区转移

多晶硅后市预测

9-10月份是年内第三次下跌周期，3月份第一波下跌周期低点11.96万元/吨，7月份第二波价格低点8.78万元/吨，10月份第三波价格低点7.98万元/吨，目前多晶硅价格已创历史新低，贴近一线大厂的成本线，二三线企业只能勉强维持生产，市场价格若继续走低，跌破一线企业成本，将有大批企业因成本倒挂被迫停产，届时阶段性供不应求或支撑价格止跌。另一方面，国内多晶硅巨头新疆大全(3B扩产项目1万吨/年)、内蒙通威(一期2.5万吨/年)、新疆协鑫(一期6万吨/年)相继公布投产时间，新增产能放量情况比预期稍有延后，扩产产能量产时间延后至11月份，实际达产时间顺延至2019年一季度，预计新增释放量对2018年多晶硅市场实际影响小于预期。因此四季度后期，多晶硅市场价格主要取决于终端需求的回暖能否及时传导至硅料环节，最直接的需求得到保障，价格才不至于全线跌破成本，成本线以上企业则可保障相应供应，以此良性循环。