猛狮科技生死局

2015年，是广东猛狮新能源科技股份有限公司(下称“猛狮科技”)董事长陈乐伍转折之年。

那一年，他将父亲营商一辈子总结出的经营理念——不求最大、但求最优，远远的抛在了脑后，开始激进扩张。

如果不是那一年的许多举措，也许不会有今天猛狮科技难解的困境。

在激进扩张三年之后，陈乐伍尝到了苦头——猛狮科技业绩变脸，资金被冻结，信托逾期。

8月28日，猛狮科技发布2018年半年度报告，上半年公司实现营收7.55亿元，同比下降51.30%，实现归属于上市公司股东的净利润为巨亏3.08亿元，同比下降752.61%。其中锂电池业务收入仅为0.63亿元，下降55.52%，清洁电力业务2.08亿元，下降77.30%，车辆相关业务2.87亿元，增长31.27%，铅电池业务1.91亿元，下降25.79%。

猛狮科技是如何一步步走到今天的局面的?

一

“不求最大，但求最优”成就了曾经的猛狮

到底是谁改变了陈乐伍的想法，至今无从知晓。

猛狮科技原先的经营风格并非如此，哪怕是陈乐伍接替父亲之后很长一段时间里，经营风格依然较为稳健。

猛狮科技的前身是成立于1986年的汕头澄海沪美电池厂，创始人是他的父亲陈再喜。早先，猛狮科技主要从事蓄电池制造。

因为曾经为上海的电池厂配套生产电池的塑料外壳，陈再喜对电池行业有所了解，当时看到摩托车很受市场欢迎，他非常看好摩托车电池行业的发展前景。1986年，陈再喜高薪从上海请来了技术人员，创办了沪美电池厂，率先向市场推出了摩托车起动电池，开始了蓄电池的创业之路。

1998年，富二代陈乐伍从美国乔治亚大学MBA毕业回国，被任命为公司总经理。陈乐伍坚信，只有保证蓄电池产品的独创性，才能在市场竞争中脱颖而出。在“不求最大，但求最优”经营理念的指导下，猛狮科技不断加大研发力度，开发新产品。

2001年，陈乐伍发起成立广东猛狮电源科技股份有限公司，2015年年底更名为现在的广东猛狮新能源科技股份有限公司。

在那漫长的15年时间里，陈乐伍展现出了明显的潮汕商人国际视野的特点。2002年，猛狮科技的摩托车电池产品第一次走进美国市场，此后，他将猛狮科技打造成为了摩托车起动电池出口额最大的企业。

2012年，陈乐伍将猛狮科技在深交所成功挂牌上市。

二

从稳扎稳打到极速扩张

2015年发生的许多事情，改变了陈乐伍对猛狮科技的战略布局。

那一年，陈乐伍的老乡、潮汕人、被称为“野蛮人”的宝能系实际控制人姚振华，通过资本市场疯狂举牌万科，发起了著名的“宝万之争”，差点儿抢走了万科。

那年，伴随资本市场大牛市，陈乐伍的猛狮科技市值超过百亿，创造公司上市以来最高市值。

身价不一样的陈乐伍开始琢磨做点儿更大的事情。

他意识到，“铅酸电池在中国没有前途，就算还有一定需求，但政府将来可能也会把它枪毙，不可能再继续做大。”

此前一年，特斯拉正式卖到了中国。2014年6月13日，特斯拉CEO伊隆·马斯克宣布，将开放特斯拉的所有专利，帮助其他企业研发先进的电动汽车。

2014年，我国新能源汽车销量为7.48万辆，同比大幅增长324.79%。

这样的诱惑，让陈乐伍蠢蠢欲动。

2015年我国新能源汽车呈现爆发式增长，产量37.9万辆，同比增长3.5倍，当年11月，新能源汽车产销量在整体汽车行业里的占比首次突破1%关卡，中国正式成为全球最大的新能源汽车的增量市场。

这些耀眼的数字，坚定了他杀入新能源汽车领域的信心。

那一年，陈乐伍正式启动猛狮科技“2351”的转型战略：2是指抓住两大战略机遇，即“传统化石能源向可再生清洁转换”和“一带一路”;3是指深耕三大事业版块——高端电池制造、新能源车辆、清洁电力;5是指建好五个事业部——先进铅电池、高端锂电池、新能源车辆、清洁电力、电子商务;1是指公司未来发展的目标——致力于为最广大用户提供最清洁、最价廉的电力服务，让公司成为一个典型的清洁能源生产、储存和应用的新能源企业。

陈乐伍设计的猛狮科技发展策略是，确定新能源的大方向后，就毫不犹豫的往前走，要在其它企业还没想清楚的时候快速切入，通过资本的整合布局建立其自身的竞争力护城河。

于是陈乐伍发起了疾风骤雨般的并购。2012年，猛狮科技子公司仅有3家，截至2017年底时，其通过收购、新设成立的子公司已经达到73家。2015年至今，猛狮科技发起的收购多达20起。

2015年，猛狮科技投资30亿元在福建诏安建起了产能为6GWh的锂电池全自动化生产线。2016年，猛狮科技与襄阳宜城市人民政府签署了一系列协议，计划在襄阳宜城投资不少于30亿元，建设年产5GWH锂电池及电池研究中心项目。

不仅是动力电池，野心勃勃的陈乐伍还要与王传福、李书福一样造新能源汽车。

2015年4月，陈乐伍就带着自己得意的首款作品，一款名叫“戴乐·起步者”纯电动汽车去上海车展参展了。

虽然猛狮科技在体量上无法与海航集团媲美，但是扩张速度上有的一拼。在实际控制海航之后，王健带领下的海航集团通过迅速扩张，总资产从2015年年末的4687亿元，暴增至2017年年末的1.5万亿元。

然后，你知道了，海航出事了。

三

急速扩张的恶果

研究过中国商业史会发现，绝大部分急速扩张的公司都没有好的结果。

与海航一样，猛狮科技陈乐伍也开始为自己的冲动付出代价。

2012～2016年，猛狮科技实现归属上市公司净利润合计为1.31亿元。但是从2017年开始迅速走下坡路，去年猛狮科技出现1.34亿元巨额亏损，一年亏掉了过去数年的利润。

猛狮科技子公司部分银行账户开始被冻结、募集资金及募资账户等都出现异常。

猛狮科技在公告中说，称受金融去杠杆影响，上半年到期融资大多未能顺利续贷，到期归还融资款挤占了公司大量流动资金，导致流动资金紧张。同时，其出售资产进展缓慢，导致无法及时回收现金流。因此使得公司无法在期限内筹集到资金并按期向募集资金专户归还资金。

陈乐伍对公司战略不得不作出调整：调整之后，猛狮科技砍掉了最具想象力的新能源整车生产业务，继续依托清洁能源产业，按照“一体两翼”战略布局，着重发展锂电池、储能及光伏发电、新能源汽车租赁运营业务。

但是这些领域要么产能严重过剩，要么突然被政策卡住脖子。

他最为看重的动力锂电池领域，数据显示，中国动力电池产能2016年达到101GWh，2020年将达到近250GWh，而对应需求方面，2016、2017年分别仅有27GWh、37GWh，而2020年也仅有101GWh。整体供应量是需求量的数倍，行业结构性产能过剩极其严重。

储能虽然处于爆发的前夜，但是市场上依然缺乏真正有竞争力的产品。

光伏发电因为国家政策突然收紧，市场从今年6月开始突然陷入冰冻期。

新能源汽车租赁运营业务，市场上还没有出现真正盈利的公司。

不知道陈乐伍对猛狮科技到底还有没有信心，我看到的是，他已经开始“另起炉灶”了——据经济观察报报道，猛狮科技实控人、董事长陈乐伍一边转让猛狮科技控制权，一边在上市公司体外“另起炉灶”。陈乐伍在上市公司体外培育新的项目也浮出了水面。根据一份右下角标记为2018年5月的融资计划书显示，由陈乐伍作为大股东的浙江永正锂电科技有限公司正在进行募资，计划在2021年上市。