协鑫新能源汤云斯：三大挑战孕育光伏爆炸性增长点

挑战背后，机遇从未缺席。

5月19日，2018雪球港股高峰论坛在深圳召开。协鑫新能源执行董事兼CFO汤云斯围绕“发展光伏产业，金融助力绿色发展”进行行业的深度剖析。据汤云斯分析，光伏行业目前仍存在着挑战，但是企业和政府都在努力解决着这些问题。

目前，行业的三大挑战正孕育着光伏爆炸性的增长点。这一爆发点将在何时到来?投资者该如何抓住这一节点?为什么要选择协鑫新能源?

(文末附记者专访汤云斯的干货实录)

政府助力迎接行业挑战

光伏行业的发展速度很快，近几年基本上都保持了每年一个倍数的发展。截至2017年，中国光伏电站累计装机总量已达到130吉瓦，每年能够减少的二氧化碳排放是1.5亿吨，这等于已经种植了600万亩森林。到2020年底，国家规划累计装机规模不少于220吉瓦，相当于行业未来几年的年复合增长率会达到15%。

不过，目前行业正面临着挑战，而政府也在尽力支持。

第一个挑战是政府补贴。由于光伏公司在建立太阳能发电站后，需要将电卖给电网公司以收取电费，其中含了两个部分，一是卖给电网公司有三四毛钱的收入，二是有政府的补贴，但是政府补贴现在还存在拖欠问题。由于补贴是来自于再生能源基金，这个钱是从企业用电单位中收取，放进再生能源基金里，然后基金再发放给光伏发电运营商，但是目前可再生能源基金存在无法收回的情况。

目前，政府在配套政策方面给予了支持。如最近针对拖欠问题出台了政策征求意见稿，要求自备电厂必须认缴之前逃避拖欠的可再生能源度电附加费。

第二个挑战是弃光。部分省份如西北和新疆等地区，因为日照充足，有很多企业建立了电力厂，但是由于这些地区用电量并不高，就导致了很多光伏电厂的电不能有效地得到电网的销售。现在政府按照每个省份实行可再生能源的强制配额指标，如西北部地区日照非常好，就要承担多一点的再生能源的指标;如广东广西地区日照程度比较低，则要承担的指标相对就低一点。于是，最后的结果就是有效地减少弃光，让更多的光伏电力实现上网，而协鑫新能源的收入也就提高了。

第三个挑战是成本。当电站建成后要外送线路，有些设施就需要连接到电网，而这部分是企业来出钱的，就会产生很高的成本。目前国家正针对这一情况进行规范，要求电网公司来承担这部分的支出，所以届时光伏企业的成本相对会降低，利润也可以提高。

由于光伏发电的前期的行业成本相对较高，所以需要政府补贴才能赚钱，但是政府希望补贴这一块在将来会越来越少，行业自行解决太阳能发电的经济性问题，最终不依靠补贴也能生存。

由这一趋势又引出了光伏行业的爆炸性增长节点。光伏发电企业中的主要成本是组件，2011年到现在为止，这部分的成本下降了72%，我们预期未来技术进一步发展后，组件成本将会持续下滑。这相当于，当企业的成本低了，企业不需要政府提供很多的补贴也能够赚钱了。所以未来几年整个行业会进行平价上网，平价上网能让光伏行业上到另一个台阶，届时光伏企业成本的就可以跟火电企业的差不多了。

为什么是协鑫新能源

在政府支持行业的发展背景下，协鑫新能源的决心是要不断强化龙头企业的地位。协鑫集团旗下有三家上市公司，涉及了光伏的全产业链，分别是保利协鑫、协鑫集成和协鑫新能源。我们相较于其他公司的优势是，成本可以通过全产业链的效应降到最低。

目前为止，协鑫新能源是全球第二大的太阳能光伏的发电站发展商和运营商，公司拥有6吉瓦的光伏电站，有166个电站遍布20多个省份，在美国和日本也有电站。

在国际和资本方面，协鑫已经被纳入摩根士丹利全球小型股指数和深港通名单。此外，公司也吸引了很多国际大型的投资者来购买债券。

这些成就也反应在了协鑫的业绩数据上。2017年的收入同比增长76%至40亿元，股东利润则同比增1.2倍至9个亿。在这个成绩背后，有很多原因在推动着公司发展。第一是战略部署，西北部的弃光率比较高，但协鑫160多个电站里只有5%是在限电相对严重的地区，剩下95%都在其他所谓二类、三类的地区，因此能够规避部分限电风险，进而提高收入。协鑫和其他同业的另一个不同在于，我们有很强大的开发能力，从15年的20%到17年的80%。

为什么协鑫这么重视开发?因为这样能降成本降到最低。从15年到17年，协鑫的造价已经大幅度降低27%，这也是我们的优势之一。至于运维成本，协鑫现在已经有5个区域的运维中心，今年会再增加三个，区域运维中心的规模覆盖了两百公里，其中有超过6个电站，足以大幅度降低成本。

扶贫方面，光伏扶贫是十大精准扶贫工作之一，而协鑫拿到的指标数量是行业第一，我们已经累计帮扶了4万贫困户，这是我们的社会责任。

在未来，协鑫有几条转型升级的道路，最主要是资产经营向资本经营和服务输出转型。一直以来，协鑫绝大部分的资产都是自有资产，在成为世界第二大的光伏发电企业后，要开始采取资本经营和服务输出模式。这一模式就需要和很多战略投资者来合作开发电站，这样能够帮助我们循环资本金，而且还可以收取稳定的运维服务费用来开拓资源。

第二，协鑫不单只是国内龙头企业，我们正经迈向国际化的发展道路，目标是成为一个国际公司。

第三，我们也会跟一些大型企业做分布式合作，在光伏扶贫、光伏领跑者等等的不同类型的电站领域和外部合作方，提升战略合作的层级。

今年协鑫定下了一个目标，即新增约1-1.5吉瓦的权益装机容量。此外，造价方面较17持续下降、成本继续降低。而运维成本也会下跌，进而带动利润率的提升。

另一个目标是降负债和稳增长。协鑫将在包括上市公司层面、国内控股公司层面和项目层面来引进战略投资者，包括目前正在跟一家大型的经营机构谈的合作。

由于目前协鑫正从资产经营向资本经营和服务输出转型，所以在去年已开始和不同的行业进行合作，开发建设了200兆瓦的光伏发电站项目，并于并网后转让。

估值方面，协鑫现在的市盈率只有6倍，市净率为0.83倍。但在A股中，同业无论是市盈率还是市净率，都远远超过协鑫。

专访协鑫新能源执行董事&CFO汤云斯干货实录

记者：市场预计上半年售电量可达40亿度，目前看这个目标可以完成，还是会超出?

汤云斯：整体趋势是良好的，因为整个经济活力比以往是有所提升，而随着经济活力的提升，发电量、用电量也会有上升的趋势。

记者：保利协鑫开始进军单晶。未来协鑫哪些项目会用到单晶，领跑者计划项目，还是分布式?

汤云斯：我们需要购买组件来建太阳能发电站，无论是单晶也好、多晶也好，性价比好我们就会采用的

记者：2017年协鑫新能源装机容量约为6GW，今年会增加多少?

汤云斯：如果按装机量计算，今年大概是1-1.5GW。

记者：主要集中在沿海区域，还是在西部?

汤云斯：主要是在太阳能资源的二三类地区，也就是中东部地区。在西北部地区虽然是太阳能资源的一类地区，但不是用电的中心，光伏发电出现了较为严重的弃光限电。我们分布的地区主要集中在二类和三类地区，目前已经覆盖到大概26个省份。

记者：2017年协鑫新能源的新增项目的融资成本为6.3%，如何再次降本?

汤云斯：今年国内去杠杆，美国也加息，从外面的环境来讲，利息成本不会降低很多。在这样的背景下，我们也会积极地找一些比较便宜的融资方式，因为我们已经是全球第二大光伏太阳能企业了，我们的美誉度可以跟很多不同的机构进行合作，找到更便宜的基金。

记者：光伏电站企业多债务率高，今年关于降负债方面有何具体安排?

汤云斯：减负债我们采取了几个措施，从不同的层面引进战略投资者。第一，上市公司的层面。我们正在跟大型的金融机构谈合作，来作为上市公司的战略投资者，以此拿到一笔融资。

第二，我们在国内有一个控股公司，去年12月份已经成功引进了苏民睿能这一合作方，并拿到了15亿元的融资，这也是一个方向。

第三，在项目层面，目前我们已经有160个电站，现在我们计划将重资产变成轻资产，把一部分电站拿去和投资者进行合作。举个例子，我可以卖股权给他，假设他占了大股而我占小股，这样我相对应的项目的负债就不用全并给我，这样也可以把我的负债率降低。另外一个好处是，这些投资者基本上不懂运营，但我是专业的，我可以来运营，这样我就能收取管理费用，开拓我的新的收入来源。

记者：国家可再生能源补贴估计今年可以发放多少?

汤云斯：我们预计未来很快第七批会发放。目前我们已经把大概1.4GW的电站申报了，我相信很快会发放，我们有不少的项目已经能够进入补贴目录，披露以后补贴就会逐步拿到。(来源：智通财经网)