特斯拉私有化：马斯克从荣耀到梦想之旅

作者：冯保国 来源：无所不能

近日，特斯拉公司董事会主席埃隆·马斯克通过推特宣布按照每股420美元的价格将公司私有化，引爆全球媒体，这是“钢铁侠”的再度惊人之举。这意味着马斯克需要筹集超过700亿美元的资金实施其私有化的宏伟计划。

受不了股价剧烈波动，马斯克早想私有化

将公开上市的公众公司进行私有化，这在西方的资本市场并非单独个案，但特斯拉私有化将创造上市公司私有化的最新历史，成为最大交易额的私有化案例。事实上，运营多家高科技公司的马斯克虽然通过社交媒体，而不是公司新闻发布会的方式正式宣布特斯拉私有化，但其也并非心血来潮。

在2015年1月接受彭博社采访时，他就声称“后悔在2010年6月将特斯拉公开上市”。在2017年11月，他对《滚石》杂志表示：“上市公司身份实际上降低了我们的效率”。

在此次马斯克通过特斯拉公司博客发布的对公司全体员工的公开信显示，其决定私有化的原因主要有三个：

一是公司股价剧烈波动，导致公司员工分心，无法全身心投入公司生产运营和未来发展;

二是公司需要承受季度财务报告周期的巨大压力，导致公司决策可能更适用于短期提振季报业绩，但可能做出不会有利于公司长期发展的正确决策选择;

三是美国的资本市场在大量做空特斯拉公司股票，这意味着存在大量想攻击特斯拉公司的人。

同时，马斯克在公开信中还声称，公司具有长期前瞻性的使命，应该专注于公司的长期发展，且公司私有化并不是永远私有化，而待公司进入一个较慢、更可预测的增长阶段之后，回归公开上市可能更有意义。

通过马斯克的声明，其实我们可以看到一个没有建立起长期盈利模式的上市公司的无奈。在公众的视野中，经常将公司实现公开上市作为进入一个新的发展阶段的标志，公司可以获得更低成本的融资，公司股东可以瞬间实现身价的爆发式增长，公司及其股东、高管受关注度和曝光度增加，从而使公开上市成为了公司、公司股东和公司董事会成员、管理层成员的荣耀。

但是，资本市场是残酷的，有着独特的游戏规则。这就是资本无时无刻不再追逐盈利，而每次季报的发布都为分析师、公司股东、竞争对手、媒体等诸多主体提供了审视公司的机会，这必然使公司暴露在各种噪音之中，承受股价变化的巨大压力，并最终导致公司需要承受实现利润不断增长的压力，引导公司更多关注当期盈利，而不是对公司未来发展具有决定性影响的技术、决策等关键因素。在这样的环境中，公司既使经营业绩有较大改善，实现较好的盈利，但如果与分析师的预期不一致，依然会导致公司股价的剧烈变化，同样使公司董事会和管理层面临巨大压力。

股价高涨难掩市场做空气氛高涨。特斯拉公司已经上市8年，公司股价也从发行时的14-16美元/股的定价区间，上涨到了2017年最高时的389.61美元/股，既使按上市时的开盘价19美元/股，上涨幅度接近20倍。但是，特斯拉公司除了仅有两个季度实现盈利之外，始终亏损，从来没有实现过年度盈利。这导致做空特斯拉的动力不断增强。据金融分析公司S3 Partners LLC披露的信息，2016年至今，已有机构投入累计130亿美元的资金做空特斯拉公司，其做空的股票数量在所有美国上市中排名第四，押注公司破产倒闭。

为了梦想，更加专注做好产品

特斯拉公司作为新能源汽车制造商的领先者，明显存在产品定位上的短板，困扰着公司提升盈利能力。从特斯拉公司成立以来，主要推出了四款车型，分别为2008年发布的第一款汽车产品Roadster，为一款两门运动型跑车;2012年发布的第二款汽车产品Model S，是一款四门纯电动豪华轿跑车;2015年9月开始交付的第三款汽车产品Model X，为豪华纯电动SUV;以及首次公开于2016年3月，并于2017年末交付的Model 3。

虽然特斯拉制造的是具有很强前瞻性和极具未来发展潜力的电动汽车，但行业发展需要依靠政府补贴等政策支持，且特斯拉汽车定位在了高端市场，使其制造的新能源汽车需要面对小众市场中的小众市场。其产品定位的特性，就决定了特斯拉汽车难以实现量化生产，以降低成本，实现盈利。

因此，其最新推出的Model 3开始改走平民化路线，从豪华轿车市场转向了普通大众汽车市场，但3.5万美元/辆的售价，依然不具有价格竞争优势。再加之公司在生产制造上存在的问题，始终不能实现量产，迫使马斯克作为公司董事会主席不得不亲临生产一线督战，才使产量提升到了每周5000辆，使公司二季度实现营业收入40.02亿美元，同比增长43.4%，创历史新高，但公司则依然亏损7.43亿美元，同样创出单季度亏损历史最高纪录。按美国通用会计准则核算，每股亏损4.22美元，大大低于市场预期的每股亏损2.81美元。

在公司始终难以盈利的现状下，梦想与荣耀，理想与现实发生猛烈碰撞，马斯克选择了梦想。作为科技天才的马斯克关注更多的是技术的发展，及其为人类带来的巨大影响。这也是马斯克在公开信中谈到的公司具有的长期前瞻性使命，其心中有一个追求技术创新发展为人类带来美好明天的梦想。

在马斯克的成长过程中，依靠科技创新取得了巨大成功。今天，在中国广泛使用的支付宝，最初的技术和理念架构就是来自于马斯克创办的PayPal。马斯克建立的太空探索技术公司(SpaceX))则是一家太空运输公司，开启了私营航天的新时代，并实现了运载火箭的回收和可部分重复使用，以及将世界上第一批全电动通信卫星送入预定轨道。特斯拉汽车则是新能源时代马斯克的最新梦想，试图促进人类社会实现能源转型发展。

因此，我们有理由相信，正是出于对技术的热爱和对人类社会发展的使命感，马斯克毅然做出了将特斯拉公司私有化的决定，从而使公司不再受到资本市场噪音的干扰，能够更加专注于新能源动力汽车技术的研发，以及汽车生产的量产和市场开发，使技术优势转化为产品优势、市场优势和盈利优势。

马斯克引领的特斯拉公司私有化是一个从荣耀到梦想的过程。

作为荣耀，特斯拉的公开上市，使马斯克的科技能力和科技实力得以展现，使特斯拉汽车成为了新能源汽车领域的领先者和领导者，加速了新能源汽车行业的发展，为公司股东赢得了巨大的财富，应该给予马斯克更多的掌声和鲜花。

作为梦想，马斯克为人类社会发展贡献的使命感与资本市场的逐利性之间发生了矛盾，而马斯克毅然决然的选择了追求使命和梦想，我们更应该为马斯克点赞。

马斯克的私有化选择，无论未来是否能够成功，以及私有化后的特斯拉能否取得更大的发展，实现盈利，并再度转变为公开上市公司，还是最终由于各种原因不得不倒闭关门，都为中国的科技精英和企业家树立了榜样，应抛弃上市造富的理念，转而更加注重实现自己的梦想。